根據鏈上分析，比特幣尚未觸底

鏈上分析對我來說很有吸引力。區塊鏈獨有，它不存在於加密貨幣之外。但在跳上鍊時，我們通常可以對市場情緒產生有趣的見解，具體指標甚至可以預測未來的價格走勢。

當然，鑑於比特幣只有十多年的短暫歷史，目前尚不清楚哪些指標僅僅是巧合，哪些具有實際價值。但這是樂趣的一部分，不是嗎？

利潤中的供應百分比

本週我在 Twitter 上遇到了一個令人興奮的指標，由 @OnChainCollege 編譯，如果你喜歡鏈上分析，他是一個很好的追隨者。他查看比特幣供應在利潤中的百分比，以衡量市場過熱（或冷卻）的程度。從歷史上看，這標誌著比特幣熊市的開始和結束。

而這些樂隊目前非常接近交叉。

為了解釋這個指標是什麼，對於那些不知道的人來說，利潤中的供應百分比是指當前價格高於購買這些比特幣的價格的現有比特幣的百分比。當供應量占利潤的百分比超過 50% 時，這是一個最高信號。當百分比低於 50% 時，這是一個底部信號。或者理論是這樣的。

下圖顯示了這一點，可以追溯到 2011 年。請注意，@OnChainCollege 也將虧損供應百分比（紅色）以及利潤供應百分比（綠色）放在圖表上。這兩條線交叉將是指標。

歷史準確性

正如你所看到的，這在之前只跨越了四次。最近的一次是 2020 年 3 月，當時 COVID 的爆發震驚了市場。在我看來，這是加密歷史上最可怕的時刻——一場真正的存在主義事件（老實說，這感覺就像是整個世界的生存危機）。

要扮演魔鬼的擁護者，您可能可以將此實例視為黑天鵝事件，而忽略此處交叉後令人印象深刻的反彈——很好。但在其他情況下，預測能力在所有三種情況下都成立：2019 年、2014 年和 2011 年。

這一切都很好。但現在市場在說什麼？好吧，損失的供應百分比還沒有超過利潤的百分比。如果該模式成立，這意味著在底部進入之前可能還會有更多的痛苦。

鏈上分析的注意事項

顯然，任何鏈上分析都需要注意，不僅樣本空間小，而且數據可能是非結構性的，會對景觀產生重大影響。今天，我們看到了猖獗的通貨膨脹、鷹派的美聯儲和可怕的地緣政治氣候。這引發了自 1939 年以來股市開局最糟糕的一年。

這些宏觀逆風意味著，比特幣歷史上第一次逆著嚴重且持續的看跌情緒逆流而上——4 月是自 2008 年 10 月以來股市表現最差的月份。此外，今天的比特幣與小眾互聯網貨幣幾乎沒有任何共同之處它早在 2011 年，甚至是 2014 年。今天，它在真正的資產類別中佔據一席之地，機構資金湧入並在宏觀表中佔有一席之地。

所有這一切意味著，如果這些條帶再次交叉，歷史在這裡重演還遠不能保證。儘管如此，關注我個人最喜歡的分析師並巧妙地使用鏈上分析是一個迷人的趨勢。跟踪前進會很有趣。