- Autoritatea Europeană pentru Asigurări și Pensii Ocupaționale (EIOPA) propune rezerve de capital de 100% pentru deținerile cripto ale asigurătorilor.
- De la sfârșitul anului 2023, asigurătorii europeni nu au fost investiți foarte mult în criptomonede. Ei dețineau 0,0068% din activele totale ale industriei.
- Propunerea poate descuraja viitoarele investiții cripto de către asigurători.
Autoritatea de reglementare a asigurărilor din Uniunea Europeană, Autoritatea Europeană pentru Asigurări și Pensii Ocupaționale (EIOPA), a propus o nouă regulă care ar impune asigurătorilor cripto să dețină rezerve de capital egale cu valoarea totală a investițiilor lor în criptomonede.
Dezvăluită de EIOPA într-un raport tehnic transmis Comisiei Europene la 27 martie 2025, această propunere urmărește să protejeze asigurații de schimbările sălbatice și incertitudinile legate de activele digitale.
Având în vedere criptomonede precum Bitcoin (BTC) și Ethereum (ETH), cunoscute pentru mișcările de prețuri de tip rollercoaster, EIOPA nu își asumă niciun risc, pledând pentru o taxă de capital de 100% care depășește cu mult cerințele pentru investițiile tradiționale, cum ar fi acțiunile sau imobiliare.
De ce cerința de capital 100% pentru asigurătorii cripto?
Criptomonedele au crescut în popularitate în ultimul deceniu, atragând pe toată lumea, de la investitori ocazionali la instituții importante. Cu toate acestea, atractia lor vine cu o captură: volatilitate extremă.
De exemplu, BTC a suportat scăderi de preț cu până la 82% într-un singur an, în timp ce ETH a înregistrat scăderi de până la 91%. Astfel de schimbări dramatice au determinat autoritățile de reglementare să acționeze, iar cea mai recentă propunere a EIOPA este un răspuns direct la aceste riscuri.
Cerând asigurătorilor să pună deoparte un capital egal cu întreaga valoare a deținerilor lor cripto, supraveghetorul își propune să se asigure că firmele pot absorbi o pierdere totală în cazul în care piața se prăbușește, protejând milioanele de asigurați care se bazează pe stabilitatea lor. În special, această cerință de capital 100% iese în evidență în comparație cu regulile pentru clasele de active mai familiare.
Acțiunile, de exemplu, poartă de obicei o sarcină de capital de 39-49%, ceea ce înseamnă că asigurătorii trebuie să dețină mai puțin de jumătate din valoarea lor în rezervă. Imobilul este și mai ușor, necesitând doar 25%. Cu toate acestea, criptomonedele sunt într-o ligă proprie, potrivit EIOPA, care indică date istorice care arată scăderi severe ale prețurilor chiar și în active bine-cunoscute precum BTC și ETH.
Spre deosebire de acțiuni sau proprietăți, criptoactivele nu beneficiază de diversificare, lăsând asigurătorii pe deplin expuși naturii lor imprevizibile – un risc pe care autoritatea de reglementare nu este dispusă să-l ignore.
deliberarea atentă a EIOPA
Decizia de a impune o taxă de capital de 100% nu a venit ușor. EIOPA a cântărit mai multe opțiuni, inclusiv respectarea regulilor neregulate actuale sau adoptarea unui nivel de stres de 80% asemănător cu ceea ce este utilizat pentru activele necorporale.
O altă idee a fost o abordare „prinzătoare” pentru activele tokenizate, în care taxa de capital ar reflecta riscul activului suport. Dar, având în vedere piața cripto încă tânără și datele limitate, agravate de etapele incipiente ale Regulamentului UE privind piețele în cripto-active (MiCA), EIOPA a optat pentru calea cea mai prudentă.
Cerința de 100%, susține, este cel mai sigur pariu până când apare mai multă claritate, deși este deschis să revizuiască această poziție pe măsură ce piața se maturizează. În special, propunerea EIOPA nu există în mod izolat – ea face ecou abordarea adoptată în sectorul bancar.
În conformitate cu Regulamentul privind cerințele de capital (CRR), băncile se confruntă cu un test de stres similar de 100% pentru anumite active cripto în timpul unei perioade de tranziție. Mișcarea aduce asigurătorii în concordanță cu aceasta, creând un front unificat în toate sectoarele financiare ale UE.
De asemenea, completează un gol lăsat de MiCA, care oferă un cadru larg pentru cripto-active, dar nu are îndrumări specifice pentru asigurători. Prin alinierea acestor reglementări, UE semnalează un efort coordonat de a diminua riscurile monedelor digitale, încurajând în același timp un mediu financiar stabil.
Reacții mixte din industrie
Nu toată lumea este de acord cu atitudinea dură a EIOPA. În timpul consultărilor, unele părți interesate au susținut că o cerință generală de 100% este prea dură, ignorând diferențele dintre criptomonedele volatile și activele tokenizate mai stabile.
Criticii spun că această abordare universală ar putea înăbuși inovația sau descuraja asigurătorii să exploreze piețele digitale. Pe de altă parte, susținătorii aplaudă prudența, indicând istoria pieței criptografice de prăbușiri și scandaluri bruște. EIOPA a auzit ambele părți, dar insistă că, deocamdată, prudența luptă pe flexibilitate – deși a lăsat ușa deschisă pentru modificări viitoare pe măsură ce apar mai multe date.
Dacă Comisia Europeană dă undă verde acestei propuneri, ar putea remodela modul în care asigurătorii abordează criptomonedele. Costul ridicat al capitalului ar putea descuraja deținerile semnificative, cel puțin până când piața se stabilizează sau regulile se îndoaie. Dincolo de asigurători, decizia ar putea influența spre exterior, influențând modul în care alte autorități de reglementare din întreaga lume gestionează activele digitale în finanțe.