HomeNieuwsDoor UST de-pegging verkocht ik mijn bezit voor 95 cent op de dollar

Door UST de-pegging verkocht ik mijn bezit voor 95 cent op de dollar

Dan Ashmore, CFA

Ik heb vandaag een belangrijke les in nederigheid gekregen, dus misschien kan dit artikel dienen als een vorm van therapie.

Ik heb het over Terra, zijn oorspronkelijke token Luna en zijn UST-stablecoin. Kort samengevat is UST een algoritmische stablecoin die technisch door niets wordt ondersteund (even geduld, Luna Bulls). Elke keer dat er 1 UST wordt geslagen, wordt er 1 LUNA verbrand en vice versa.

Hierdoor blijft de peg op $1, maar wat gebeurt er als er zoveel verkoopdruk is dat UST onder de peg duikt? Dat maakt mensen bang.

En als mensen bang zijn, verkopen ze UST, uit angst dat de pin breekt.

Dat roept nog meer angst op, wat leidt tot meer verkopen, wat nog meer angst oproept, enzovoort, enzovoort. Als ik op een strikter aantal woorden had gerekend, had ik het alleen maar een run op de bank kunnen noemen. We zagen dit vandaag, met de de-pegging van de UST, die ongeveer dertig minuten geleden slechts 88 cent daalde (momenteel 90 cent).

Ik capituleerde

Ik was een van die bange mensen. In feite verkocht ik mijn UST voor 95 cent op de dollar, waarbij ik een nogal ongemakkelijk verlies van 5% slikte, zoals beschreven in de Twitter-thread hieronder, die ik typte terwijl de tranen over mijn gezicht stroomden en op mijn toetsenbord vielen.

Ik bespreek een paar redenen waarom, voordat je mijn al met eieren bedekte gezicht beschimpt.

Terwijl ik dit schrijf, heeft Do Kwon al vijf uur niet getweet, nadat hij zei: “Meer kapitaal inzetten – gestage jongens”. Hoewel zijn toon op zijn best twijfelachtig was tijdens de grootste crisis in de geschiedenis van Luna, is het gebrek aan verdere uitwerking van het verdedigingsmechanisme een reëel probleem. We weten dat Terra, via de Luna Foundation Guard, Bitcoin in reserve houdt om in dergelijke gevallen de koppeling te beveiligen. Maar wanneer wordt dit ingezet, wat is er al uitgegeven en is er eventueel aanvullend kapitaal beschikbaar?

Ik heb mijn best gedaan om de Bitcoin-reserves te volgen via het onderstaande adres dat door LFG is getweet, maar het is onduidelijk wat er is uitgegeven van de 37.000 teruggetrokken bitcoins (ongeveer $1 miljard), aangezien een groot deel naar verschillende beursportefeuilles is gestuurd.

Afgezien van die ene tweet van Do Kwon, is er radiostilte.

Waarom verkopen?

Ik controleerde de cijfers en besloot dat verkopen de beste beslissing voor mij was. De laatste twee woorden in die zin zijn essentieel – “voor mij”. Iedereen heeft zijn eigen risicotoleranties en elke investeringsbeslissing moet altijd worden genomen in de context van de eigen portefeuille.

Voor mij had ik een “arbitrage” -strategie gebruikt om het Ankerrendement van 19,5% te verdienen (dat onlangs werd verlaagd tot 18%), terwijl ik een lagere rente op een lening betaalde. Het feit dat dit geleend geld was, was de sleutel, en bij het opstellen van een scenario-analyse was dit uiteindelijk de beslissende factor om al dan niet te verkopen.

Bij het vasthouden wedde ik impliciet mijn hele UST-reserve (waarvan het grootste deel was geleend) dat de peg stand zou houden met een quotering van 1/20. Ik leende geld om te wedden dat deze pin het zou houden. Ik hield niet van die kansen.

Een andere manier om ernaar te kijken is als volgt: bij een opbrengst van 18% komt een knipbeurt van 5% overeen met 5%/18%*365 = 101 dagen aan interesse in het Anchor Protocol. Ik kan ermee leven om dat op te offeren, maar een verlies van mijn volledige UST-bezit zou ernstige schade aan mijn portefeuille hebben toegebracht.

Met de UST die op 95 cent per dollar handelde, terwijl ik een paar uur geleden mijn muffe overgebleven salade voor de lunch at, drukte ik op de verkoopknop.

Risicomanagement

Dit is het deel waar je zegt dat ik het verprutst heb, dat mijn risicobeheer niet goed was, en dat dit altijd een mogelijkheid was. En je hebt gelijk.

Het grappige is dat ik bezig was met due diligence voor andere protocollen, terwijl ik bezig was met het verplaatsen van deze geleende fondsen. Ik begon me steeds ongemakkelijker te voelen bij de retoriek van Do Kwon en Terra en, in combinatie met het feit dat Anchor dynamisch is gemaakt en het percentage nu daalt (reeds tot 18% en naar verwachting tot 16,5% volgende maand), zorgde ervoor dat ik wilde diversifiëren en een groot deel van mijn bezit ergens anders heen verplaatsen.

Dus als deze waanzin een week later zou hebben toegeslagen, zou ik hebben gelachen.

Maar dat is cryptovaluta. Zo is het leven.

Het voelt absoluut pijnlijk aan dat ik Anchor als een hoger risico had beoordeeld en toch aan de verkeerde kant uitkom.

Wat gebeurt er nu?

Mijn gevoel is dat de pen vasthoudt. Ik denk dat de markt hopelijk een beetje voet aan de grond krijgt en zich stabiliseert, in ieder geval op korte termijn. Ik weet niet zeker wat het betekent voor het vertrouwen op de lange termijn in de pin, maar ik denk niet dat ik morgen wakker word om te zien dat UST er niet meer is.

En dat is geen tegenstrijdige uitspraak. Ik heb het gevoel dat het stand houdt; Het zou me nog steeds verbazen als het kapot gaat. Maar ik was niet bereid het risico te nemen, omdat ik niet hield van de kansen die werden geboden.

Als het 95 van de afgelopen 100 dagen heeft geregend, zou je graag een weddenschap van $10 accepteren dat het morgen weer zou regenen. Maar zou je de helft van je nettowaarde inzetten? Zou je een lening aangaan om een hefboomeffect te krijgen? Precies – het hangt af van uw financiële omstandigheden en risicotolerantie. Voor mij was UST vandaag tijdens de lunch niet langer de moeite waard voor mij op een risico-rendementsbasis.

Dus ja, ik heb een groot deel van mijn UST verkocht voor 95 cent op de dollar, waarmee ik mijn trots en ego een klap gaf. Maar dat is de wereld van beleggen, en als je het niet leuk vindt, kun je altijd contant geld aanhouden.

Je wint iets en je verliest iets.

We gebruiken cookies om inhoud en advertenties te personaliseren, social media functies te leveren, en om jou een betere gebruikservaring te bieden. Door verder te bladeren op de site of door op ‘Oké, bedankt’ te klikken, ga je akkoord met het gebruik van cookies op deze website.