Sumarul lunii septembrie: Merge vine și trece, piețele rămân în urmă și macro își face treaba

Cineva să-i trezească pe cei de la Green Day, pentru că luna septembrie este pe cale să se încheie.

Deci, ce s-a întâmplat luna aceasta în cripto? Și cum arătăm în momentul în care întoarcem pagina spre octombrie?

Bitcoin și Ethereum au rămas în urmă

Nimic prea important, dar Bitcoin și Ethereum au avut o tendință de scădere pe parcursul lunii. Interesant este că Bitcoin a tras în jos mai mult decât Ethereum, ceea ce este neobișnuit în comparație cu modelul pe care l-am văzut în mod istoric, unde Ethereum este, în general, cel mai volatil dintre cele două.

Merge a fost marea știre, bineînțeles, deoarece Ethereum a finalizat pe 15 septembrie cea mai mare actualizare de blockchain din istorie. Evenimentul a venit și a trecut fără probleme, deși stabilirea prețurilor nu a făcut prea multe – sugerând că a fost evaluat din timp, așa cum mulți bănuiau.

Pe termen scurt, Merge nu a avut un impact prea mare în ceea ce privește prețul, dar va fi fascinant de urmărit în continuare, acum că ecosistemul Ethereum a fost complet transformat din interior.

Am mai scris înainte despre gândurile mele că randamentul mizei ar putea acționa chiar ca un proxy “fără risc” pentru lumea De-Fi, ajutând la furnizarea unui cadru pentru evaluări și punând bazele pentru ca ETH să se maturizeze și mai mult.  

 Lucrările de bază ar trebui să permită, de asemenea, ca Ethereum să se decupleze de Bitcoin. Am privit mult timp Bitcoin ca fiind bani și Ethereum ca tehnologie, și cred că această mișcare accentuează și mai mult dihotomia – banii au nevoie de dovezi de muncă, dar baza unui sistem DeFi nu are nevoie.

Dar acestea sunt considerații pe termen lung și, pe termen mediu, suntem încă foarte corelați.

On-chain

Să trecem la on-chain pentru a vedea indicatorii notabili care mi-au sărit în ochi în cursul lunii.

În primul rând, având în vedere că Ethereum a finalizat Merge-ul menționat mai sus, este evident că nu mai este nevoie de mineri în rețea. Aceasta este exact opusul unei vești revoluționare, dar este totuși mișto să vezi cum rata de hash scade la zero în graficul de mai jos.

IntoTheBlock prezintă mai jos un grafic îngrijit al scăderii emiterii nete de ETH după Merge. Nu a scăzut până la deflație, care a fost o narațiune pe care mulți au împins-o în perioada premergătoare Fuziunii.

Așa cum am spus în analizele anterioare, cred că acesta a fost mai degrabă un caz de urmărire naivă a unei logici de tipul “deflaționist înseamnă că prețul va crește, iar eu vreau ca prețul să crească, așa că voi spune că ETH va fi deflaționist”. Dar, din nou, Merge a mers perfect și este mișto să vezi cum rata de emitere scade atât de drastic.  

Cu toate acestea, poate mai sumbru este faptul că taxele Ethereum scad cu 80% de la un trimestru la altul. Acest lucru nu este din alt motiv decât o bună și veche scădere a cererii. Situația macro rămâne absolut aberantă și rezultă că cererea pentru rețea este în scădere (probabil că sunt puțin cam dur, deoarece Layer 2 exacerbează parțial această scădere a taxelor, dar se datorează în mare parte unei scăderi generale a cererii).

Trecând la Bitcoin, procentul de deținători pe termen lung – cunoscuți și ca diamond handers – continuă să urce din nou spre maximul istoric de aproape 64%, stabilit anul trecut în această perioadă. Datele arată că acest grup demografic – definit ca fiind cei care dețin Bitcoin de mai mult de un an – rămâne nemișcat, iar această ultimă lună bearish nu este diferită.

Minerit

Am fost curios dacă va exista o creștere a ratei de hash pe Bitcoin în urma fuziunii Ethereum.

Dacă ne uităm la graficul de mai jos, care prezintă ultimele trei luni, nu pare să existe prea multă mișcare. Acest lucru are sens, presupun – există alte monede pe care minerii sunt capabili să le treacă mai ușor cu echipamentele lor decât Bitcoin.

 În fruntea acestei liste se află bătrânul și bunul Ethereum Classic – o monedă de care uitasem în mare parte până când am observat că rata sa de hash a crescut la un nivel record la data fuziunii, aproape de 4X peste noapte.

Concluzie

În realitate, luna aceasta a fost despre Merge și nimic mai mult. Putem vorbi despre indicatorii on-chain cât vrem, iar eu însumi, ca dependent de blockchain, sunt mai mult decât fericit să o fac.

Dar realitatea este că, pe termen scurt, singurul lucru care contează pentru cripto este situația macro. Lipsa de activitate asupra prețului în jurul Merge dovedește acest lucru.

Crypto a fost și va continua să se tranzacționeze ca niște pariuri cu efect de levier pe S&P 500 în continuare. Așa că fixați-vă și acordați-vă la cuvintele lui Jerome Powell, pentru că asta este tot ce contează cu adevărat până când vom avea din nou un impuls macro și lucrurile pot începe să se miște.

Bine ați revenit, Green Day.