Bitcoin belum mencapai paras terendah, menurut analisis on-chain

Analisis on-chain sangat menarik bagi saya. Eksklusif untuk blok rantai, ia tidak wujud di luar industri kripto. Tetapi dalam membincangkan on-chain, kita selalunya boleh mendapatkan wawasan yang menarik tentang sentimen pasaran, malah penunjuk tertentu telah meramalkan pergerakan harga masa hadapan.

Sudah tentu, memandangkan sejarah singkat Bitcoin hanya lebih sedekad, masih belum jelas petunjuk mana yang hanya kebetulan dan yang membawa nilai sebenar. Tetapi itulah sebahagian daripada keseronokannya, bukan?

Peratusan Bekalan dalam Keuntungan

Saya menemui penunjuk yang menarik minggu ini di Twitter, disusun oleh @OnChainCollege, yang merupakan individu yang hebat untuk diikuti jika anda meminati analisis on-chain. Dia melihat peratusan bekalan Bitcoin dalam keuntungan untuk mengukur sehangat (atau sedingin) mana pasaran. Dari segi sejarah, ini telah menandakan awal dan akhir pasaran bearis yang agak baik untuk Bitcoin.

Dan pita-pita ini sangat hampir untuk bersilangan pada masa ini.

Untuk menjelaskan apa metriknya, bagi mereka yang tidak tahu, peratusan bekalan dalam keuntungan merujuk kepada peratusan Bitcoin sedia ada di mana harga semasa adalah lebih tinggi daripada harga pembelian Bitcoin tersebut. Apabila peratusan bekalan dalam keuntungan meningkat melebihi 50%, ini adalah isyarat atas. Apabila peratusan turun di bawah 50%, ini adalah isyarat bawah. Atau begitulah teorinya.

Graf di bawah menunjukkan perkara ini, kembali ke tahun 2011. Ambil perhatian bahawa @OnChainCollege menggambarkannya dengan meletakkan peratusan bekalan dalam kerugian (merah) pada carta, serta peratusan bekalan dalam keuntungan (hijau). Persilangan dua garisan ini akan menjadi penunjuknya.

Ketepatan Sejarah

Seperti yang anda lihat, ini telah bersilangan hanya empat kali sebelum ini. Persilangan terbaharu berlaku pada Mac 2020, apabila kemunculan COVID menggemparkan pasaran. Pada pandangan saya, ini adalah masa yang paling menakutkan dalam sejarah kripto – peristiwa eksistensial yang benar (sejujurnya, ia terasa seperti krisis eksistensial untuk dunia secara keseluruhannya).

Untuk memulakan perdebatan, anda mungkin boleh menganggap perkara ini sebagai peristiwa tidak dijangka, dan mengabaikan lantunan mengagumkan yang menyusuli persilangan di sini – baiklah. Tetapi melihat pada kes lain, keupayaan ramalan terbukti dalam ketiga-tiga kes: 2019, 2014 dan 2011.

Itu semua baik dan bagus. Tetapi apa yang dikatakan pasaran sekarang? Peratusan bekalan dalam kerugian belum melepasi peratusan keuntungan – lagi. Jika coraknya bertahan, ini bermakna masih ada banyak lagi penurunan akan berlaku sebelum titik terendah dicapai.

Amaran untuk Analisis 

On-Chain

Jelas sekali, sebarang analisis on-chain disertakan dengan amaran bahawa bukan sahaja ruang sampel kecil, tetapi datanya mungkin bukan struktur, dengan perubahan material pada landskap. Hari ini, kita menyaksikan inflasi yang berleluasa, Persekutuan yang agresif dan iklim geopolitik yang menakutkan. Ini telah mencetuskan permulaan terburuk untuk satu tahun bagi saham sejak 1939.

Rintangan makro ini bermakna, buat pertama kali dalam sejarah Bitcoin, ia bergerak ke atas menentang sentimen bearis yang serius dan konsisten – April merupakan bulan terburuk untuk saham sejak Oktober 2008. Selain itu, Bitcoin hampir tidak mempunyai persamaan hari ini dengan wang Internet seperti pada tahun 2011, atau bahkan 2014. Hari ini, ia berada dalam kelas aset yang lengkap, dengan wang institusi mengalir masuk dan mendapat tempat di meja makro.

Semua ini bermakna tiada jaminan bahawa sejarah akan berulang di sini, sekiranya pita-pita ini bersilangan lagi. Walau bagaimanapun, ia adalah satu trend yang menarik untuk diperhatikan dan penggunaan analisis on-chain yang rapi daripada seorang penganalisis yang merupakan kegemaran peribadi saya. Ia akan menjadi menyeronokkan untuk diperhatikan pada masa hadapan.