กองทุนป้องกันความเสี่ยง ชอร์ต Tether

ตาม รายงาน ของ Bloomberg ที่เผยแพร่เมื่อวันศุกร์ กองทุนป้องกันความเสี่ยง Fir Tree Capital Management ซึ่งมีสินทรัพย์ภายใต้การบริหาร 4 พันล้านดอลลาร์ได้ทำการเดิมพันระยะสั้นขนาดใหญ่กับ Tether (USDT) ซึ่งเป็นเหรียญที่มีเสถียรภาพซึ่งตรึงกับดอลลาร์สหรัฐ

การสนับสนุนแบบตัวต่อตัว

ด้วยมูลค่าตลาดถึง 80 พันล้านดอลลาร์ Tether เป็นสกุลเงินดิจิตอลที่ใหญ่เป็นอันดับสามของโลก รองจาก Bitcoin และ Ethereum เท่านั้น บริษัท ตกอยู่ภายใต้ ข้อกล่าวหามาช้านานแล้วว่าเงินสำรองมูลค่า 80,000 ล้านดอลลาร์ไม่ได้ถูกระงับเพื่อสนับสนุนสกุลเงินดิจิทัลแบบหนึ่งต่อหนึ่ง ซึ่งเป็นปัญหาที่บริษัทพยายามจะ แก้ไข หลายครั้ง แต่ปัญหาจะไม่หายไป

อันที่จริง ฉัน สัมภาษณ์ Tether CTO Paolo Ardoino เมื่อสัปดาห์ที่แล้วหลังจากประกาศโดยเมือง Lugano ของสวิสว่า Tether จะได้รับการยอมรับในฐานะผู้ยื่นคำร้องทางกฎหมาย และถามเขาว่าเมืองมีข้อกังวลหรือไม่ว่าสกุลเงินดิจิทัลได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่หรือไม่:

CoinJournal: ลูกาโนขอคำรับรองหรือไม่ว่า Tether ได้รับการสนับสนุน 100% หรือพวกเขาพอใจกับสิ่งที่ Tether ได้เผยแพร่สู่สาธารณะแล้วในเรื่องนี้หรือไม่?

Paolo Ardoino: Tether และเมืองลูกาโนนั่งลงและพูดคุยถึงความเข้าใจผิดเกี่ยวกับบริษัทอย่างเปิดเผย Tether เปิดเผยต่อสาธารณะว่ามีการสนทนาอย่างต่อเนื่องกับหน่วยงานกำกับดูแลและการบังคับใช้กฎหมาย และได้ใช้ความพยายามอย่างกล้าหาญในการปฏิบัติตามคำขอเพื่อความโปร่งใสทั้งหมด

Fir Tree Capital Management ยังคงเป็นหนึ่งในบรรดาผู้คลางแคลง อย่างไรก็ตาม จากรายงานของ Bloomberg ที่อ้างว่าบริษัทคาดว่าจะได้รับผลตอบแทนภายใน 12 เดือน เนื้อหาสั้นนี้มีสาเหตุหลักมาจากความสัมพันธ์ของ Tether กับนักพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ของจีน โดยการเปิดเผยฐานะการเงินของ Evergrande Group ในปีที่แล้วทำให้เกิดความวุ่นวาย ในขณะที่เดิมทำให้ตลาด crypto น่ากลัว Tether ออกมายืนยันว่ากระดาษเชิงพาณิชย์ของ Evergrande Group ไม่ได้รวมอยู่ในกระดาษเชิงพาณิชย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงมูลค่า 24 พันล้านดอลลาร์ที่บริษัทเป็นเจ้าของ เห็นได้ชัดว่านี่เป็นข้อเรียกร้องที่ Fir Tree ไม่เชื่อ

โครงสร้างของ Short

แม้ว่ารายละเอียดเกี่ยวกับโครงสร้างของการเดิมพันแบบชอร์ตจะไม่ถูกเปิดเผยต่อสาธารณะ เราสามารถคาดเดาได้ว่าจะสร้างได้อย่างไร จากข้อเท็จจริงที่ว่า Tether เป็น Stablecoin ที่ไม่มีความผันผวนของราคา (เช่น มันซื้อขายที่ $1 เสมอ) การเปิด Short ถือเป็นรูปแบบที่แปลกใหม่ โดยทั่วไปแล้ว การเดิมพันชอร์ตนำเสนอข้อเสียไม่จำกัด (เนื่องจากหุ้นชอร์ตหรือเครื่องมือทางการเงินในทางทฤษฎีไม่มีการจำกัดส่วนกลับ) สิ่งนี้จะแตกต่างออกไป เนื่องจาก Tether จะไม่ขึ้นราคาไม่ว่าในกรณีใดๆ

ในความเป็นจริง มีแนวโน้มที่จะคล้ายกับการซื้อ Credit default swap (CDS) กับภาระหนี้ ซึ่งสิ่งนี้ได้เข้าสู่มโนธรรมกระแสหลักท่ามกลาง Great Financial Crash เมื่อทศวรรษที่แล้ว (และเป็นเรื่องของภาพยนตร์ฮอลลีวูดเรื่อง The Big Short) Fir Tree มีแนวโน้มที่จะจ่ายสเปรดคงที่เพื่อเดิมพันกับ Tether และจะได้รับผลตอบแทนจำนวนมากหาก Tether ผิดนัด (หรือหากการผิดนัดมีแนวโน้มสูงขึ้นในสายตาของตลาด ค่าสเปรดจะกว้างขึ้นในสัญญาและ Fir Tree สามารถถอนเงินได้ ออกมาเป็นกำไร)

ผลตอบแทนที่ไม่สมมาตร

ดังนั้นการเดิมพันของกองทุนเฮดจ์ฟันด์จะมีตารางการจ่ายผลตอบแทนที่ไม่สมมาตรสำหรับอัพไซด์ แน่นอน หาก Tether ผิดนัดและพวกเขาได้รับผลตอบแทน ตลาดสกุลเงินดิจิตอลก็มีแนวโน้มที่จะระเบิด ความเป็นศูนย์กลางของ Tether กับระบบนิเวศในวงกว้างไม่สามารถพูดเกินจริงได้ – เหรียญที่มีเสถียรภาพสามารถล้างปริมาณการซื้อขายรายวันได้มากกว่า 50 พันล้านดอลลาร์ (ปริมาณหุ้น Apple โดยเฉลี่ยอยู่ที่ 98 ล้านดอลลาร์ต่อวันในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา)

Tether 24H volume 2019-2021 ผ่าน Statista

ความคลางแคลงใจของ Tether ไม่ใช่เรื่องใหม่ แต่สิ่งนี้ถือเป็นการเคลื่อนไหวที่มีชื่อเสียงของ Fir Tree แม้ว่าจะเป็นโครงสร้างที่มีความเสี่ยงต่ำและให้ผลตอบแทนสูงก็ตาม กองทุนดังกล่าวคาดว่าจะเริ่ม shorting Tether เมื่อเดือนกรกฎาคมปีที่แล้ว ในขณะที่ Bloomberg ยังอ้างว่า Fir Tree กำลังพิจารณาจัดตั้งกองทุนแยกต่างหากเพื่อจุดประสงค์เดียวในการ Short Tether หากลูกค้าสนใจเพียงพอ

เพื่อประโยชน์ของนักลงทุน crypto ทั่วโลก ความหวังก็คือ Tether เป็นสิ่งที่พวกเขาอ้างว่าได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่ ถ้าไม่อย่างนั้น บทบาท ต่อไปของ Christian Bale อาจเป็นผู้บริหารของ Fir Tree