Kryptomarknaderna ökar men skadorna är fortfarande allvarliga

Viktiga takeaways

• Bitcoin är uppe nära 50% från sina låga nivåer, men är fortfarande nere med över två tredjedelar från alla tiders toppar
• Vissa mätvärden på kedjan visar hur mycket rallyt bleknar i jämförelse med föregående höst
• Positiva nyheter från branschen är fortfarande få och långt mellan, eftersom marknaden förbereder sig för den senaste räntepolitiken, som avslöjas vid FOMC-mötet på onsdag

Låt oss börja med en gåta. Hur stor vinst/förlust har du gjort om en tillgång du äger stiger med 47%, efter att tidigare ha sjunkit med 77%?

Svaret är en fruktansvärd förlust på 67%.

Det är den svåra situationen som Bitcoin-investerare står inför som köpte till rekordnivåer i slutet av 2021. Medan marknaderna har startat året på ett glittrande sätt, är det viktigt att inte tappa perspektivet.

Människor har dock korta minnen. Med Bitcoin upp nästan 50% från bottennivåerna efter , har kryptomarknaderna den där snurriga känslan för dem igen. Det är fantastiskt vad hopp kan göra för människor, va? Och med hopp menar jag hopp om att räntorna ska sjunka igen.

Federal Reserve kontrollerar Bitcoin-priset

Jag skrev ett stycke förra veckan om hur detta senaste rally, om det visar något, helt enkelt bevisar en gång för alla hur mycket Bitcoin handlas som en extrem risk-på tillgång.

Bitcoin krossades förra året när centralbanker över hela världen för första gången i Bitcoins existens vände hökiskt. Eftersom de billiga pengarna från det senaste decenniet inte längre var tillgängliga, och höga avkastningar tillgängliga på andra investeringar som statsskuldväxlar, kollapsade högrisktillgångar.

Tekniksektorn, som också är notoriskt känslig för räntor, har sparkat anställda till vänster, höger och mitten – Meta, Salesforce, Twitter, Google, och listan fortsätter.

Detta senaste rally kommer nu när inflationen börjar svalna, med förnyat hopp om att smärtan av att kväva penningpolitiken faktiskt en dag kommer att ta slut.

Marknaden är fortfarande härjad

Även om bilden utan tvekan ser mer ljus ut än den här gången för två månader sedan, är kryptomarknaden fortfarande i en värld av smärta.

Konkurser flödar fortfarande – se Genesis-ansökan förra veckan – medan det finns många andra potentiella negativa katalysatorer eftersom marknaden fortfarande gräver igenom Sam Bankman-Frieds kaotiska röra: DCG presenterar fortfarande mycket osäkerhet, till exempel.

Medan priserna har varit igång, finns det inga särskilt goda nyheter för att förklara detta rally. Som jag sa, allt är makro, med investerare som stirrar rakt på Federal Reserve.

Ett par diagram ger en bra bild av smärtan som fortfarande finns på marknaderna. Trots den senaste uppgången visar nettovinstmarkören, som är ett mätvärde i kedjan som beräknas genom att jämföra priset på nyligen flyttade mynt med det pris som de tidigare flyttat till, hur mycket det senaste rallyt bleknar i jämförelse med omfattningen av mynten hösten förra året.

I sanning finns det inget behov av att komplicera saker. Trots stormen av “hedge”-berättelser och “okorrelerade investeringar” som svävade runt genom COVID, är det lika tydligt som natt och dag att Bitcoin byter ränteförväntningar just nu.

Diagrammet nedan är kanske det viktigaste i hela krypton under de senaste åren.

Den lilla studsen på slutet kan vända mycket snabbt beroende på hur saker och ting blir vid det kommande Fed-mötet. Det kan också bli tvärtom om saker och ting blir mer hökaktiga än vad marknaden för närvarande har prissatt.

Hur som helst är det tydligt vad som rör marknaderna just nu.