De ce cripto urmărește piața bursieră mai aproape ca niciodată?

Se pare că nimic altceva decât cuvintele lui Jerome Powell nu contează pe piețe în acest moment.

Privind datele, este cam adevărat. Am trasat corelația dintre Bitcoin și S&P 500 de la începutul anului 2017, iar rezultatele arată că, în general, corelația a crescut de-a lungul timpului. Acest lucru chiar contrazice toate discuțiile despre narațiunea “acoperire împotriva inflației”, care s-a dovedit atât de populară în timpul pandemiei.

Dar nu ar trebui ca corelațiile să scadă în timp? Ei bine, nu chiar. Gândiți-vă la 2017 și la textura peisajului cripto. Atunci era încă un activ de nișă; abia începea să fie acoperit în mainstream – și cu siguranță nici pe departe nivelul de cerneală digitală care se varsă peste el în aceste zile.

Astăzi, avem companii publice care îl dețin. Am vizitat El Salvador în această vară, unde am plătit bunuri cu această monedă. Acestea sunt evoluții remarcabile în comparație cu cele de acum câțiva ani. Ideea este că Bitcoin este acum în mainstream.

Și, fiind un activ financiar obișnuit – și unul care se află mult mai departe în spectrul de risc – va fi într-adevăr influențat de piață.

2022

Într-adevăr, această corelație a atins maxime istorice în acest an, mișcându-se în pas cu piața bursieră. Din ce motiv a avut loc această schimbare ascendentă? Mediul ratelor dobânzilor s-a transformat în întregime.

După un deceniu de rate ale dobânzilor la un nivel scăzut din punct de vedere istoric, inflația a izbucnit pe nesimțite ca urmare a tipăririi neîncetate de bani și a cheltuielilor de stimulare prin pandemie. Pentru a ține în frâu acest fenomen, băncile centrale au fost nevoite să majoreze dobânzile, Rezerva Federală din SUA fiind în fruntea acestei acțiuni.

Nimic nu absoarbe lichiditatea de pe o piață mai mult decât creșterea ratelor dobânzilor, iar acest lucru este valabil în special pentru activele cu risc ridicat, cum ar fi acțiunile tehnologice, care actualizează fluxurile de numerar în prezent – rate de actualizare care sunt acum considerabil mai mari.

Și astfel – și acesta este un lucru care este frecvent trecut cu vederea – Bitcoin se află acum într-o piață bear, în timp ce piața în general merge și ea în aceeași direcție. Pentru că, pentru prima dată în existența sa, Bitcoin se confruntă cu un climat macro care nu este inundat de relaxare cantitativă, de rate ale dobânzii la nivelul de bază și de un sentiment optimist. Și scârțâie la genunchi – la fel ca orice alt activ financiar.

Corelațiile cresc în timpul crizelor. Vânzătorii sunt fără discernământ atunci când are loc o fugă spre calitate; se caută lichidități, se iau poziții defensive și cresc rezervele de numerar. Bitcoin, pentru prima dată în istoria sa, experimentează acest lucru pe calea cea mai grea.

În acest context, nu este de mirare că a crescut corelația.