Co znamená propouštění na Crypto.com? Kryptozima zuří dál

Klíčové info

• Crypto.com propouští 20 % své pracovní síly, loni v létě ji snížili o 5 %.
• Ostatní burzy Coinbase, Kraken, Huobi a Swyftx za poslední měsíc také snížily počet zaměstnanců
• Technologický sektor jako celek propouští tisíce, přičemž Amazon, Salesforce, Meta a Twitter jsou jen některé z velkých jmen
• Krypto sektor špatně odhadl svou zranitelnost vůči cenovým úrovním na trhu
• Volatilita Bitcoinu byla přehlížena, protože společnosti během COVIDu agresivně expandovaly

Crypto.com je zatím poslední kryptospolečností, která propouští zaměstnance, a v pátek oznámila, že snižuje počet svých zaměstnanců o 20 %. Generální ředitel Chris Marszalek uvedl jako důvod snižování počtu zaměstnanců “tržní podmínky a nedávné události v odvětví”, což je v souladu s tím, co obviňují i další generální ředitelé kryptografických společností, protože medvědí trh si stále vybírá své oběti.

Today we announced the difficult decision to reduce our global workforce by about 20%.

— Kris | Crypto.com (@kris) January 13, 2023

Propouštění zaplavuje průmysl

Crypto.com není zdaleka jedinou burzou, která byla nucena propustit zaměstnance. Kraken, Swyftx a Huobi minulý měsíc všichni propustili zaměstnance. Kraken propustil 30 % zaměstnanců, australská burza Swyftx propustila 40 % a Huobi 20 %. Coinbase také začátkem tohoto týdne oznámila, že propouští 20 % své pracovní síly, přičemž v červnu propustila již 18 %.

Postiženy však nebyly pouze kryptospolečnosti. Technologický průmysl jako celek zakolísal. Amazon, Twitter, Meta a Salesforce jsou jen některá jména, která snížila svou pracovní sílu o tisíce.

Technologický sektor je notoricky volatilní a v posledním roce ho poškodily rostoucí úrokové sazby. Vzhledem k tomu, že se tolika technologickým společnostem nedaří dosáhnout zisku, jsou ocenění často odvozena od diskontování budoucích peněžních toků zpět do současnosti. Když byly úrokové sazby nulové, vedlo to k celkovému vysokému zhodnocení.

S rostoucí inflací však byly centrální banky nuceny agresivně zvyšovat sazby. To snížilo hodnotu těchto diskontovaných peněžních toků a snížilo ocenění společnosti.

Nákaza v kryptoměnovém průmyslu

Kryptoměny však čelí i svým vlastním bitvám, které jsou oddělené od makroklimatu. Není nouze o skandály, na které lze poukázat, když Marszalek říká “nedávné události v odvětví”, ale nejnovější je ohromující kolaps FTX.

Burza byla jednou ze tří nejlepších spolu s Coinbase a Binance a její zánik spustil novou vlnu nákazy v celém odvětví.

Zatímco 8 miliard dolarů je množství zákaznických aktiv, které ve skandálu FTX chybí, květnový krach LUNA byl možná ještě ničivější, protože jednorázový ekosystém za 60 miliard dolarů se zhroutil po spirále smrti jeho nepříliš stabilního stablecoinu, UST.

To vyvolalo řadu bankrotů a kolapsů v celém odvětví, včetně kryptopůjčovatele Celsia a hedgeového fondu Three Arrows Capital.

Tyto skandály způsobily decimaci cen. S klesajícími cenami, objemy a úroky, spolu s makroprojektivy zmíněnými dříve, byly krypto společnosti nuceny omezit operace, aby přežily.

Expanze Crypto.com byla příliš rychlá

V kritice, která se zdaleka neomezuje na Crypto.com, burza expandovala příliš rychle uprostřed hysterie pandemického býčího trhu.

„Na začátku roku 2022 jsme ambiciózně rostli, navázali jsme na naši neuvěřitelnou dynamiku a sladili se s trajektorií širšího odvětví. Tato trajektorie se rychle změnila v důsledku negativního ekonomického vývoje,“ řekl generální ředitel Marszalek.

Crypto.com zaznamenali prudký nárůst na 70 milionů uživatelů. Ale mělo to svůj podíl chybných kroků na cestě. V únoru se dočkalo široké kritiky za reklamu Matta Damona Superbowl, která je docela slušná. Reklama stála 10 milionů dolarů a Crypto.com propustilo 5 % své pracovní síly jen o čtyři měsíce později, což byl největší signál ze všech, že špatně odhadla udržitelnost býčího běhu.

„Snížení, které jsme provedli loni v červenci, nám umožnilo překonat makroekonomický pokles,“ řekl Marszalek.  

Dodal však, že „nepočítalo se s nedávným kolapsem FTX, který výrazně poškodil důvěru v odvětví. Z tohoto důvodu, protože se i nadále zaměřujeme na obezřetné finanční řízení, jsme učinili obtížné, ale nezbytné rozhodnutí provést další snížení, abychom zajistili dlouhodobý úspěch společnosti.“

Krypto společnosti špatně odhadly korelovanou povahu

Zatímco tyto události byly popsány jako „nepředvídatelné“, někteří analytici poukazují na špatné řízení rizik vzhledem k tomu, jak koreluje toto odvětví s cenou Bitcoinu. Bitcoin byl historicky notoricky volatilní, přičemž níže uvedený graf ukazuje, kolika poklesy toto odvětví utrpělo.

Během COVIDu se objevilo býčí očekávání, že krypto konečně překonalo tuto tendenci k násilným medvědím trhům. Nakonec to bylo mylné, přičemž velká část expanze byla předpovídána na základě levných peněz a teplé tiskárny.

Zvýšení sazeb federálních rezerv vytáhlo likviditu ze systému a riziková aktiva prudce klesla. Existuje jen málo aktiv dále v rizikovém spektru než kryptoměny, které byly rozdrceny.

Pohled na cenu akcií Coinbase během roku 2022 je vše, co je třeba udělat, abyste viděli, jak rychle se věci obrátily na jih pro krypto burzy. Od vstupu na burzu v dubnu 2021 Coinbase ztratila téměř 90 % své hodnoty.

Graf, který docela ilustruje, jak moc jsou tyto burzy zavázány kryptobohům, je vykreslení ceny akcií Coinbase vůči ceně Bitcoinu.

Korelace je extrémní, s klesající cenou Bitcoinu spojenou s poklesem objemu a zájmu o toto odvětví a v konečném důsledku nižšími příjmy pro krypto burzy.

Závěrečné myšlenky

Samozřejmě, že je to všechno v pořádku a zpětně dobré. Málokdo předpovídal stažení této velikosti, a jak bylo řečeno výše, technologický průmysl mimo kryptoměny je také potrestán.

I když Crypto.com určitě udělali nějaké chyby a špatně odhadli, jak jsou zranitelní vůči celkové cenové hladině a volatilitě na krypto trhu, nejsou zdaleka jediní.

Makroklima se za poslední rok nezměrně posunulo, přičemž rychlost zvyšování úrokových sazeb zaskočila všechny rohy. Pro kryptoměny to nikdy nebude lehké, i když nepočítáme všechny skandály, které otřásly vesmírem.