- Pasaran stablecoin global boleh melonjak hampir sepuluh kali ganda kepada $2 trilion menjelang akhir 2028.
- Pertumbuhan besar akan didorong oleh kemungkinan perundangan stablecoin di AS.
- Laporan itu menambah bahawa peningkatan rizab stablecoin akan meningkatkan permintaan untuk dolar AS.
Pasaran stablecoin global boleh melonjak hampir sepuluh kali ganda kepada $2 trilion menjelang akhir 2028, didorong oleh kejelasan peraturan AS yang dijangkakan, menurut laporan baharu daripada Standard Chartered.
Penganalisis bank itu, yang diketuai oleh Geoffrey Kendrick, mengunjurkan bahawa undang-undang yang akan datang akan menghalalkan kelas aset, mencetuskan penggunaan yang dipercepatkan dan mengukuhkan peranan dolar AS di tengah-tengah kewangan digital global.
Perundangan yang dimaksudkan, Akta Membimbing dan Mewujudkan Inovasi Nasional untuk Stablecoin AS (GENIUS), meluluskan Jawatankuasa Perbankan Senat bulan lalu dan dijangka menjadi undang-undang pada musim panas ini.
Standard Chartered berhujah bahawa rang undang-undang itu akan memformalkan piawaian operasi dan keperluan rizab untuk penerbit stablecoin, yang membawa kepada pertumbuhan dramatik dalam jumlah bekalan pasaran daripada $230 bilion kepada $2 trilion dalam tempoh empat tahun.
Implikasi kepada perbendaharaan AS dan hegemoni dolar
Pengembangan sedemikian akan mempunyai implikasi yang ketara untuk pasaran Perbendaharaan AS.
Penganalisis menganggarkan pengeluar stablecoin perlu membeli bil Perbendaharaan bertarikh pendek bernilai $1.6 trilion menjelang 2028 untuk memenuhi keperluan rizab, menyumbang bahagian permintaan yang besar untuk pengeluaran T-bil baharu semasa penggal kedua Presiden Donald Trump.
“Berdasarkan arah aliran pasca COVID empat tahun lalu, satu-satunya permintaan bersaiz serupa adalah daripada pembeli asing, tetapi ini tersebar di seluruh T-bil, nota dan bon, kata laporan itu.
Akta GENIUS mewajibkan rizab stablecoin dipegang dalam aset dengan tempoh matang 93 hari atau kurang, dengan berkesan menyalurkan modal ke dalam pasaran T-bill.
Standard Chartered menyatakan model rizab Circle — dengan 88% daripada rizab USDC dalam bon kerajaan dengan purata tempoh matang 12 hari — berkemungkinan menjadi piawaian sektor sebaik sahaja peraturan digubal.
Dolar mengukuh dalam jangka sederhana
Laporan itu menambah bahawa rizab stablecoin yang meningkat akan meningkatkan permintaan untuk dolar AS dan mengukuhkan penguasaan dolar dalam perdagangan dan pembayaran rentas sempadan.
“Cawan suci kewangan antarabangsa sedang mencari alternatif kepada USD yang menawarkan fleksibiliti dan kecairan yang sama seperti USD,” tambah laporan itu.
Buat masa ini, inovasi pesat dalam stablecoin yang disokong USD hanya akan memperdalam pengukuhan dolar, seperti menurut Kendrick.
Walau bagaimanapun, penganalisis memberi amaran bahawa risiko jangka panjang terhadap hegemoni dolar boleh muncul jika pembangunan stablecoin berhijrah kepada token berbilang mata wang atau bukan dolar.
Walaupun percubaan seperti bakul Hak Pengeluaran Khas IMF gagal mencapai penerimaan global, bakul mata wang digital terpelbagai yang cukup cair boleh menarik bank pusat dan dana kekayaan negara jika rizab aset digital memperoleh kesahihan institusi.
Buat masa ini, Standard Chartered melihat kemajuan pengawalseliaan AS sebagai pemangkin untuk salah satu anjakan struktur terbesar dalam aliran mudah tunai global, dengan stablecoin bersedia untuk menjadi salah satu kenderaan dominan untuk pembayaran digital dan rizab kewangan.