Співчутливо обійміть сьогодні інвестора Coinbase.
Генеральний директор і засновник біржі Браян Армстронг повідомив, що продасть 2% своїх акцій, і це стало ще одним ударом для згаданої криптовалютної біржі.
Важливим моментом для криптовалюти став вихід Coinbase на біржу
Coinbase, яка є другою за розміром криптовалютною біржею у світі, була піддослідним кроликом у криптопросторі.
Компанія не пішла традиційний шляхом (через IPO), а натомість вийшла на прямий лістинг, і у квітні 2021 року її акції почали торгуватися на фондовій біржі Nasdaq. Однак подив викликав не метод лістингу, а той факт, що спочатку компанія вийшла на біржу.
Компанія представляла криптогалузь, яка займає важливе місце на ринку. Жодна криптокомпанія до неї не виходила на біржу. Вона стала публічною в той час, коли усі монети криптогалузі приносили інвесторам неймовірні прибутки.
Зараз здається, що це було колись давно. Того ранку біткоїн відкрився на рівні 59 000 доларів. Принтер Джерома Павелла активно працював і не встигав вихолонути. Бумери цікавилися у своїх дітей, як придбати штуковину під назвою Dogecoin.
Того ранку Coinbase вийшла на біржу і закрила свій перший день торгів на позначці 328 доларів за акцію. Тоді вартість криптогіганта становила майже 86 млрд доларів. Гарні часи тоді були.
Криптовалюта зміцнювала свої позиції.
Результати після IPO
І як тільки Coinbase стала публічною компанією, криптовалюта обвалилася.
Зараз, коли я це пишу, акція біржі коштує 63 долари. Це на 83% менше, ніж було на момент лістингу, і на даний момент біржа оцінюється в 16,6 млрд доларів. Відтоді навіть поранений біткоїн обігнав її, як видно з графіку нижче.
Тож чому все пішло неправильним шляхом? Гадаю, першою причиною стала волатильність. Не варто дивуватися, що акція Coinbase може так швидко втрачати свою вартість. Її ціна залежить – і завжди буде залежати – від криптовалюти.
Якщо криптовалюта падає, знижується й інтерес на ринках. Усі хочуть долучатися тоді, коли їхні друзі пишуть у Twitter про колосальні прибутки. Під час падіння обсяги зменшуються, торгові комісії знижуються, і, зрештою, Coinbase отримує гірші результати.
З огляду на вражаючу волатильність криптовалюти, не дивно, що Coinbase така нестабільна. Ось що я говорив тоді: розумно купувати акції Coinbase, якщо ви є інституційним інвестором та шукаєте криптовалюту, але з якихось причин (регулювання, бюрократія тощо) не можете придбати безпосередньо біткоїн.
Або, можливо, ви вже у віці, та (із зрозумілих причин) маєте деякі побоювання, або вам незручно здійснювати прямі транзакції на криптовалютних ринках, чи думати про зберігання активів, налаштування гаманця тощо. Якщо ви належите до цієї демографічної групи та хочете отримати доступ до криптовалюти, розумно було (і є) придбати акції Coinbase.
Проте в усіх інших випадках чому б просто не купити власне біткоїн? Навіщо йти через Coinbase, які в цьому переваги?
Генеральний директор біржі продає 2% своїх акцій
Засновник і генеральний директор біржі Браян Армстронг володіє 19% акцій компанії, яка оцінюється десь в 3,2 млрд доларів. Він заявив про те, що збирається продати частину своїх активів, а отже, незабаром він володітиме 17% акцій.
«Я в захваті від того, як швидко розвиваються наука та технології і допомагають вирішити найбільші глобальні проблеми. Щоб посприяти цьому, протягом наступного року я збираюся продати близько 2% своїх активів Coinbase та профінансувати наукові дослідження і компанії на кшталт NewLimit + ResearchHub».
Чесно кажучи, його пояснення звучить цілком резонно. Однак, як би ви не обґрунтовували, коли генеральний директор скидає свої акції, це наносить удар Coinbase, – такий же потужний, як коли продає будь-який інсайдер.
Звичайно, можуть бути особисті причини, з яких інвестор хоче відмовитися від акцій, – я, звичайно, не хотів би мати у своєму портфелі 19% акцій, – але слова Армстронга про те, що він хоче пожертвувати отримані гроші, не змінюють той факт, що генеральний директор Coinbase розміщує ордер на продаж.
Монетизувати свої активи можна багатьма способами, і цими способами керівники користуються постійно. Візьмімо для прикладу Ілона Маска, який, як знаємо, відмовляється продавати акції Tesla, а натомість розміщує їх в якості застави в фінансових пакетах або використовує інші способи, щоб згенерувати грошові потоки.
Армстронг повідомив про розміщення ордеру на продаж в Twitter минулої п’ятниці і прокоментував, що «поділився цим, бо хочу, щоб ви почули це спочатку від мене», а потім підкреслив: «Я збираюся ще довго бути генеральним директором Coinbase, і я маю оптимістичні прогнози щодо криптовалют і Coinbase».
For the avoidance of doubt, I intend to be CEO of Coinbase for a very long time and I remain super bullish on crypto and Coinbase. I’m fully dedicated to growing our business and advancing our mission, but I am also excited to contribute in a different way.
— Brian Armstrong (@brian_armstrong) October 15, 2022
Майбутнє Coinbase
Цей удар Coinbase пережила зовсім нещодавно.
У червні Армстронг повідомив, що з компанії звільнять 18% персоналу (приблизно 1100 із 6100 співробітників), бо криптовалютні ринки продовжують просідати, і це негативно впливає на прибутки Coinbase. Для порівняння, в їхнього конкурента FTX, який у травні вперше обігнав Coinbase за обсягом торгів, й досі всього 300 співробітників.
Персонал компанії скоротили лише через чотири місяці після Суперкубка, тоді, як ми знаємо, Coinbase витратила на рекламу в перерві 14 млн доларів. За відкритими даними, чистий збиток у тому кварталі склав 430 млн доларів, а їхні акції впали на 36%. І це було до того, як у травні криптогалузь охопила серйозна інфекція, в результаті чого криптовалютні ринки пішли в штопор.
Армстронг визнав, що компанія розширювалася занадто швидкими темпами, але насправді причина була в поганому плануванні. Відомо, що крипторинки дуже нестабільні; через пандемію видавали стимулюючі чеки, а люди, які змушені були сидіти вдома, отримали доступне джерело доходу і проводили за комп’ютером більше часу через відсутність спілкування та карантин. Саме тому у 2020 і 2021 на ринках були ідеальні умови, що сприяли підйому Coinbase.
Армстронг зробив велику ставку на те, щоб так буде продовжуватися й надалі, однак реалізувався зовсім інший сценарій. Після того як готівки надрукували більше, ніж будь-коли в історії, почала лютувати серйозна інфляція. А разом із нестримною інфляцією підвищуються процентні ставки, відбувається відтік ліквідності з ринків, перестають сплачувати роздуті прибутки з акцій, а майбутні грошові потоки дисконтуються за більш суровими ставками.
Зараз спостерігається абсолютна протилежність тій ідеальній макроекономічній ситуації, що була за часів пандемії COVID. Coinbase необхідно буде зміцнити свої позиції, займатися кращим плануванням та сподіватися, що економіка зможе запрацювати. Доки це не станеться, криптовалюта не зможе піднятися. А якщо криптовалюта не підніметься, то й Coinbase напевно не зможе це зробити.
Хіба ви не знаєте, що собака виляє хвостом?