- Globální trh s stablecoiny by se do konce roku 2028 mohl téměř desetinásobně zvýšit na 2 biliony dolarů.
- Masivní růst bude tažen možnými stablecoiny v USA.
- Zpráva dodává, že rostoucí rezervy stablecoinů by zvýšily poptávku po americkém dolaru.
Globální trh s stablecoiny by se mohl do konce roku 2028 zvýšit téměř desetinásobně na 2 biliony dolarů, tažený očekávanou jasností regulace v USA, podle nové zprávy Standard Chartered.
Analytici banky v čele s Geoffreyem Kendrickem předpokládali, že nadcházející legislativa legitimizuje třídu aktiv, spustí urychlené přijetí a upevní roli amerického dolaru v srdci globálních digitálních financí.
Dotčená legislativa, zákon Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins (GENIUS) Act, schválila bankovní výbor Senátu minulý měsíc a očekává se, že se stane zákonem letos v létě.
Standard Chartered tvrdí, že návrh zákona by formalizoval provozní standardy a požadavky na rezervy pro emitenty stablecoinů, což by během čtyř let vedlo k dramatickému růstu celkové nabídky na trhu ze současných 230 miliard dolarů na 2 biliony dolarů.
Důsledky pro americké státní pokladny a dolarovou hegemonii
Taková expanze by měla významné důsledky pro trh amerických státních dluhopisů.
Analytici odhadují, že emitenti stablecoinů budou muset do roku 2028 nakoupit krátkodobé státní pokladniční poukázky v hodnotě 1,6 bilionu dolarů, aby splnili požadavky na rezervy, což představuje značný podíl poptávky po nových emisích státních pokladničních poukázek během druhého funkčního období prezidenta Donalda Trumpa.
„Na základě trendů po COVID za poslední čtyři roky byla jediná poptávka podobné velikosti ze strany zahraničních kupců, ale to se rozšířilo na státní poukázky, směnky a dluhopisy,“ uvádí zpráva.
Zákon GENIUS nařizuje držet rezervy stabilních coinů v aktivech se splatností 93 dní nebo méně, což efektivně směřuje kapitál na trh státních pokladničních poukázek.
Standard Chartered poznamenal, že model rezerv společnosti Circle – s 88 % rezerv USDC ve státních dluhopisech s průměrnou 12denní splatností – se pravděpodobně stane sektorovým standardem, jakmile bude uzákoněna regulace.
Dolar ve střednědobém horizontu posiloval
Zpráva dodává, že rostoucí rezervy stablecoinů by zvýšily poptávku po americkém dolaru a posílily dolarovou dominanci v obchodu a přeshraničních platbách.
“Svatým grálem mezinárodních financí je nalezení alternativy k USD, která nabízí stejnou flexibilitu a likviditu jako USD,” dodává zpráva.
Podle Kendricka rychlé inovace ve stablecoinech krytých USD zatím jen prohloubí zakotvení dolaru.
Analytici však varovali, že by se mohla objevit dlouhodobější rizika pro dolarovou hegemonii, pokud vývoj stablecoinů přejde na tokeny s více měnami nebo tokeny, které nejsou navázány na dolar.
Zatímco pokusy, jako je koš zvláštních práv čerpání MMF, nebyly celosvětově přijaty, dostatečně likvidní, diverzifikovaný koš digitálních měn by mohl přilákat centrální banky a státní investiční fondy, pokud rezervy digitálních aktiv získají institucionální legitimitu.
Standard Chartered prozatím vidí americký regulační pokrok jako katalyzátor jednoho z největších strukturálních posunů v globálních tocích likvidity, přičemž stablecoiny se stávají jedním z dominantních nástrojů pro digitální platby a finanční rezervy.