BTCs ”hedge”-berättelse är död, då spekulativa prisåtgärder fortsätter

$MCADE förförsäljning är nu live!
$MCADE förförsäljning är nu live!

BTCs ”hedge”-berättelse är död, då spekulativa prisåtgärder fortsätter

By Dan Ashmore - min läsning

Viktiga takeaways

  • Krypto har stigit för att starta året efter förväntningar om att räntorna kan sänkas tidigare än väntat
  • Detta står i kontrast till uppfattningen att krypto är okorrelerat, vilket bevisar att det är falskt
  • Att bedöma kryptons prisåtgärd genom pandemin och efterföljande kurshöjningscykel visar en extremt riskabel tillgångsklass som rör sig i linje med andra spekulativa tillgångsklasser

Under de senaste månaderna har marknaderna blivit gröna på grund av att inflationssiffrorna har  runt om i världen. Krypto har inte lämnats från inbjudningslistan, med digitala tillgångar som stiger till sitt starkaste rally på 9 månader.

Om det någonsin fanns något tvivel (och vid det här laget borde det verkligen inte finnas), bevisar detta en gång för alla att alla berättelser är döda om att krypto är en okorrelerad tillgång.

Pandemins tjurkörning

För att snabbt sammanfatta de senaste åren i kryptoland, flyttade tillgångsklassen till en början våldsamt uppåt då centralbanker världen över förde en ultralåg räntepolitik.

När ekonomierna stannade för den ultimata black swan:en, covid-19-pandemin, stod nationer inför en mycket osäkra utsikter under första kvartalet 2020. Med lockdowns som svepte över världen, tvingades centralbankerna att göra vad de kunde för att stimulera dessa plötsligt stängda samhällen.

Det kom stimulanspaket av en aldrig tidigare skådad omfattning.

Med all denna stimulans och generationsbilliga pengar, gick risktillgångarna i banan. Den största ledaren av alla var kryptovaluta. Vissa hävdade att tillgångarna ökade som ett resultat av den oundvikliga inflationen som skulle bli resultatet av all denna expansiva penningpolitik, eftersom krypto var en säkring mot fiat-systemet. Argumentet skulle inte hålla.

Övergången till ett nytt ränteparadigm

År 2022 medförde verkligen en topp i inflationen, och den här gången tvingades centralbankerna att göra tvärtom – aggressivt höja räntorna när levnadskostnaderna stegrades obevekligt.

Detta har begränsat risktillgångar, enligt handboken. Likviditeten sugs ut ur systemet och dämpar efterfrågan. Investerare har nu alternativa fordon för att parkera sin förmögenhet och tjäna en avkastning, med statsgaranterade statsskuldväxlar som nu erbjuder rimliga alternativ, i motsats till nollräntorna tidigare (eller negativa i vissa länder).

Men kryptovaluta följde resten av världens risktillgångar nedåt. Inte bara det, men omfattningen av härdsmältan i sektorn liknade inte något vi har sett i en stor tillgångsklass på länge. Bitcoin tappade över tre fjärdedelar av sitt marknadsvärde, och den kom ut positivt jämfört med altcoins, av vilka många decimerades.

Och nu har de senaste månaderna medfört mer optimistiska läsningar om inflationen. Siffrorna är fortfarande skrämmande, men bara lite positivitet har smugit sig på att det värsta kan ha passerat. Naturligtvis pågår det fortfarande ett krig i Europa och nu har rädslan ökat för att en lågkonjunktur kan vara nära förestående (om inte redan här), men hallå – låt oss fira vad vi än kan vinna.

Börsen har försiktigt krupit uppåt, då marknaden går mot förväntan att höga räntor ska upphöra tidigare än tidigare väntat.

Det enda är att krypton också har stigit. Inte bara det, men den har tryckt vinster som blåser rörelserna på aktiemarknaderna ur vattnet.

Vilket, du vet, liksom antyder att detta kanske inte alls är en inflationssäkring. När inflationen faller igen och sannolikheten för lägre räntor och ytterligare en expansiv period ökar, ökar krypton. Vem kunde tro det.

Korrelationen mot aktiemarknaden är fortsatt hög

Beviset finns. Det är ganska tydligt genom att helt enkelt titta på prisdiagrammet för S&P 500 vs Bitcoin att korrelationen här är skarp – med den viktigaste lurande variabeln räntor.

Rent bokstavligen är krypto motsatsen till en okorrelerad tillgång – den har rört sig i lås med aktiemarknaden under de senaste åren.

Intressant nog har det dock förekommit perioder av frikoppling. Tyvärr har de kommit mitt i kryptospecifika krascher. För att visa detta kartlagde jag Bitcoin/S&P 500-korrelationen mot Bitcoin-priset under de senaste åren.

Korrelationen har varit hög, bortsett från några märkbara perioder – alla inträffade när Bitcoin-priset rasade. Det senaste exemplet var november 2022, då krypton vacklade mitt i FTX-kraschen.

Det finns verkligen ingen debatt här. Krypto är en högkorrelerad tillgång med extrem risk. Frågan är bara om den kan avskaffa denna moniker på lång sikt. Men alla tankar som ifrågasätter att det för närvarande inte är väldigt spekulativt är långt ifrån målet.