Bitcoins berg- och dalbana 2022 korrelation med aktiemarknaden

Alla som följer mig vet att jag gillar att ta en makrovy till Bitcoin. Den är nu stadigt förankrad som en tillgångsklass på den stora scenen, och det betyder att den är föremål för den bredare marknadens nycker – på gott och ont.

Jag säger ofta att det är svansen på hunden, med hunden som börsen. Men jag ville sätta ihop en artikel som beskriver exakt hur Bitcoins rörelser har relaterat till aktiemarknaden i år, för att testa denna teori.

Det första steget var uppenbarligen korrelation. Jag ritade upp korrelationen mellan aktiemarknaden och Bitcoin sedan Ryssland invaderade Ukraina i februari nedan (Pearson 3-månaders rullande var min valmängd).

Det är uppenbart att se att detta tog fart runt april. Det var för övrigt då vi övergick till ett nytt ränteparadigm. Inflationen blev så stor att den inte längre gick att borsta undan, och Federal Reserve tvingades börja höja räntorna, vilket avslutade eran av fria pengar. Låt mig lägga in Fed-räntan till samma graf:

Så denna upphämtning i korrelation runt april är vettig. När vi hoppar in i en ny miljö utplånas de billiga pengarna och de kvantitativa lättnaderna och risktillgångar får en stor träff. Det gamla ordspråket håller – “korrelationer går till 1 i en kris”. Och med denna massivt baisseartade ränteförskjutning såldes verkligen alla risktillgångar som om det inte fanns någon morgondag, med korrelationen stigande i enlighet därmed – till så nära en perfekt 1 som du kunde förvänta dig.

Så varför då fallet i korrelation från detta nästan perfekta poäng på 1 till 0,5 i augusti?

Tja, min teori är denna: låt oss inte glömma det rena våldet på kryptomarknaden under sommaren, när marknaderna smälte samman och kapitalet flydde snabbare än en brittisk premiärminister. Luna, ett topp 10-mynt, försvann i tomma intet och tog med sig miljarder efter miljarder dollar.

Sedan i augusti, medan krypton fortfarande rullade, studsade börsen. Men med smärtan som krypton precis hade gått igenom, var investerare tveksamma till att pumpa upp priserna igen, eftersom de oroade sig för systemfel och ytterligare händelser som kunde utlösa ytterligare ett hav av kaskadlikvidationer. Gör inga misstag – Terra-smittan var en idiosynkratisk händelse för krypto och sänkte förtroendet för utrymmet enormt.

Låt mig lägga in S&P 500 för att visa att den stiger i augusti, medan Bitcoin artigt avböjde att följa:

Sedan, som kan ses i diagrammet, från september och framåt börjar börsen falla igen, och Bitcoin bestämmer sig för att följa den igen. Rädslan på kryptomarknaderna i år är nästan aldrig tidigare skådad – och dessa diagram ovan visar det mer än någonsin.

Bitcoin har hållit aktiemarknadens hand – tills saker och ting började se mer ljus ut i augusti, när Bitcoin helt enkelt inte var redo att låta de goda tiderna rulla på igen.

Så vi är för närvarande tillbaka på korrelationer runt 0,8-strecket – en svindlande hög siffra. Jag är rädd att låta som en bruten LP-skiva här, men alla som extrapolerar information från tidigare kryptocykler missar helt poängen, och jag tror att dessa diagram visar varför.

Vi har haft ett strukturellt avbrott och detta är ett helt nytt paradigm. Otroligt nog kostar pengar något nu, med räntorna inte längre noll. Att köra till butiken är en lyx, medan jag betalade £8 för en pint i helgen. £8! Inflationen är här, och det är också höga räntor – och det är en otäck cocktail för alla risktillgångar.

Men för Bitcoin har den aldrig sett något av detta förut. Den har aldrig tidigare funnits på en björnmarknad – den lanserades 2009, precis när börsen gick på en av de längsta och mest explosiva tjuren i historien.

Men inte längre. Bitcoin är nu i skyttegravarna, med inflationen i spiral, räntehöjningar och ett geopolitiskt klimat som förvärras för varje dag. Det är inte en bra tid för någonting som lever långt utanför riskspektrumet – något som Bitcoins prisåtgärder i år visar.

Så när du avslutar detta, håll ett öga på aktiemarknaden. Om hon faller kommer hon att fortsätta att dra ner Bitcoin med sig.