Tether เป็นผู้นำในการไล่ล่าเป็นฝูง แต่ DAI นั้นตายอย่าง Terra หรือไม่? – สงคราม stablecoin กำลังดำดิ่ง

Cryptocurrency อาจเป็นเรื่องโพลาไรซ์ บางคนเชื่อว่าจะเปลี่ยนโลก พวกเขากล่าวว่าเราจะอยู่ในสังคมที่มี Bitcoin เป็นสกุลเงินสำรอง เราจะซื้อชาชัยลาเต้ในสตาร์บัคส์ด้วยโทเค็นดิจิทัล จากนั้นเราจะโพสต์บนโซเชียลมีเดียซึ่งมีภูมิลำเนาอยู่ใน Web3 โดยทุกอย่างทำงานได้อย่างราบรื่นผ่านไปป์ไลน์แบบกระจายอำนาจ

ก็มีพวกที่บอกว่ามันเปลืองพื้นที่โดยสิ้นเชิง พวกนายทุนที่โลภอย่างตะกละตะกลามด้วยแผนการของ Ponzi และการเลื่อนตำแหน่งที่ไร้ยางอาย (Kim Kardashian หากคุณกำลังอ่านข้อความนี้อยู่ ฉันกำลังมองคุณอยู่ )

แต่ถึงแม้ในหมู่ผู้ที่สงสัยเกี่ยวกับคริปโต คนส่วนใหญ่ชื่นชมพลังของเทคโนโลยีบล็อคเชนและผลกระทบที่อาจมีต่อสังคม

องค์ประกอบที่น่าสนใจอย่างหนึ่งของเทคโนโลยีบล็อกเชนคือเหรียญที่มีเสถียรภาพ สกุลเงินธรรมดาที่มีภูมิลำเนาอยู่บนบล็อคเชนทำให้ผู้ใช้สามารถหลีกเลี่ยงความผันผวนของ crypto ในขณะที่ยังคงใช้บล็อคเชนอยู่ ซึ่งหมายความว่าจะหลีกเลี่ยงข้อเสียของพอร์ต yo-yo-ing ทั่วทั้งร้าน แต่ประโยชน์ของบล็อคเชน – การเข้าถึง ความรวดเร็ว การทำธุรกรรมราคาถูก – สามารถนำมาใช้ได้

และด้วยคริปโตจำนวนมากที่ส่งผ่าน USD เหรียญที่มีเสถียรภาพที่ใหญ่ที่สุดทั้งหมดคือการวนซ้ำของเงินดอลลาร์ ในปีที่ค่าเงินดอลลาร์ได้ทำลายทุกสกุลเงินหลัก ในขณะที่ประเทศต่าง ๆ ทั่วโลกต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อที่รุนแรง สิ่งนี้ทำให้ประชาชนมีโอกาสเก็บความมั่งคั่งไว้เป็น USD แทนที่จะถือสกุลเงินของตนเอง (มักจะไม่เสถียร)

ดังนั้น stablecoin ใดที่ได้รับความนิยมมากที่สุด? และเติบโตอย่างไร? ฉันได้ดำดิ่งสู่สิ่งที่เป็น crypto ที่น่าเบื่อที่สุดในโลก – ในแง่ของความผันผวนของราคา – แต่ด้วยเหตุผลอื่น ๆ ที่หลากหลายนั้นน่าตื่นเต้นอย่างไม่น่าเชื่อ

นี่คือรายงาน Stablecoin

ไทม์ไลน์ – การเติบโตของ stables

ฉันมองย้อนกลับไปเมื่อต้นปี 2020 ว่าเป็น “กระบวนทัศน์ใหม่” ของคริปโต โควิดระบาดในไตรมาสแรก และหลังจากการล่มสลายในเดือนมีนาคม ขณะที่โลกนั่งลงเพื่อพยายามค้นหาว่า coronavirus นี้หมายถึงอะไร คริปโตเพิ่มขึ้น

มันเกิดขึ้นที่เวทีกลางและราคา ปริมาณและสภาพคล่องพุ่งสูงขึ้น จากนั้นในปี 2022 เราเปลี่ยนไปสู่ยุคใหม่ของอัตราดอกเบี้ยสูง เนื่องจากโบนันซ่าการพิมพ์เงินในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาตามทันเราและอัตราเงินเฟ้อทำให้กล้ามเนื้อหดตัว

สิ่งนี้ส่งโทเค็นขัดข้อง Bitcoin ลดลงจาก $69,000 เหลือต่ำกว่า $20,000 และเงินทุนไหลออกจาก Stablecoin คอกม้าบางแห่งมีอาการดีกว่าคอกอื่น กด “เล่นไทม์ไลน์” บนกราฟด้านล่างเพื่อดูภาพความเคลื่อนไหวในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา

จาก 20 พันล้านดอลลาร์เป็น 160 พันล้านดอลลาร์ใน 2 ปี นั่นคือเท่ากับ 8 เท่าเลยนะ

แน่นอนว่ามีช้างอยู่ในห้องเมื่อดูกราฟด้านบนนั้น และช้างตัวนั้นก็มีชื่อเรียกว่า Terra

กระจายอำนาจเทียบกับส่วนกลาง

บางทีอาจจะมองไม่เห็นด้วยเสน่ห์ของ stablecoin ที่กระจายอำนาจ ผู้ที่ชื่นชอบ crypto หลายคนซื้อ TerraUSD (UST) การทำงานจากตรรกะแบบวงกลมที่พังทลายบางอย่างทำให้ Stablecoin ได้รับการสนับสนุนจาก Luna ซึ่งไม่ได้รับการสนับสนุนอะไรเลย วิธีที่สวยงามในการพูดว่าไม่มีการตรวจสอบ และบ้านการ์ดทั้งหมดก็พังทลายลง ลากระบบนิเวศของ crypto จำนวนมากไปด้วย

ฉันมีส่วนร่วมในเรื่องนี้ด้วยเพื่อความยุติธรรม ฉันรู้ว่าโมเดลมีข้อบกพร่อง แต่ฉันคิดว่ามันใช้งานได้นานกว่าที่เคยเป็นมา ฉันได้เขียนเกี่ยวกับการมีส่วนร่วมของฉันในคณะละครสัตว์มากมาย โดย งานชิ้นนี้ ให้รายละเอียดว่าในที่สุดฉันก็ตัดการขาดทุนและขาย UST ของฉัน กลืนกินการสูญเสียที่น่ารังเกียจและการทำลายอัตตาที่ช้ำแล้วของฉัน

แต่อย่างไรก็ตาม Terra เป็นอดีตกาล เสถียรภาพการกระจายอำนาจอื่น ๆ ที่เหลือคือ DAI ซึ่งมีมูลค่าตลาด 6 พันล้านดอลลาร์ ปัญหาเดียวที่นี่คือ สำหรับฉัน DAI นั้นพังพอ ๆ กับ Terra แน่นอนว่าผลที่ได้จะไม่รุนแรงเท่านี้และจะไม่กลายเป็นเกลียวมรณะที่บ้าคลั่ง แต่ถ้าคุณถามฉัน DAI มีความเป็นไปได้เช่นเดียวกับ Terra ที่จะกลายเป็นเหรียญ stablecoin ที่มีชื่อเสียงและทรงอิทธิพล – ศูนย์

นั่นเป็นเพราะแบบจำลองไม่สมเหตุสมผลทางเศรษฐกิจ Overcollateralisation หมายถึง ในการรับ 100 ดอลลาร์ DAI หนึ่งต้องจำนำ 150 ดอลลาร์ในหลักประกัน นั่นเป็นสิ่งที่ไม่มีประสิทธิภาพอย่างยิ่งและเป็นสิ่งที่คุณต้องรู้ นอกจากนี้ยังมีข้อเท็จจริงที่ว่ามันไม่มีการกระจายอำนาจด้วยความเสี่ยงอย่างมากต่อ USDC และสินทรัพย์รวมศูนย์อื่น ๆ

เพื่อที่จะไล่ตามคุณภาพของการกระจายอำนาจที่เย้ายวนนี้ DAI ได้ประนีประนอมด้วยการเสียสละประสิทธิภาพของเงินทุน ในโลกที่อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น สิ่งนี้จะไม่ได้ผล และใช่…มันไม่ได้กระจายอำนาจ

เสถียรภาพแบบกระจายศูนย์นั้นยอดเยี่ยม แต่ไม่มีทางที่จะทำให้มันเกิดขึ้นได้ในตอนนี้ หวังว่าสักวันมันจะเกิดขึ้นได้ แต่ฉันไม่ฉลาดพอที่จะคิดว่าจะทำอย่างไร สำหรับ DAI ฉันไม่เคยเห็นว่ามันมีความเกี่ยวข้อง มันอาจจะตาย (ตั้งใจเล่น ๆ ฉันสัญญา) ตายอย่างช้า ๆ หรือใช้มาตรการกำกับดูแลที่รุนแรงเนื่องจากมันล้มเหลว (เห็นได้ชัดว่ากำลังพิจารณาที่จะไม่เป็น Stablecoin อีกต่อไปและแทนที่จะ “ถอด” หมุดออก ไม่ว่าจะหมายความว่าอย่างไร)

Stables แบบรวมศูนย์ – วงกลมเข้ายึดบัลลังก์ของ Tether?

ดังนั้นสิ่งนี้จึงนำเราไปสู่คอกม้าแบบรวมศูนย์ ไม่โรแมนติก แต่อย่างน้อยทุกอย่างก็ใช้ได้ผลใช่ไหม

Tether (USDT) คือ OG และเป็นศูนย์กลางของทุกสิ่งในพื้นที่ และเป็นคู่สภาพคล่องที่ใหญ่ที่สุดเพียงคู่เดียว อย่างไรก็ตาม มันยังคงเผชิญกับคำถามเกี่ยวกับเงินสำรองของมัน และผลที่ตามมาของการติดเชื้อ Terra หมุดของมันลดลงเหลือ 95 เซ็นต์

ควรจะกล่าวว่า Tether ไม่เคยล้มเหลวในการไถ่ถอน และขายหุ้นจำนวนมหาศาลจากการถือครองของพวกเขาโดยไม่มีปัญหา – ส่วนใหญ่ของเงินสำรองของพวกเขามากกว่าธนาคารสำรองที่เป็นเศษส่วนส่วนใหญ่จะสามารถจัดการได้ แต่ถึงกระนั้น ผู้ที่มีคอกม้าต้องการที่จะสามารถซื้อและขายได้ในราคา $1 เครื่องหมายนั้น ไม่ว่าพวกเขาจะต้องการที่ไหนและเมื่อไหร่

Circle (USDC) กลายเป็นคู่แข่งรายใหญ่ แต่ยังคงอยู่อันดับที่สอง ฉันสร้างแบบจำลองแผนภูมิด้านล่างเพื่อแสดงให้เห็นว่า Tether ถูกกัดเซาะลงไปอย่างไร พร้อมกับทางเลือกที่เพิ่มขึ้น สาเหตุส่วนใหญ่เกิดจากการบรรยายอย่างต่อเนื่องว่าไม่มีเงินสำรองเพียงพอ

การแพร่ระบาดในปี พ.ศ. 2565

ปีนี้เป็นปีที่ยากลำบากสำหรับตลาด crypto อย่างเห็นได้ชัด คอกม้าเป็นวิธีที่ค่อนข้างดีในการแสดงสิ่งนี้ เนื่องจากเงินทุนบรรจุถุงและไหลออกจากระบบ

ฉันวางแผนว่าคอกม้าต่าง ๆ มีสภาพเป็นอย่างไรตั้งแต่เดือนมกราคมจนถึงปัจจุบัน เป็นวิธีที่ดีในการแสดงให้เห็นว่า Circle เข้ามามีบทบาทนำของ Tether ได้อย่างไร เมื่อ Tether สูญเสียเงินไป 10,000 ล้านดอลลาร์ตั้งแต่ต้นปี Circle ได้เพิ่มขึ้นถึง 2 พันล้านดอลลาร์

Binance USD และ FTX?

BinanceUSD (BUSD) เป็นอีกรูปแบบหนึ่งที่สร้างพื้นฐาน สูงถึง 22 พันล้านดอลลาร์เป็นสกุลเงินดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดเป็นอันดับ 7 และมีเสถียรภาพที่ใหญ่เป็นอันดับ 3 

มันถูกผลักดันอย่างหนักโดย Binance การแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดในโลก เมื่อเร็ว ๆ นี้การแลกเปลี่ยนเพิกถอน USDC และแปลงการถือครองทั้งหมดเป็น BUSD โดยอัตโนมัติ ซึ่งช่วยให้มูลค่าตลาดเพิ่มขึ้นเล็กน้อย

FTX honcho Sam Bankman-Fried เรียกมันว่า “Second Great Stablecoin War” FTX เองก็กำลัง วางแผนที่จะเปิดตัว Stablecoin ของตัวเอง

FTX คือการแลกเปลี่ยน crypto ที่ใหญ่เป็นอันดับ 2 และนำเสนอคำถามที่น่าสนใจเกี่ยวกับประโยชน์ของการมีเหรียญ stablecoin มากมายในตลาด ในความเป็นจริง ฉันไม่แน่ใจว่ามันสำคัญตราบใดที่พวกเขาทั้งหมดได้รับการจัดการอย่างรับผิดชอบด้วยเงินสำรองที่มั่นคงและการรายงานที่โปร่งใส ซึ่งเป็นสิ่งที่คอกม้าบางแห่งดีกว่าร้านอื่นอย่างแน่นอน

บทสรุปและอนาคต

เพื่อสรุปสิ่งนี้ เป็นเวลา 2 ปีที่ยิ่งใหญ่สำหรับ crypto และโดยการขยายคือ stablecoins หลังช่วยให้ผู้คนเข้าสู่ crypto การกระโดดข้ามห่วงโซ่แต่หลีกเลี่ยงความผันผวน  stables มีกรณีการใช้งานจริงในอุตสาหกรรมที่ไม่รับประกันเสมอไป

ฉันรวบรวมสิ่งนี้ไว้ด้วยกัน เนื่องจากตลาด Stablecoin ได้เปลี่ยนแปลงไปในช่วง 2-3 ปีที่ผ่านมา แต่ตอนนี้มันรู้สึกเหมือนกับว่าเรากำลังเริ่มดำเนินการในเฟสใหม่ Binance FTX และ Circle กำลังจะเปิดตัว Tether มุมยืนยันว่าเราต้องการความเสถียรแบบกระจายอำนาจ แต่จนกว่าจะมีการร่างแผนซึ่งทำให้เป็นไปได้ในทางทฤษฎี มันเป็นเพียงการพูดคุยในจินตนาการ

แน่นอน ฉันชอบความเสถียรแบบกระจายอำนาจ ฉันยังอยากตื่นมาด้วยเสียงของ Beyoncé ในเช้าวันพรุ่งนี้ ทั้งสองสิ่งนี้ไม่น่าเป็นไปได้เท่า ๆ กันในตอนนี้ ดังนั้นในขณะนี้ เราจำเป็นต้องสนทนากับคอกม้าแบบรวมศูนย์

การประเมินอันดับเหล่านี้อีกครั้งในปีหน้าจะเป็นเรื่องที่น่าสนใจ เมื่อพระเจ้ารู้ว่าจะเกิดอะไรขึ้นในตลาดคริปโต จนกว่าจะถึงเวลานั้น Tether จะครองที่พัก แต่ฝูงสัตว์ก็ไล่ตามกันอย่างหนัก