Korelácia bitcoinovej horskej dráhy 2022 s akciovým trhom

Každý, kto ma sleduje, vie, že sa mi páči makro pohľad na Bitcoin . Teraz je pevne zakorenená ako trieda aktív na veľkej scéne, čo znamená, že podlieha rozmarom širšieho trhu – v dobrom aj zlom.

Často hovorím, že je to chvost na psovi, pričom pes je burza. Chcel som však dať dohromady časť podrobne opisujúcu, ako presne pohyby Bitcoinu súvisia s akciovým trhom v tomto roku, aby som otestoval túto teóriu.

Prvým krokom bola, samozrejme, korelácia. Koreláciu medzi akciovým trhom a bitcoinmi som vykreslil od doby, keď Rusko vo februári napadlo Ukrajinu (pozri metriku Pearson 3 month rolling).

Je zrejmé, že okolo apríla sa to zvýšilo. Mimochodom, práve vtedy sme prešli na novú paradigmu úrokových sadzieb. Inflácia bola taká veľká, že ju už nebolo možné odstrániť a Federálny rezervný systém bol nútený začať zvyšovať sadzby, čím sa skončila éra voľných peňazí. Dovoľte mi navrstviť kurz Fedu do rovnakého grafu:

Takže tento nárast v korelácii okolo apríla dáva zmysel. Keď skočíme do nového prostredia, lacné peniaze a kvantitatívne uvoľňovanie sú vymazané a rizikové aktíva dostanú veľký zásah. Platí staré príslovie – „korelácie idú v kríze k 1“. A s týmto masívnym medvedím posunom úrokových sadzieb sa všetky rizikové aktíva skutočne vypredali, ako keby neexistoval žiadny zajtrajšok, pričom korelácia sa zodpovedajúcim spôsobom zvýšila – až k dokonalej 1, ako by ste mohli očakávať.

Prečo teda pokles korelácie z tohto takmer dokonalého skóre z 1 na 0,5 v auguste?

Moja teória je takáto: nezabúdajme na číre násilie na kryptotrhu v lete, keď sa trhy roztopili a kapitál utiekol rýchlejšie ako britský premiér. Luna, 10 najlepších mincí, zmizla vo vzduchu a odniesla si so sebou miliardy a miliardy dolárov.

Potom v auguste, keď sa kryptomeny stále motali, akciový trh odskočil. Ale s bolesťou, ktorou krypto práve prešlo, investori váhali, či napumpovať ceny späť nahor, pretože sa obávali systémových zlyhaní a ďalších udalostí, ktoré by mohli spustiť ďalšie more kaskádových likvidácií. Nenechajte sa pomýliť – nákaza Terra bola pre kryptomeny idiosynkratickou udalosťou a výrazne narušila dôveru vo vesmír.

Dovoľte mi navrstviť S&P 500, aby som ukázal, že v auguste rastie, zatiaľ čo Bitcoin zdvorilo odmietol nasledovať:

Potom, ako je možné vidieť v grafe, od septembra akciový trh opäť klesá a Bitcoin sa ho rozhodne opäť nasledovať. Strach na kryptotrhoch je tento rok takmer bezprecedentný – a tieto vyššie uvedené grafy to ukazujú viac ako kedykoľvek predtým.

Bitcoin držal akciový trh za ruku – až kým to v auguste nezačalo vyzerať ružovejšie, keď Bitcoin jednoducho nebol pripravený nechať sa opäť rozvinúť dobré časy.

V súčasnosti sme teda späť pri koreláciách okolo značky 0,8 – ohromujúco vysoké číslo. Obávam sa, že to tu bude znieť ako pokazený rekord, ale každému, kto extrapoluje informácie z minulých kryptocyklov, úplne uniká zmysel a verím, že tieto grafy ukazujú prečo.

Mali sme štrukturálny zlom a toto je úplne nová paradigma. Je úžasné, že peniaze teraz niečo stoja, pričom úroky už nie sú nulové. Jazdiť autom do obchodu je luxus, pričom cez víkend som za polliter zaplatil 8 libier. 8 £! Je tu inflácia a vysoké úrokové sadzby – a to je nepríjemný kokteil pre akékoľvek rizikové aktíva.

Ale čo sa týka bitcoinu, nikdy predtým nič z toho nevidel. Na medvedom trhu ešte nikdy neexistoval – bol spustený v roku 2009, práve vtedy, keď sa akciový trh rozbehol na jeden z najdlhších a najvýbušnejších býčích behov v histórii.

Ale nie viac. Bitcoin je teraz v zákopoch, pričom inflácia stúpa, úrokové sadzby sa zvyšujú a geopolitická klíma sa každým dňom zhoršuje. Nie je vhodný čas na nič, čo žije ďaleko v rizikovom spektre – niečo, čo ukazuje cenová akcia bitcoinu v tomto roku.

Takže keď to zabalíte, sledujte tento akciový trh. Ak padne, bude so sebou naďalej ťahať Bitcoin.