ประเด็นที่สำคัญ
- Crypto เพิ่มขึ้นเพื่อเริ่มต้นปีจากความคาดหวังที่ว่าอัตราดอกเบี้ยอาจลดลงเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้
- สิ่งนี้ตรงกันข้ามกับมุมมองที่ว่า crypto ไม่มีความสัมพันธ์กัน ซึ่งพิสูจน์ได้ว่าไม่เป็นความจริง
- การประเมินการเคลื่อนไหวของราคาของ crypto ผ่านการแพร่ระบาดและวงจรการเพิ่มอัตราที่ตามมา แสดงให้เห็นถึงประเภทสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงซึ่งเคลื่อนไหวสอดคล้องกับประเภทสินทรัพย์เก็งกำไรอื่น ๆ
ในช่วง 2-3 เดือนที่ผ่านมา ตลาดได้เปลี่ยนเป็นสีเขียวจาก ข้อมูลเงินเฟ้อที่อ่อนตัวลง ทั่วโลก คริปโตไม่ได้ถูกละทิ้งจากรายการเชิญ ด้วยสินทรัพย์ดิจิทัลที่เพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่งที่สุดในรอบ 9 เดือน
หากเคยมีข้อสงสัยใด ๆ (และในตอนนี้ไม่ควรมีจริง ๆ) สิ่งนี้จะพิสูจน์ได้ทุกครั้งว่าเรื่องเล่าใด ๆ เกี่ยวกับ crypto ที่เป็นสินทรัพย์ที่ไม่เกี่ยวข้องนั้นตายไปแล้ว
ราคาที่พุ่งสูงขึ้นแพร่กระจายไปทั่ว
เพื่อสรุปอย่างรวดเร็วในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาใน cryptoland ระดับสินทรัพย์เริ่มขยับขึ้นอย่างรุนแรงเนื่องจากธนาคารกลางทั่วโลกดำเนินนโยบายอัตราดอกเบี้ยต่ำเป็นพิเศษ
ในขณะที่เศรษฐกิจต้องหยุดชะงักเพราะการแพร่ระบาดของโควิด-19 ประเทศต่าง ๆ ต้องเผชิญกับแนวโน้มที่ไม่แน่นอนอย่างมากในไตรมาสที่ 1 ปี 2020 ด้วยการปิดประเทศทั่วโลก ธนาคารกลางถูกบังคับให้ทำในสิ่งที่ทำได้เพื่อกระตุ้นการปิดอย่างกระทันหันเหล่านี้ สังคม
ออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจในระดับที่ไม่เคยมีมาก่อน
ด้วยแรงกระตุ้นทั้งหมดนี้และเงินที่ถูกรุ่นต่อรุ่น สินทรัพย์เสี่ยงจึงกลายเป็นเรื่องกล้วย ๆ ผู้นำที่ใหญ่ที่สุดคือ cryptocurrency บางคนแย้งว่าสินทรัพย์กำลังเพิ่มขึ้นอันเป็นผลมาจากอัตราเงินเฟ้อที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ซึ่งจะเป็นผลมาจากนโยบายการเงินแบบขยายตัวทั้งหมดนี้ เนื่องจาก crypto เป็นเครื่องป้องกันความเสี่ยงจากระบบ fiat ซึ่งการโต้เถียงไม่สามารถช่วยได้
การเปลี่ยนไปสู่กระบวนทัศน์อัตราดอกเบี้ยใหม่
ปี 2022 ทำให้อัตราเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้น และคราวนี้ธนาคารกลางถูกบังคับให้ทำในสิ่งตรงกันข้าม นั่นคือการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรงในขณะที่ค่าครองชีพพุ่งสูงขึ้นอย่างไม่หยุดยั้ง
สิ่งนี้ได้กลับมาอยู่ในสินทรัพย์เสี่ยงตาม playbook สภาพคล่องถูกดูดออกจากระบบ ทำให้ความต้องการลดลง ขณะนี้นักลงทุนมีช่องทางสำรองในการเก็บความมั่งคั่งและรับผลตอบแทน โดย T-bill ที่รัฐบาลรับประกันได้เสนอทางเลือกที่สมเหตุสมผล เมื่อเทียบกับอัตราดอกเบี้ยที่เป็นศูนย์ก่อนหน้านี้ (หรือติดลบในบางประเทศ)
แต่สกุลเงินดิจทัลตามสินทรัพย์เสี่ยงอื่น ๆ ของโลกลดลง ไม่เพียงแค่นั้น ขนาดของการล่มสลายในภาคส่วนนี้ไม่เหมือนกับสิ่งที่เราเคยเห็นในกลุ่มสินทรัพย์หลักมาเป็นเวลานาน Bitcoin โกนกว่าสามในสี่ของมูลค่าตลาด และออกมาในเกณฑ์ดีเมื่อเทียบกับ altcoins ซึ่งหลายแห่งถูกทำลาย
และช่วงนี้ 2-3 เดือนที่ผ่านมาได้นำมาซึ่งการอ่านในแง่ดีมากขึ้นเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อ ตัวเลขยังคงน่ากลัว แต่มีแง่บวกเล็กน้อยที่คืบคลานเข้ามาว่าสิ่งเลวร้ายที่สุดอาจผ่านไปแล้ว แน่นอน ยังคงมีสงครามที่ดำเนินอยู่ในยุโรป และตอนนี้ความกลัวได้ยกระดับขึ้นว่าภาวะถดถอยอาจใกล้เข้ามา (หากไม่ใช่ที่นี่) แต่เดี๋ยวก่อน – เรามาฉลองกันทุกชัยชนะที่เราทำได้กันจะดีกว่า
ตลาดหุ้นพุ่งขึ้นอย่างระมัดระวัง เนื่องจากตลาดเคลื่อนตัวไปสู่ความคาดหวังที่ว่าอัตราดอกเบี้ยที่สูงจะยุติลงเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้
สิ่งเดียวคือ crypto ก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน ไม่เพียงแค่นั้น แต่ยังพิมพ์ผลกำไรซึ่งทำให้การเคลื่อนไหวของตลาดตราสารทุนหายไปจากน้ำ
ซึ่งคุณทราบดีว่านี่อาจไม่ใช่การป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อเลย เมื่ออัตราเงินเฟ้อกลับมาลดลงและความน่าจะเป็นของอัตราที่ลดลงและช่วงเวลาที่ขยายตัวเพิ่มขึ้นอีก crypto จะเพิ่มขึ้นไปอีก ลองเก็บไปคิดดูสิ
ความสัมพันธ์กับตลาดหุ้นยังคงอยู่ในระดับสูง
หลักฐานอยู่ในพุดดิ้ง ค่อนข้างชัดเจนเพียงแค่ดูที่กราฟราคาของ S&P 500 เทียบกับ Bitcoin ว่าความสัมพันธ์ตรงนี้ชัดเจน – โดยมีตัวแปรสำคัญที่แฝงตัวอยู่คืออัตราดอกเบี้ย
แท้จริงแล้ว crypto นั้นตรงกันข้ามกับสินทรัพย์ที่ไม่มีความสัมพันธ์กัน – มันได้เคลื่อนไหวอย่างแนบเนียนกับตลาดหุ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา
อย่างไรก็ตาม ที่น่าสนใจคือมีช่วงเวลาของการแยกตัวออกจากกัน น่าเสียดายที่พวกเขามาท่ามกลางข้อขัดข้องเฉพาะของ crypto เพื่อแสดงสิ่งนี้ ฉันได้วางแผนความสัมพันธ์ระหว่าง Bitcoin/S&P 500 กับราคา Bitcoin ในช่วง 2-3 ปีที่ผ่านมา
ความสัมพันธ์นั้นอยู่ในระดับสูง นอกเหนือจากช่วงเวลาที่สังเกตได้ไม่กี่ช่วง – ทั้งหมดเกิดขึ้นเมื่อราคา Bitcoin ดิ่งลง ตัวอย่างล่าสุดคือเดือนพฤศจิกายน 2022 เมื่อ crypto สั่นคลอนท่ามกลาง ความผิดพลาดของ FTX
ไม่มีการโต้เถียงกันที่นี่ Crypto เป็นสินทรัพย์ที่มีความสัมพันธ์สูงและมีความเสี่ยงสูง คำถามเดียวคือสามารถกำจัดชื่อเล่นนี้ในระยะยาวได้หรือไม่ แต่ความคิดใด ๆ ที่โต้แย้งว่าปัจจุบันไม่ได้เป็นการเก็งกำไรอย่างดุเดือดนั้นเป็นเครื่องหมายกว้าง