Crypto ต้องการบริษัทมหาชนมากขึ้น – การล่มสลายของ Circle IPO บ่งบอกถึงปัญหาในอุตสาหกรรม

ประเด็นที่สำคัญ

• Circle ออก USDC Stablecoin ซึ่งเป็นสกุลเงินดิจิทัลที่ใหญ่เป็นอันดับ 5 ของโลก โดยมีมูลค่าตลาด 44 พันล้านดอลลาร์
• Circle ประกาศแผนการเผยแพร่สู่สาธารณะในเดือนกรกฎาคม 2564 ด้วยมูลค่า 4.5 พันล้านดอลลาร์
• มูลค่านี้เพิ่มขึ้นสองเท่าเป็น 9 พันล้านดอลลาร์เมื่อเดือนกุมภาพันธ์ปีที่แล้ว แต่ข้อตกลงถูกยกเลิกในเดือนธันวาคม
• Crypto ต้องการบริษัทมหาชนมากขึ้นเพื่อสร้างความชอบธรรม Dan Ashmore นักวิเคราะห์ของเราประกาศ
• Circle อ้างว่ายังคงตั้งใจที่จะเปิดเผยต่อสาธารณะในระยะยาว แต่ Ashmore เขียนว่าสิ่งนี้ขึ้นอยู่กับตัวแปรบางอย่าง

สิ่งต่าง ๆ เป็นสีดอกกุหลาบในโลกของ cryptocurrency ในปี 2021

การแลกเปลี่ยนโดยใช้ชื่อ Coinbase เผยแพร่สู่สาธารณะในเดือนเมษายนด้วยมูลค่า 86 พันล้านดอลลาร์ เป็นบริษัทคริปโตรายใหญ่รายแรกที่ออกสู่สาธารณะ ได้รับการประกาศให้เป็นยักษ์ใหญ่ทางการเงินใน Wall Street ทันที มูลค่าตามราคาตลาดที่ใหญ่กว่าตลาดหุ้นที่มีการซื้อขาย มูลค่าตลาดของ Nasdaq อยู่ที่ 26 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่ ICE (บริษัทแม่ของ NYSE) มีมูลค่า 67 พันล้านดอลลาร์

ขัดแย้งกับฉากหลังนี้ที่ Circle ซึ่งเป็นผู้ออก USD Coin ซึ่งเป็นสกุลเงินดิจิทัลที่ใหญ่เป็นอันดับห้าของโลกและ Stablecoin ที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลก ประกาศแผนการที่จะลอยตัวต่อสาธารณะ มูลค่า 4.5 พันล้านดอลลาร์ มีกำหนดซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กภายใต้ชื่อย่อ CRCL ภายในสิ้นปีนี้

จากนั้น Circle ก็เริ่มแย่งชิงส่วนแบ่งการตลาดผ่านเหรียญ USD จากคู่แข่งอย่าง Tether และราคาของ crypto ก็พุ่งสูงขึ้น ภายในเดือนกุมภาพันธ์ 2564 มูลค่าของมันเพิ่มขึ้นสองเท่าเป็น 9 พันล้านดอลลาร์ แล้วทุกอย่างก็เปลี่ยนไป

ตลาดหมีสิ้นสุดความหวังที่จะออกสู่สาธารณะ

ในขณะที่โลกเปลี่ยนไปสู่สภาพแวดล้อมทางการเงินที่ตึงตัว ด้วยอัตราที่เพิ่มขึ้นเพื่อตอบสนองต่อวิกฤตเงินเฟ้อ ราคาของสินทรัพย์เสี่ยงก็พุ่งสูงขึ้น Crypto ได้รับผลกระทบที่เลวร้ายที่สุด โดยตลาดได้รับความเสียหายอย่างมาก

สิ่งนี้ขัดขวางแผนการของ Circle ที่จะเปิดเผยต่อสาธารณะ โดยบริษัทยกเลิกในที่สุดในเดือนธันวาคม วิธีที่ดีในการประเมินว่าเวลาจะแย่แค่ไหน หาก Circle เปิดเผยต่อสาธารณะ คือการดูที่ราคาหุ้นของ Coinbase (ฉันได้เขียนข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับสถานการณ์ของ Coinbase ที่นี่ )

แม้หลังจากเริ่มต้นปีใหม่ไปแล้ว 45% มูลค่าตลาดยังคงอยู่ที่ 13,000 ล้านดอลลาร์ ลดลง 85% จากการประเมินมูลค่า 86,000 ล้านดอลลาร์เมื่อเปิดตัวสู่สาธารณะ ด้วยเหตุนี้ จึงไม่ยากที่จะเข้าใจว่าทำไม Circle ถึงเลือกที่จะปล่อยให้ข้อตกลงมอดลง

1/ Some big @circle news. This morning, we announced the termination of our proposed deSPAC transaction. While disappointing that we did not complete SEC qualification in time, we remain focused on building a long-term public company. https://t.co/R0XYfCFD54

— Jeremy Allaire (@jerallaire) December 5, 2022

Crypto ต้องการบริษัทมหาชน

ผู้แพ้รายใหญ่ในเรื่องนี้คือ crypto ฉันได้เขียนมากมายเกี่ยวกับสิ่งที่ฉันเชื่อว่าเป็นปัญหาใหญ่ที่สุดในปีที่ผ่านมา และนั่นคือผลกระทบต่อชื่อเสียงของอุตสาหกรรมทั้งหมด

ไม่เพียงแค่นั้น การขาดความโปร่งใสอย่างต่อเนื่องรอบ ๆ บริษัทที่รวมศูนย์จำนวนมากในพื้นที่ก็สร้างความเสียหาย เป็นเวลานานเกินไปแล้วที่บริษัทเหล่านี้ดำเนินกิจการในโลกตะวันตกที่ปราศจากกฎระเบียบและการปกครองที่เสรี

Binance นำเสนอเป็นตัวอย่างที่ดี มีการเผยแพร่รายงานหลักฐานการสำรองหลังจากการ ล่มสลายของ FTX อย่างไรก็ตาม Mazars ซึ่งเป็นพันธมิตรด้านการตรวจสอบที่ออกทุนสำรองได้ยกเลิกความสัมพันธ์อย่างกะทันหันและละทิ้งการรายงานดังกล่าวสำหรับบริษัท crypto ทั้งหมด

สิ่งนี้เกิดขึ้นท่ามกลางความเข้าใจผิดอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับสิ่งที่รายงานส่งสัญญาณ กล่าวคือ สิ่งเหล่านี้ได้รับการประกาศการตรวจสอบโดยหลาย ๆ คนในอุตสาหกรรม crypto แต่ความจริงแล้วไม่มีอะไรใกล้เคียงเลย ไม่มีการกล่าวถึงหนี้สินหรือมีรายละเอียดเพียงพอที่จะให้ความมั่นใจแก่นักลงทุน

yes, but liabilities are harder. We don't owe any loans to anyone. You can ask around.

— CZ 🔶 Binance (@cz_binance) December 7, 2022

การล่มสลายของผู้เล่นที่รวมศูนย์จำนวนมากเหล่านี้ – Genesis, Celsius, Three Arrows Capital, Voyager Digital, BlockFi, FTX และอีกไม่กี่ชื่อ – ได้สร้างความเจ็บปวดให้กับทั้งอุตสาหกรรมอย่างล้นเหลือ

จำนวนบริษัทมหาชนที่เพิ่มขึ้นจะช่วยต่อต้านการล่มสลายในเรื่องชื่อเสียงคริปโตได้ แม้ว่า Coinbase จะทำผลงานได้ไม่ดีสำหรับนักลงทุนก็ตาม การมีอยู่ของมันในตลาดหุ้นได้ให้ความชอบธรรมแก่อุตสาหกรรมที่ต้องการมันอย่างมาก

Circle อ้างว่ายังคงตั้งใจที่จะเปิดเผยต่อสาธารณะหากมีช่วงเวลาที่เหมาะสมในอนาคต พื้นที่ crypto ทั้งหมดควรหวังว่าจะพิสูจน์ได้ว่าเป็นจริง เนื่องจากอุตสาหกรรมยังคงต่อสู้เพื่อความถูกต้องตามกฎหมายในเวทีใหญ่