Ringkasan September: The Merge, Ketertinggalan Pasar dan Situasi Makro

$MCADE presale sedang berlangsung!
$MCADE presale sedang berlangsung!

Ringkasan September: The Merge, Ketertinggalan Pasar dan Situasi Makro

By Dan Ashmore - Menit Terbaca

Seseorang tolong bangunkan Green Day, karena September akan segera berakhir.

Jadi, apa yang terjadi bulan ini di dunia kripto? Dan seperti apa kita saat membalik halaman menuju Oktober?

Bitcoin dan Ethereum tertinggal

Tidak ada yang terlalu besar, tetapi Bitcoin dan Ethereum cenderung mengalami penurunan selama sebulan. Menariknya, Bitcoin turun lebih banyak daripada Ethereum, hal yang tidak biasa dibandingkan dengan pola yang telah kita lihat secara historis, di mana Ethereum umumnya lebih tidak stabil dari keduanya.

The Merge adalah berita besar, tentu saja, karena Ethereum menyelesaikan peningkatan blockchain terbesar dalam sejarah pada 15 September. Peristiwa tersebut dimulai dan selesai tanpa hambatan, meskipun penetapan harga tidak berpengaruh banyak – menunjukkan bahwa itu telah ditentukan sebelumnya, seperti yang diduga banyak orang.

Dalam jangka pendek, tidak banyak yang terpengaruh oleh peristiwa The Merge berkaitan dengan harga, tetapi akan menarik untuk melacak ke depan sekarang karena jaringan pipa yang bekerja di ekosistem Ethereum telah sepenuhnya berubah.

Sebelumnya, saya telah menulis tentang pemikiran saya bahwa imbal hasil staking bahkan dapat bertindak sebagai proxy “bebas risiko” bagi dunia De-Fi, membantu menyediakan kerangka kerja untuk penilaian dan meletakkan dasar bagi ETH agar lebih matang.

Dasar tersebut juga harus memungkinkan Ethereum untuk memisahkan diri dari Bitcoin. Saya telah lama memandang Bitcoin sebagai uang dan Ethereum sebagai teknologi, dan saya pikir langkah ini semakin menonjolkan dikotomi – uang membutuhkan proof-of-work, tetapi dasar sistem DeFi tidak.

Tetapi ini pertimbangan jangka panjang dan dalam jangka menengah, kita masih sangat berkorelasi.

Indikator On-chain

Mari kita membahas data on-chain untuk melihat indikator penting apa pun yang muncul bagi saya selama sebulan.

Pertama, mengingat Ethereum menyelesaikan The Merge yang disebutkan di atas, jelas tidak ada lagi kebutuhan penambang pada jaringan tersebut. Ini adalah kebalikan dari berita terobosan, tetapi masih keren untuk melihat tingkat hash turun ke nol pada grafik di bawah ini.

IntoTheBlock menunjukkan grafik yang rapi di bawah ini terkait penerbitan bersih ETH yang terjadi setelah The Merge. ETH belum jatuh ke deflasi, yang menjadi narasi dan didorong oleh banyak orang menjelang The Merge.

Seperti yang saya katakan dalam analisis sebelumnya, saya percaya ini lebih merupakan kasus kenaifan mengikuti logika “deflasi yang berarti harga naik dan saya ingin harga naik sehingga saya akan mengatakan ETH akan mengalami deflasi”. Tetapi sekali lagi, The Merge berjalan dengan sempurna dan rasanya keren melihat tingkat penerbitan turun begitu drastis.

Namun, mungkin yang lebih menyedihkan adalah biaya Ethereum turun 80% dari kuartal ke kuartal. Ini tidak lain karena penurunan permintaan yang kuno. Situasi makro tetap benar-benar menjijikkan dan mengikuti fakta bahwa permintaan untuk jaringan tersebut turun (saya mungkin sedikit keras karena Lapisan ke-2 sebagian memperburuk penurunan biaya ini meskipun sebagian besar disebabkan oleh penurunan permintaan secara keseluruhan).

Beralih ke Bitcoin, persentase pemegang jangka panjang – alias pemilik berlian – terus merangkak naik kembali ke level tertinggi sepanjang masa mendekati 64%, yang tercapai tahun lalu. Data menunjukkan bahwa demografi ini – didefinisikan sebagai mereka yang memegang Bitcoin selama lebih dari satu tahun – tetap tidak bergerak, dan bulan bearish terbaru ini tidak berbeda.

Penambangan

Saya ingin tahu apakah akan ada peningkatan tingkat hash pada Bitcoin setelah The Merge Ethereum.

Melihat grafik di bawah ini, menunjukkan tiga bulan terakhir, tidak terlihat banyak pergerakan. Ini masuk akal, saya kira – ada koin lain yang dapat ditemukan oleh penambang dengan lebih mudah menggunakan peralatan mereka daripada Bitcoin.

Yang teratas dari daftar tersebut adalah Ethereum Classic yang sudah lama – sebuah koin yang sebagian besar telah saya lupakan sampai saya menyadari bahwa tingkat hash-nya telah menggelembung ke titik tertinggi sepanjang masa pada tanggal The Merge, hampir 4x dalam semalam.

Kesimpulan

Sebenarnya, bulan ini adalah tentang Merge dan tidak lebih. Kita dapat berbicara tentang indikator on-chain sesuka hati, dan sebagai pecandu blockchain sendiri, saya sangat senang melakukannya.

Tetapi kenyataannya adalah bahwa dalam jangka pendek, satu-satunya hal yang penting bagi kripto adalah situasi makro. Kurangnya aktivitas harga di sekitar peristiwa Merge membuktikan hal ini.

Kripto telah, dan akan terus, diperdagangkan seperti taruhan dengan leverage pada S&P 500 ke depannya. Jadi perhatikan dan dengarkan kata-kata Jerome Powell, karena hanya itu yang terpenting sampai kita mendapatkan momentum makro lagi dan segalanya bisa mulai bergerak.

Selamat datang kembali, Green Day.