จากข่าวสะเทือนขวัญในชั่วข้ามคืนว่ารัสเซียได้บุกยูเครน ทำให้รู้สึกว่าการเขียนเรื่องการเงินในช่วงบ่ายนี้เป็นเรื่องเล็กน้อย ฉันหวังว่าประชาชนของยูเครนจะสบายดี และโดยส่วนตัวแล้ว ฉันไม่อยากจะเชื่อเลยในปี 2022 ว่าเราอยู่ในภาวะสงครามในยุโรป มันน่าเศร้า
แต่เมื่อดูที่ตลาดการเงิน ความผันผวนได้เพิ่มขึ้นอย่างเข้าใจได้ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา ในส่วนนี้ ฉันต้องการเน้นบางสิ่งที่ฉันพบว่าน่าสนใจเป็นพิเศษ: การเคลื่อนไหวของราคาของ Bitcoin เมื่อเทียบกับสินทรัพย์หลักอื่นๆ เนื่องจากหนึ่งในเรื่องเล่าที่เย้ายวนที่สุดใน crypto ก็คือทฤษฎีการป้องกันความเสี่ยง:
• Bitcoin เสนอการป้องกันความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่มีประสิทธิภาพ ซึ่งเป็นวิธีการหลีกเลี่ยงการลดค่าเงินเฟียต
• เป็นทองคำดิจิทัล – ดังนั้นจึงช่วยปรับปรุงลักษณะการคืนความเสี่ยงของพอร์ตโฟลิโอที่มีหุ้น
โดยเฉพาะประเด็นหลังเป็นสิ่งที่ฉันต้องการกล่าวถึงในบริบทของ 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา
ผลกระทบจากตลาด
ปูตินจึงประกาศสงคราม ตลาดมีปฏิกิริยาอย่างไร?
• หุ้น: S&P 500 ตกลงประมาณ 2.8% ดัชนีหุ้น Stoxx 600 ของยุโรปลดลง 3.5% และ Nasdaq ใกล้ลงถึง 3% เป็นที่คาดหวัง – ไม่น่าประหลาดใจที่นี่
• ทองคำ: สินค้าโภคภัณฑ์แตะระดับสูงสุดในรอบ 17 เดือน เพิ่มขึ้นประมาณ 1.5% ดังนั้นจึงรักษาความเสี่ยงได้ดี แมลงทองชื่นชมยินดี แต่ก็ไม่มีอะไรผิดปกติที่นี่เช่นกัน
• Bitcoin: ทองดิจิทัลที่ประกาศตัวเองได้พูดถึงตัวเองว่าเป็นการป้องกันความเสี่ยงมาระยะหนึ่งแล้ว เรามีวิกฤตและตลาดหุ้นตกต่ำ ดังนั้นถึงเวลาที่ Bitcoin จะวางเงินไว้ที่ปากของมัน ผลลัพธ์? จมูก 7%
ผลตอบแทนของทองคำ (สีดำ), S&P 500 (สีน้ำเงิน) และ Bitcoin (สีส้ม) ใน 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา ผ่าน BarChart.com
ความสัมพันธ์ -> 1
ในวิกฤตการณ์ สหสัมพันธ์ไปที่ 1 มีเที่ยวบินไปสู่คุณภาพ นักลงทุนลดความเสี่ยงและชอบที่จะถือสินทรัพย์ที่ปลอดภัยซึ่งเงินสดเป็นสิ่งที่ชัดเจนที่สุด ในส่วนของทองนั้น มีชื่อเสียงมาช้านานว่าเป็นแหล่งเก็บมูลค่าที่ปลอดภัยกว่า เหตุการณ์ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมาแสดงให้เราเห็นว่า Bitcoin ยังไม่เข้าข่ายเป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัย ความผันผวนและ crypto ไปด้วยกันเช่นเนยถั่วและแยม จนกว่าค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานนั้นจะลดลง เป้าหมายของ Bitcoin ที่จะสร้างตัวเองให้เป็นที่เก็บมูลค่าจะไม่สำเร็จ
ดังนั้น Bitcoin ยังคงเป็นเด็กฝึกงานของปรมาจารย์ที่เป็นทองคำ ด้วยการประมาณการล่าสุด 30 วันเกี่ยวกับความผันผวนของ Bitcoin ที่ 3.36% ไม่น่าแปลกใจเลยที่นักลงทุนจะเปิดเผยในช่วงเวลาที่ปั่นป่วน เพื่อหลีกเลี่ยงข้อสงสัย นี่ไม่ได้หมายความว่าทองคำเป็นการลงทุนที่ดีกว่า Bitcoin (ฉันใช้คำว่า "ผู้เชี่ยวชาญ" อย่างหลวมๆ ด้านบนนี้) โดยส่วนตัวแล้ว ฉันไม่สามารถโน้มน้าวตัวเองให้ถือทองคำได้เนื่องจากคุณลักษณะการคืนทุนที่แสดงออกมาในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา (ผลตอบแทนน้อยกว่า 5% ตั้งแต่ปี 2011 ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่สินทรัพย์อื่นๆ ทุกตัวพุ่งสูงขึ้น) ค่าเสียโอกาสในการถือทองเป็นหายนะในช่วงที่ผ่านมา แต่ชิ้นนี้เกี่ยวกับคุณสมบัติป้องกันความเสี่ยง ไม่ใช่ผลตอบแทนที่คาดหวัง – และตอนนี้ Bitcoin ก็ไม่สามารถรักษาระดับได้ในช่วงเวลาที่ตลาดตกต่ำ
ทองคำอยู่เหนือระดับสูงสุดในปี 2011 เท่านั้น ผ่าน BullionVault
ครบกำหนด
สิ่งที่เราไม่ควรมองข้ามที่นี่ (และฉันจะพูดครั้งแล้วครั้งเล่า) คือวัยเด็กของ Bitcoin สร้างขึ้นในปี 2552 เท่านั้น การเติบโตสู่กระแสหลักนั้นเหนือกว่าความฝันของผู้คลั่งไคล้คริปโตที่ดุร้ายที่สุด อย่างไรก็ตาม ผู้คนไม่อดทนต่อความผันผวน แต่คุณคาดหวังอะไร? ร้านค้ามูลค่าที่มีชื่อเสียง ก่อตั้งขึ้นอย่างเต็มที่หลังจากผ่านไปไม่ถึงทศวรรษ? วัฒนธรรมค้นพบความงามอันแวววาวของทองคำครั้งแรกใน 4000 ปีก่อนคริสตกาล ซึ่งเป็นเวลาหลายพันปีแล้วที่ทองคำจะเก็บสมบัติอันมีค่าเอาไว้ คุณคิดว่าฟาโรห์ในอียิปต์เมื่อ 1200 ปีก่อนคริสตกาล กำลังทำเครื่องประดับจาก Bitcoin หรือไม่? สายตาของ Hernán Cortes ผู้พิชิตชาวสเปนถูกดึงดูดด้วยคุณภาพที่เปล่งประกายของเทคโนโลยีบล็อคเชนในศตวรรษที่ 16 หรือไม่?
ดังนั้นในขณะที่การเดินขบวนของรัสเซียไปยังยูเครนแสดงให้เราเห็นว่า Bitcoin ยังไม่ใช่เครื่องเก็บมูลค่าที่มีชื่อเสียง แต่ก็ไม่ควรแปลกใจ ตอนนี้ แน่นอน คุณต้องการเงินสดหรือทองมากกว่า crypto เมื่อมีการประกาศสงคราม คุณไม่จำเป็นต้องขุดลงไปในตัวเลขเพื่อให้ชัดเจน
แบบอย่าง
ย้อนเวลากลับไปในเดือนมีนาคม 2020 เมื่อการระบาดใหญ่ในละแวกใกล้เคียงที่เป็นมิตรของเราได้ปะทุขึ้นที่เกิดเหตุ ทำให้เกิดคลื่นไหวสะเทือนไปทั่วตลาด จริงอยู่ มันเป็นเรื่องที่น่าตกใจมากกว่าการรุกรานของปูตินเมื่อคืนนี้ โดย S&P 500 มีหกวันที่แย่ที่สุดที่เคยมีมาสองในหกวันในหนึ่งสัปดาห์ (-12.0% และ -9.5%) แต่เป็นวิกฤตล่าสุดที่เราชี้ได้ ในทางกลับกัน Bitcoin มูลค่าของมันลดลงครึ่งหนึ่งในพริบตา โดยลดลงจาก $7,900 เหลือ $4,100 อย่างที่เพื่อนร่วมห้องของฉันเคยพูด เมื่อคุณเข้าสู่คริปโตแล้ว หุ้นจะรู้สึก… น่า เบื่อ
แผนภูมิ Bitcoin ท่ามกลางการโจมตีของ COVID วันที่ 11-13 มีนาคม 2020
ความคืบหน้า
ตั้งแต่มีนาคม 2020 เราได้เห็น Bitcoin ถูกเพิ่มเข้าไปในงบดุลของ Tesla กลายเป็นเงินที่ถูกกฎหมายในเอลซัลวาดอร์ เข้าสู่การรายงานข่าวของสื่อกระแสหลัก และเดินขบวนเกินมูลค่าตลาดที่ $1T (ก่อนที่จะร่วงลงในปีนี้) อย่างไรก็ตามการจุ่มที่เลวร้ายยังคงปรากฏอยู่:
• พฤษภาคม 2021: $58,000 ถึง $33,000
• ก.ย. 2021: $53,000 ถึง $41,000
• พ.ย./ธ.ค. 2564: $68,000 ถึง $33,000
ดังนั้นการดึงกลับของวันนี้แทบจะไม่แม้แต่รอยขีดข่วนบนพื้นผิว และนั่นเป็นเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นจริงในโลกแห่งความเป็นจริง โดยเฉพาะอย่างยิ่งความผิดพลาดในเดือนพฤษภาคมปี 2021 ดูเหมือนจะสุ่ม โดยที่ crypto ก็แค่….เป็น crypto
อนาคต
ให้ฉันอธิบายให้ชัดเจน: ฉันเชื่อมั่นใน Bitcoin ในระยะยาว ฉันคิดว่าความคืบหน้าในด้านสถาบัน จิตใจที่เฉียบแหลมที่ข้ามผ่านจากการค้าขายและการยอมรับในกระแสหลักล้วนเป็นการพัฒนาในเชิงบวกอย่างไม่น่าเชื่อในช่วงสองปีที่ผ่านมา ฉันคิดว่า Bitcoin มีบทบาทสำคัญมากในอนาคตของสังคมเรา อย่างไรก็ตาม ไม่มีการหลีกเลี่ยงความจริงที่ว่าความผันผวนทั้งหมดนี้ยังคงทำให้เกิดความกังวลใจในระยะสั้น และตอนนี้ก็ยังไม่บรรลุสถานะการจัดเก็บมูลค่าอย่างแน่นอน เพื่อความอยากรู้ ฉันจึงเรียกใช้ตัวเลขในผลตอบแทนรายเดือนของ S&P 500 เทียบกับ Bitcoin ย้อนหลังไปถึงปี 2013 เพื่อดูว่าความสัมพันธ์มีการเคลื่อนไหวอย่างไร คุณจะเห็นได้ว่าตั้งแต่โควิด-19 ค่อนข้างแข็งแกร่ง (โดยเฉพาะปี 2020 มีความสัมพันธ์กันสูงมาก กับสภาพแวดล้อมแบบ Up Only ที่เกิดจากการพิมพ์ของ Fed) ก่อนปี 2019 จะมีอะไรเกิดขึ้นบ้างเล็กน้อย เนื่องจาก Bitcoin ยังไม่พบแรงฉุดกระแสหลัก ลวดลายไม่มากนัก
อาจมีวันที่เหตุการณ์มาโครเชิงลบดังกล่าว เช่น 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา จะทำให้ Bitcoin เพิ่มขึ้น 1% หรือ 2% Bitcoin จะเป็นสิ่งที่น่าเบื่อ เป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัย และจะคุยสนุกน้อยลง แน่นอนว่าฉันจะไม่ต้องเขียนบทความเกี่ยวกับเรื่องนี้ทุกวัน ดังนั้นบางทีมันอาจจะทำให้ฉันต้องตกงาน แต่การแยกส่วนกับสินทรัพย์เสี่ยงอื่นๆ ยังไม่เกิดขึ้น และ 24 ชั่วโมงที่ผ่านมาเป็นข้อพิสูจน์เพิ่มเติมในเรื่องนี้ Bitcoin ต้องกลายเป็น… น่าเบื่อมากขึ้น
ในการลงนาม บางทีแผน B (ผู้สร้างโมเดล Bitcoin Stock to Flow) อาจกล่าวให้กระชับยิ่งขึ้นในทวีต:
