- Całkowity rynek pożyczek kryptowalutowych spadł o ponad 43% z 64,4 mld dolarów w 2021 r. do 36,5 mld dolarów w czwartym kwartale 2024 r.
- Scentralizowane pożyczki (CeFi) spadły o 68% w porównaniu ze szczytem z 2022 r., co było spowodowane bankructwami głównych instytucji pożyczkowych (Celsius, Genesis itp.).
- Zadłużenie zdecentralizowane (DeFi) wzrosło o 959% od najniższego poziomu z końca 2022 r., osiągając 19,1 mld dolarów do czwartego kwartału 2024 r.
Zgodnie z niedawną analizą branżową, krajobraz pożyczek kryptowalutowych przeszedł drastyczną transformację od czasu swojego szczytu, na którą złożył się gwałtowny spadek liczby platform finansów scentralizowanych (CeFi) przy jednoczesnym dynamicznym wzroście pożyczek udzielanych w ramach finansów zdecentralizowanych (DeFi).
Kryptowalutowe pożyczki wychodzą z gorączki
Dane opublikowane przez Galaxy Digital 14 kwietnia ujawniają znaczące ochłodzenie na całym rynku pożyczek kryptowalutowych. Z szczytowej wyceny wynoszącej 64,4 mld USD w 2021 r. wielkość rynku skurczyła się o ponad 43% do 36,5 mld USD do końca czwartego kwartału 2024 r.
Ta trajektoria spadkowa rozpoczęła swój stromy spadek w 2022 r., katalizowany przez kaskadowe niepowodzenia kilku prominentnych scentralizowanych pożyczkodawców kryptowalutowych.
Firmy takie jak Genesis, Celsius Network, BlockFi i Voyager, niegdyś tytani branży, uległy presji spadających cen kryptowalut i w konsekwencji ogłosiły upadłość. Ich upadek wywołał znaczną redukcję zarówno dostępności pożyczek kryptowalutowych, jak i popytu na nie.
Centralne giganty upadają, rynek kurczy się drastycznie
Wpływ na sektor pożyczek CeFi był szczególnie dotkliwy. W szczytowym momencie w 2022 r. pożyczki CeFi szczyciły się łączną wartością księgową wynoszącą 34,8 mld USD. Jednak do końca 2024 r. liczba ta spadła do zaledwie 11,2 mld USD – co stanowi drastyczny spadek o 68%.
Zack Pokorny, współpracownik naukowy w Galaxy Digital, przypisał ten gwałtowny spadek podstawowym problemom po obu stronach rynku.
„Spadek można przypisać zdziesiątkowaniu pożyczkodawców po stronie podaży oraz funduszy, osób fizycznych i podmiotów korporacyjnych po stronie popytu” – zauważył Pokorny w raporcie. Podkreślił, że bankructwo głównych graczy zasadniczo ograniczyło dostępne opcje pożyczania w ramach scentralizowanego ekosystemu.
DeFi stawia czoła recesji, notując gwałtowny wzrost
Podczas gdy scentralizowane platformy zawiodły, sektor finansów zdecentralizowanych (DeFi) opowiada zupełnie inną historię ożywienia i wzrostu. Po osiągnięciu dna w wysokości 1,8 miliarda dolarów w otwartych pożyczkach podczas bessy na rynku kryptowalut pod koniec 2022 r., aktywność pożyczkowa DeFi gwałtownie wzrosła.
Pod koniec czwartego kwartału 2024 r. otwarte pożyczki na platformach DeFi osiągnęły 19,1 miliarda dolarów, co oznacza zdumiewający wzrost o 959% w ciągu ośmiu kwartałów.
Raport Galaxy Digital przypisuje tę odporność inherentnej naturze DeFi. Jego struktura bez zezwoleń umożliwiała dalsze działanie aplikacji pożyczkowych, nawet gdy ich scentralizowane odpowiedniki były zmuszone zaprzestać działalności z powodu niewypłacalności.
„W przeciwieństwie do największych pożyczkodawców CeFi, którzy zbankrutowali i przestali działać, największe aplikacje pożyczkowe i rynki nie zostały zmuszone do zamknięcia i nadal działały” — napisał Pokorny, podkreślając kluczową przewagę operacyjną zdecentralizowanego modelu w czasie kryzysów.
Opowieść o dwóch sektorach: koncentracji kontra decentralizacja
Ta rozbieżność zmieniła ekosystem pożyczek kryptograficznych. Przestrzeń CeFi stała się wyraźnie bardziej skoncentrowana po wstrząsie rynkowym. Tylko trzy firmy – Tether, Galaxy i Ledn – dominują obecnie na pozostałym scentralizowanym rynku pożyczek, odpowiadając łącznie za 88,6% aktywności pożyczkowej CeFi i reprezentując 27% całkowitego rynku pożyczek kryptograficznych (w tym DeFi).
Natomiast sfera pożyczek DeFi pozostaje bardziej rozproszona, obejmując obecnie 20 odrębnych aplikacji pożyczkowych w 12 różnych blockchainach. Świadczy to o stałym zaangażowaniu użytkowników i dywersyfikacji w zdecentralizowanej przestrzeni, nawet w okresach znacznego stresu rynkowego.
Chociaż cały rynek pożyczek kryptograficznych nie odzyskał jeszcze swoich szczytów z 2021 r., solidne ożywienie i ekspansja w pożyczkach DeFi wyraźnie sygnalizują zmianę strukturalną.
Scentralizowane opcje pożyczkowe znacznie zmalały, podczas gdy zdecentralizowane alternatywy okazały się odporne i doświadczają odnowionego popytu, malując obraz rynku aktywnie dostosowującego swoje preferencje do zdecentralizowanych usług finansowych.