加密貨幣寒冬可能不會很快結束

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加密貨幣寒冬可能不會很快結束

By Dan Ashmore - 一分鐘閱讀

關鍵要點

  • 加密貨幣進入惡性熊市一年
  • 這也是加密貨幣第一次在更廣泛的經濟中經歷熊市
  • 宏觀的消極變量太多,零利率時代結束,認為加密貨幣短期內能大幅反彈似乎太天真了

 

任何押注加密貨幣市場迅速復甦的人都可能需要重新評估了。

如果你熟悉我的分析,你就會知道我已經看跌了一段時間。這主要歸結為宏觀環境,因為經濟在這種新的高利率範式面前步履蹣跚。

加密貨幣代表了周圍風險最高的資產類別之一,因此一旦地毯被抽出,它就會陷入困境。這就是已經發生的事情,Jerome Powell 和美聯儲無情地抽出了這張地毯。

在這樣的宏觀背景下,有一個天花板。在擊敗通脹和利率見頂之前,加密貨幣不會上漲。目前,國庫券的交易價格為 4%,但到 2023 年初可能會升至 5%。

人們仍然擔心通脹似乎已經見頂,但仍將持續一段時間。勞動力市場尚未感受到真正的緊縮,而需求已受到抑制,但並不顯著。

更多壞消息

這種情況讓我宣布加密貨幣可能離踏入痛苦世界只差一個事件。它在 20,000 美元關口區間波動的時間太長,無法突破,同時受到更廣泛市場看跌情緒的抑制。

然而,我沒想到這一個事件會如此震撼人心。FTX 的崩盤代表了加密貨幣的分水嶺。我相信它會造成比大多數人預測的更大的傷害。

我們看到信用機構 Moody 對 Coinbase 的債券進行降級審查,暗示該交易所在破產後可能會採取不利行動。我寫了一篇文章分析大量 Bitcoin 流出交易所,表明信任已被打破並處於歷史最低點。

事實上,在 FTX 崩盤後不到一個月,就有 200,000 個 Bitcoin 從交易所流出,數量驚人。甚至連 Cathie Wood 也警告機構的採用率會下降。

         

他們說“在別人恐懼時貪婪”,但我不確定這是否適用於此。加密貨幣正處於岔路口。在更廣泛的經濟熊市之前,它從未存在過——請記住,Bitcoin 於 2009 年推出,因此除了金融資產的爆炸性牛市外,它什麼都沒有經歷過。

現在,情況不同了。傳染病再次蔓延,加密貨幣的聲譽一敗塗地,印鈔機不再支撐一切。時間會很艱難。

過往的加密貨幣寒冬

在這種背景下,這種環境對於加密貨幣來說是前所未有的。這就是為什麼我認為將過去的周期推斷到當前情況是幼稚的。當利率為 0% 且其他經濟領域蓬勃發展時,反彈要容易得多。不僅如此,考慮到加密貨幣在疫情期間增長如此之快,這一次的資本破壞規模要大得多。

話雖如此,總有一天通脹將會被戰勝。終有一天利率將不再上調。這是我們生活的周期性世界,因此風險資產將再次上漲。

我只是相信,這一次的寒冬可能會比很多人預期的要長一點。看看以前的周期,寒冬也持續了很長時間。下圖繪製了 2014 年的 Bitcoin 價格,很好地顯示了這一點。

         

繼 2017 年 12 月達到接近 20,000 美元的峰值後,直到 2020 年第四季度,隨著疫情的深入,Bitcoin 才再次突破這一關口。這標誌著近 3 年的休整期,投資者未能在加密貨幣世界中享受到任何重大收益。

我們現在進入這個熊市已經一年了,無論是在加密貨幣,還是在一般的金融資產方面。預測加密貨幣的未來只會讓你看起來很傻,但無論如何我都會嘗試。如果我們的熊市已經過了一半,我會感到驚訝。

隨著歐洲的寒冬襲來,人們感受到了高昂的能源價格,烏克蘭的戰爭仍在繼續,通貨膨脹繼續頑固地持續存在,認為加密貨幣很快就會上漲的想法讓人覺得很天真。

當然,這在理論上可能會在瞬間改變。來自烏克蘭的利好消息可能會立即將市場推上去,但這是無法預測的。然而,我認為基本情況是,未來的痛苦期比許多人意識到的要長。