ตลาด Crypto พุ่งขึ้น แต่ความเสียหายยังคงรุนแรง

ประเด็นที่สำคัญ

• Bitcoin เพิ่มขึ้นเกือบ 50% จากระดับต่ำสุด แต่ก็ยังลดลงมากกว่าสองในสามจากระดับสูงสุดตลอดกาล
• เมตริกออนไลน์บางรายการแสดงให้เห็นว่าการขึ้นลงนั้นอ่อนค่าลงมากน้อยเพียงใดเมื่อเปรียบเทียบกับการร่วงลงครั้งก่อน
• ข่าวเชิงบวกจากอุตสาหกรรมยังคงมีอยู่ไม่มากนัก เนื่องจากตลาดเตรียมพร้อมสำหรับนโยบายอัตราดอกเบี้ยล่าสุด ซึ่งจะมีการเปิดเผยในการประชุม FOMC ในวันพุธ

ให้เราเริ่มต้นด้วยปริศนา คุณทำกำไร/ขาดทุนได้เท่าใดหากสินทรัพย์ที่คุณเป็นเจ้าของเพิ่มขึ้น 47% ซึ่งก่อนหน้านี้ลดลง 77%

คำตอบคือการสูญเสีย 67% ที่น่าสยดสยอง

นั่นคือสถานการณ์ที่นักลงทุน Bitcoin ต้องเผชิญ ซึ่งซื้อสูงสุดตลอดกาลในช่วงปลายปี 2021 ในขณะที่ตลาดได้เริ่มต้นปีอย่างสดใส สิ่งสำคัญคือต้องไม่สูญเสียมุมมอง

มนุษย์มีความจำสั้นแม้ว่า ด้วย Bitcoin เพิ่มขึ้นเกือบ 50% จากจุดต่ำสุด หลังการล่มสลายของ FTX ตลาด crypto มีความรู้สึกหวิวเกี่ยวกับ crypto อีกครั้ง มันน่าทึ่งมากที่ความหวังสามารถทำอะไรให้กับผู้คนได้ ใช่ไหมล่ะ? และด้วยความหวัง ฉันหมายถึงหวังว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลงอีกครั้ง

Federal Reserve ควบคุมราคา Bitcoin

ฉันได้เขียนบทความ เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เกี่ยวกับการเพิ่มขึ้นของราคาล่าสุดนี้ ถ้ามันแสดงให้เห็นอะไร ก็พิสูจน์ได้ทันทีว่า Bitcoin มีการซื้อขายเป็นสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงเพียงใด

Bitcoin ถูกบดขยี้เมื่อปีที่แล้วเนื่องจากธนาคารกลางทั่วโลกพลิกผันเป็นครั้งแรกในการดำรงอยู่ของ Bitcoin ด้วยเงินราคาถูกในทศวรรษที่แล้วที่ไม่มีอีกต่อไป และผลตอบแทนที่สูงลิ่วจากการลงทุนอื่น ๆ เช่น T-bills สินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงก็พังทลายลง

ภาคส่วนเทคโนโลยีซึ่งขึ้นชื่อเรื่องความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยได้ไล่พนักงานออกทางซ้าย ขวา และตรงกลาง – Meta, Salesforce, Twitter, Google และรายการต่อไป

การปรับตัวขึ้นครั้งล่าสุดนี้เกิดขึ้นในขณะที่อัตราเงินเฟ้อเริ่มเย็นลง ด้วยความหวังใหม่ว่าความเจ็บปวดจากนโยบายการเงินที่บีบคั้นจะจบลงในสักวันหนึ่ง

ตลาดยังคงถูกทำลาย

แม้ว่าภาพจะดูดีขึ้นกว่าเมื่อสองเดือนที่แล้วอย่างไม่ต้องสงสัย แต่ตลาด crypto ยังอยู่ในโลกแห่งความเจ็บปวด

การล้มละลายยังคงดำเนินต่อไป – ดูการ ยื่นฟ้องของ Genesis เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว – ในขณะที่มีตัวเร่งปฏิกิริยาอื่น ๆ ที่เป็นไปได้มากมายเนื่องจากตลาดยังคงขุดคุ้ยเรื่องยุ่งเหยิงวุ่นวายของ Sam Bankman-Fried: DCG ยังคงมีความไม่แน่นอนอยู่มาก

ในขณะที่ราคากำลังวิ่ง ยังไม่มีข่าวดีที่จะอธิบายถึงการเพิ่มขึ้นนี้ อย่างที่ฉันพูดไป ทั้งหมดนี้เป็นเรื่องมหภาค โดยนักลงทุนต่างจ้องมองไปที่ธนาคารกลางสหรัฐ

แผนภูมิ 2-3 ภาพวาดภาพที่ดีของความเจ็บปวดที่ยังคงมีอยู่ในตลาด แม้จะมีการฟื้นตัวเมื่อเร็ว ๆ นี้ ตัวทำเครื่องหมายกำไรสุทธิที่รับรู้ ซึ่งเป็นเมตริกบนเครือข่ายที่คำนวณโดยเปรียบเทียบราคาของเหรียญล่าสุดที่เคลื่อนไหวกับราคาที่พวกเขาเคลื่อนไหวก่อนหน้านี้ แสดงให้เห็นว่าการเพิ่มขึ้นล่าสุดนั้นอ่อนค่าลงมากน้อยเพียงใดเมื่อเปรียบเทียบกับขนาดของ ฤดูใบไม้ร่วงปีที่แล้ว

ความจริงแล้วไม่จำเป็นต้องมีอะไรซับซ้อน แม้จะมีการเล่าเรื่อง “การป้องกันความเสี่ยง” และ “การลงทุนที่ไม่มีความสัมพันธ์กัน” ที่แพร่กระจายไปทั่วในช่วงโควิด แต่ก็ชัดเจนเหมือนกลางวันและกลางคืนว่า Bitcoin กำลังแลกเปลี่ยนกับความคาดหวังของอัตราดอกเบี้ยในขณะนี้

แผนภูมิด้านล่างอาจเป็นแผนภูมิที่สำคัญที่สุดใน crypto ทั้งหมดในช่วง 2-3 ปีที่ผ่านมา

การตีกลับเล็กน้อยในตอนท้ายสามารถย้อนกลับได้อย่างรวดเร็วขึ้นอยู่กับว่าสิ่งต่าง ๆ จะสั่นคลอนอย่างไรในการประชุมเฟดที่จะมาถึง นอกจากนี้ยังสามารถทำสิ่งที่ตรงกันข้ามได้หากสิ่งต่าง ๆ กลายเป็นเหยี่ยวมากกว่าราคาตลาดในปัจจุบัน

ไม่ว่าจะด้วยวิธีใด เป็นที่แน่ชัดว่าตลาดกำลังเคลื่อนไหวอะไรอยู่ในขณะนี้