なぜイーサリアムはマージ後に下落したのか？ETHが8％下落

噂は買い、ニュースは売り。

イーサリアムマージは無事に終了しましたが、直後の価格は投資家を失望させました。ここでは、オンチェーンにまつわるあらゆる事柄について、さっそくチェックをすることにします。

ファンディングレートがプラスに転じる

マージまでの間に、イーサリアムのファンディングレートは史上最低を記録しました。これはヘッドラインを引き起こしましたが、予想されたことでした。イーサリアムの保有者がETHのPoWトークンを受け取るため、投資家は価格エクスポージャーを排除しながらトークンを受け取るために、スポットETHのロングと先物のショートに移行したことを意味します。

これは明らかな裁定取引の機会であったため、単純な市場力学の法則では、ETH PoWトークンをロングスポットで受け取るためにETH先物をショートしてMergeに参加した投資家の数が多いことを反映して、資金調達レートが下がる必要があります。

マージ後、史上最低のファンディングレートは現在通常のレベルに戻り、さらにわずかにプラスに転じています。つまり、何もなく、通常のサービスが再開されたのです。

統合後にイーサリアムが下落したのはなぜか?

水曜日の朝、私が朝食（トーストと蜂蜜入りクロワッサン）を食べている間に、Ethereumがマージを完了していました。正確には「ブロック15,337,393で」です。

ETHの価格は1,598ドル前後で取引され、1,620ドルまでわずかに跳ね上がり、1.4％の上昇となりました。しかし、その後引き戻され、金曜日の朝（今回はオーツとブルーベリー）朝食を食べながらこれを書いているとき、ETHはマージ時のレベルより8％低い1,470ドルで取引されていました。

そして、マージは典型的なセルザニュースのイベントであることが判明しました。ビットコインがマージ完了時のレベルより2％低い水準で取引されていることを考えると、ETHのパフォーマンスが低下しているように見えます。

オプションも弱気なセンチメントのヒントを与えています。ETHの上昇局面では、弱気なダイバージェンスを伴うボラティリティ・スマイルが見られました。これは、行使価格をインプライド・ボラティリティにプロットすると、行使価格が低いほどインプライド・ボラティリティが高く（100%以上）、トレーダーが「ニュース売り」のシナリオに賭けていたことを示しています。

つまり、権利行使価格別のオプションの建玉を見ると、コールよりもプットの方が多く、トレーダーは価格の上昇よりも下落に賭けていたことになります。

連邦準備制度が最終的に価格を決定する

もちろん、9月20日と21日に開催される重要な連邦準備制度理事会（FRB）の会合で、今週の期待外れのインフレ指標を受けて、FRBは再び大幅な利上げを発表すると予想されるため、こうしたことは影をひそめることになるでしょう。

しかし、大きなイベントがあるからといって、価格が上昇するわけではないということはよく理解できます。これは、株式市場でよく見られる「噂を買って、ニュースを売る」イベントの典型的な例です。

とはいえ、イーサリアムの長期的な未来という意味ではマージはもう過去のことであり、スムーズに行われました。これは大きな成果であり、イーサリアム全体にとって非常に強気なものです。あとはジェローム・パウエル氏と経済が協力するでしょう。