Covid以前の7倍の暗号市場

欧州連合は暗号市場をより厳しく規制することを熱望しており、その延長線上で欧州中央銀行が暗号通貨に批判的である。Christine Lagarde議長は以前、テレビに出演し、暗号を無価値と呼びました。

しかし、彼らは「敵」が誰であるかを知っているのでしょうか？それをマッピングするために、欧州中央銀行（ECB）は最近、「Decrypting financial stability risks in crypto-asset markets」と題する報告書を発表しました。

ひとつだけ確かなことは、そのために報告書は必要ないのですが、暗号通貨への関心はコロナの開始以来、劇的に高まっているということです。幸いなことに、それはECBの結論でもある。彼らは、最近の下落にもかかわらず、暗号市場全体は2020年初頭に比べて7倍の規模になっていると書いています。

消費者が大きな役割を果たす

この報告書には、ベルギー、ドイツ、スペイン、フランス、イタリア、オランダにおける複数の消費者調査が含まれています。

これらの調査では、約10％の世帯が暗号通貨を所有している可能性があることがわかりました。興味深いことに、所有者のほとんどは5,000ドル未満しか所有しておらず、30,000ドル以上の暗号を所有していると答えたのはわずか6%でした。

しかし、実際に暗号通貨に投資しているのはどのような人たちなのでしょうか。これらは主に若い成人男性や高学歴の人たちです。そしてこれは興味深い統計で、もし彼らの金融リテラシーが最高レベルか最低レベルにランクされていれば、誰かが暗号通貨を保有する可能性は十分にあるのです。

機関投資家は（間接的な）暗号を望んでいます

このレポートでは、消費者の役割だけでなく、機関投資家の役割も見ています。2020年3月の市場ストレス時（およびその後）また2021年12月と2022年5月の市場の下落時に、暗号通貨と株価の相関関係が高まったと書いています。

報告書によると、これは変動期において、暗号市場が伝統的なリスク資産とより密接に結びついたことを示しており、この傾向は機関投資家の関与が大きくなったことが一因である可能性があるとしています。

過去15日間を見ると、ビットコインは3万ユーロ以上にとどまることができず、ビットコイン価格は現在、2022年初めより37％低い水準にあることがわかります。同じ15日間で、Shopifyの株価は76％下落し、スナップは73％暴落し、ネットフリックスは70％下落し、クラウドフレアでさえ62％下落しました。これらはすべて大手ハイテク企業の株なので、ポートフォリオにビットコインを少し入れておくのも悪くないかもしれません。ECBによると、機関投資家の間でポートフォリオに多少のビットコインを入れたいという需要があるのは確かです。

フィデリティ・デジタル・アセットも欧州の機関投資家を調査し、56％が暗号通貨へのエクスポージャーを報告しています。これは、2020年と比較して45％の増加です。ECBによると、これは政府の施策が暗号資産の承認と解釈された可能性があるためだ。例えば、2021年7月以降、ドイツの機関投資ファンドは保有資産の20%まで暗号通貨に投資することが許可されています。

投資するより多くのオプション

これは、近年欧州で人気を博している先物、上場債券、上場ファンド、店頭売買信託など、規制された取引所における暗号ベースのデリバティブや証券の利用が可能になったことが一因となっています。

これらの商品は、清算施設とともに、従来の取引所で取引できるため、暗号資産は投資家にとってより身近なものとなっています。また、これにより、投資家は暗号の保管やセキュリティについて心配する必要がなくなります。しかし、ヨーロッパは世界の他の地域より遅れており、暗号ファンドの20％しか私たちの大陸にありません。

暗号通貨にはリスクが伴う

報告書によると、機関投資家の暗号通貨への関心は高まる一方ですが、これにはより多くのリスクが伴うとされています。これは、ヨーロッパの銀行が、実際に暗号を保管することなく、暗号のデリバティブを提供していることが一因です。これらの暗号デリバティブ商品は、様々な暗号の相場のパフォーマンスを追跡します。研究者はこれについて、次のように述べています。

「機関の任意の暗号ベースのエクスポージャー、特に関係する資産が無担保である場合、エクスポージャーが十分な大きさである場合、投資家の信頼、融資、金融市場に潜在的なノックオン効果で、資本を危険にさらす可能性があります。」

これらのリスクを抑制し、投資家を自分自身から守るために、より厳格な規制の提案がなされています。これらはまだ承認される必要があるでしょう。

その中には、市場を強化し、規制の不確実性を抑制するためのMarkets in Crypto-Assets Regulation (MiCA) が含まれていました。MiCA案は2020年9月にすでに発表されており、まだ承認されていません。つまり、発効から1年半後まで適用される見込みがないため、2024年より前に適用されることはないでしょう。