Krypto behöver fler offentliga företag

Viktiga takeaways

• Circle ger ut USDC stablecoin, världens femte största kryptovaluta med ett börsvärde på 44 miljarder dollar
• Circle tillkännagav planer på att offentliggöras i juli 2021 till en värdering av 4,5 miljarder dollar
• Denna värdering fördubblades till 9 miljarder dollar förra februari, men affären avbröts i december
• Krypto behöver fler offentliga företag för att etablera legitimitet, förklarar vår analytiker Dan Ashmore
• Circle hävdar att det fortfarande är avsikten att offentliggöras på lång sikt, men Ashmore skriver att detta beror på vissa variabler

Saker och ting var rosa i kryptovalutans värld redan 2021.

En börs med namnet Coinbase offentliggjordes i april till en värdering av 86 miljarder dollar. Det var det första stora kryptoföretaget som blev börsnoterat. De förklarades omedelbart en finansiell jätte på Wall Street, dess börsvärde var större än de börser den handlades på. Nasdaqs börsvärde var 26 miljarder dollar, medan ICE (moderbolag till NYSE) värderades till 67 miljarder dollar.

Det var mot denna bakgrund som Circle, emittenten av USD Coin, världens femte största kryptovaluta och näst största stablecoin, tillkännagav sina egna planer på att flyta offentligt. Den var värderad till 4,5 miljarder dollar och planerad att handlas på New York Stock Exchange under tickern CRCL i slutet av året.

Circle började sedan brottas med marknadsandelar genom sitt USD Coin från rivalen Tether, och kryptopriserna fortsatte att stiga. I februari 2021 fördubblades dess värdering till 9 miljarder dollar. Och sedan förändrades allt.

Björnmarknad gör slut på hopp om att bli börsnoterad

När världen övergick till en stram monetär miljö, med kurser som steg som svar på inflationskrisen, sjönk priset på risktillgångar. Krypto var den värsta drabbade, med marknaden helt härjad.

Detta slog sönder Circles planer på att bli offentliga, och företaget avbröt dem så småningom i december. Ett bra sätt att bedöma hur dålig timingen skulle ha varit, om Circle hade blivit börsnoterad, är att titta på aktiekursen på Coinbase (jag skrev en djupdykning om Coinbases svåra situation här).

Även efter 45% för att börja det nya året ligger börsvärdet fortfarande på 13 miljarder dollar, en minskning med 85% från dess värdering på 86 miljarder dollar när den blev börsnoterad. Med detta i åtanke är det inte svårt att se varför Circle valde att låta affären sluta.

1/ Some big @circle news. This morning, we announced the termination of our proposed deSPAC transaction. While disappointing that we did not complete SEC qualification in time, we remain focused on building a long-term public company. https://t.co/R0XYfCFD54

— Jeremy Allaire (@jerallaire) December 5, 2022

Krypto behöver offentliga företag

Den stora förloraren i allt detta är krypto. Jag har skrivit mycket om det som jag tror är det största problemet som kommit ut under det senaste året, och det är slaget för hela branschens rykte.

Inte bara det, utan den fortsatta bristen på transparens kring så många centraliserade företag i utrymmet är skadligt. Alltför länge har dessa företag verkat i den vilda västern-världen med nollreglering och fritt styre.

Binance är ett bra exempel. De publicerade bevis på reservrapporter i kölvattnet av FTX-, men Mazars, revisionspartnern som utfärdade reserverna, avbröt plötsligt förhållandet och övergav att tillhandahålla sådana rapporter för alla kryptoföretag.

Detta kom mitt i fortsatta missförstånd över vad rapporterna signalerade. Dessa var nämligen deklarerade granskningar av många i kryptobranschen, men i själva verket var ingenting ens i närheten. Det nämndes inget om skulder och inte heller i närheten av tillräckliga detaljer för att ge investerarna någon form av förtroende.

yes, but liabilities are harder. We don't owe any loans to anyone. You can ask around.

— CZ 🔶 Binance (@cz_binance) December 7, 2022

Undergången för så många av dessa centraliserade aktörer – Genesis, Celsius, Three Arrows Capital, Voyager Digital, BlockFi, FTX, bara för att nämna några – har skadat hela branschen oändligt mycket.

Ett ökat antal offentliga företag skulle bidra till att motverka det ryktesslag som krypton har tagit. Lika dåligt som Coinbase har presterat för investerare, ger dess närvaro på aktiemarknaden en känsla av legitimitet till en bransch som är så väl i behov av det.

Circle hävdar att det fortfarande är avsikten att offentliggöras om det rätta ögonblicket dyker upp i framtiden. Hela kryptoutrymmet bör hoppas att det visar sig sant, eftersom branschen fortsätter att kämpa för legitimitet på den stora scenen.