L’analyse en chaîne me fascine. Exclusif à la blockchain, il n’existe pas en dehors de la crypto. Mais en sautant sur la chaîne, nous pouvons souvent obtenir des informations intrigantes sur le sentiment du marché, et des indicateurs spécifiques ont même été prédictifs de l’évolution future des prix.
Bien sûr, étant donné la courte histoire de Bitcoin d’un peu plus d’une décennie, il n’est pas encore clair quels indicateurs ne sont que des coïncidences et lesquels ont une valeur réelle. Mais ça fait partie du plaisir, non ?
Pourcentage de l’offre dans le profit
Je suis tombé sur un indicateur passionnant cette semaine sur Twitter, compilé par @OnChainCollege, qui est un excellent suivi si vous aimez l’analyse en chaîne. Il examine le pourcentage de l’offre de Bitcoin dans les bénéfices pour évaluer à quel point le marché est surchauffé (ou refroidi). Historiquement, cela a assez bien signalé le début et la fin des marchés baissiers pour Bitcoin.
Et ces bandes sont très proches de se croiser en ce moment.
Pour expliquer ce qu’est la métrique, pour ceux qui ne le savent pas, le pourcentage d’offre de profit fait référence au pourcentage de bitcoins existants où le prix actuel est supérieur au prix auquel ces bitcoins ont été achetés. Lorsque le pourcentage de l’offre dans le profit dépasse 50 %, c’est un signal fort. Lorsque le pourcentage tombe en dessous de 50 %, il s’agit d’un signal bas. Ou alors la théorie va.
Le graphique ci-dessous le montre, remontant à 2011. Notez que @OnChainCollege l’a représenté graphiquement en plaçant également le pourcentage d’offre en perte (rouge) sur le graphique, ainsi que le pourcentage d’offre en profit (vert). Ces deux lignes qui se croisent en seraient l’indicateur.
Précision historique
Comme vous pouvez le voir, cela n’a traversé que quatre fois auparavant. Le plus récent remonte à mars 2020, lorsque l’apparition du COVID a secoué les marchés. À mon avis, ce fut la période la plus effrayante de l’histoire de la cryptographie – un véritable événement existentiel (pour être honnête, c’était comme si c’était une crise existentielle pour le monde dans son ensemble).
Pour jouer l’avocat du diable, vous pourriez probablement considérer cette instance comme un événement de cygne noir et ignorer le rebond impressionnant qui a suivi le croisement ici – très bien. Mais en regardant les autres cas, la capacité de prédiction est valable dans les trois cas : 2019, 2014 et 2011.
C’est bien beau. Mais que dit le marché maintenant ? Eh bien, le pourcentage d’approvisionnement en perte n’a pas encore dépassé le pourcentage de profit. Si le modèle tient, cela signifie qu’il peut encore y avoir plus de douleur à donner avant que le fond ne soit atteint.
Mises en garde concernant l’analyse en chaîne
De toute évidence, toute analyse en chaîne s’accompagne de la mise en garde que non seulement l’espace d’échantillonnage est petit, mais que les données peuvent être non structurelles, avec des changements importants dans le paysage. Aujourd’hui, nous assistons à une inflation galopante, à une Fed belliciste et à un climat géopolitique effrayant. Cela a déclenché le pire début d’année pour les actions depuis 1939.
Ces vents contraires macro signifient que, pour la première fois dans l’histoire de Bitcoin, il nage en amont contre un sentiment baissier sérieux et constant – avril a été le pire mois pour les actions depuis octobre 2008. De plus, Bitcoin n’a presque rien en commun aujourd’hui avec le créneau de l’argent Internet. il était de retour en 2011, voire 2014. Aujourd’hui, il prend sa place parmi les classes d’actifs authentiques, avec l’argent institutionnel qui afflue et un siège à la table macro.
Tout cela signifie qu’il est loin d’être garanti que l’histoire se répète ici, si ces bandes se recroisent. Néanmoins, c’est une tendance fascinante à surveiller et une utilisation soignée de l’analyse en chaîne d’un analyste qui est l’un de mes préférés. Ce sera amusant de suivre à l’avenir.