Mengapa Saya Menjual UST Saya Seharga 95 Sen Dolar Hari Ini?

Saya Harus meminta maaf hari ini, jadi mungkin artikel ini dapat berfungsi sebagai bentuk terapi.

Saya berbicara tentang Terra, token bawaannya LUNA, dan stablecoin UST-nya. Singkatnya, UST adalah stablecoin algoritmik yang secara teknis tidak didukung oleh apa pun (bersabarlah, para bull LUNA). Setiap kali 1 UST dicetak, 1 LUNA dibakar, dan sebaliknya.

LUNA mempertahankan patokannya ke $1, tetapi apa yang terjadi ketika ada begitu banyak tekanan jual sehingga UST turun di bawah nilai patokan tersebut? Hal itu membuat orang takut.

Dan ketika orang takut, mereka menjual UST, karena takut patokan harganya putus.

Itu memicu lebih banyak ketakutan, yang memicu lebih banyak penjualan, yang memicu lebih banyak ketakutan dan seterusnya dan seterusnya. Jika saya menerapkan hitungan kata yang lebih ketat, saya hanya bisa menyebutnya sebagai aksi penarikan besar-besaran. Kita melihat hal ini hari ini, dengan terlepasnya patokan UST, diperdagangkan pada level 88 sen sekitar tiga puluh menit yang lalu (saat ini di 90 sen).

Saya Menyerah

Saya adalah salah satu dari orang-orang yang ketakutan itu. Faktanya, saya menjual UST saya seharga 95 sen dolar, menelan kerugian 5% yang agak tidak nyaman, seperti yang dijelaskan pada thread Twitter di bawah ini, di mana say mengetik sambil meneteskan air mata dan jatuh ke keyboard saya.

I just sold majority of my $UST at 95 cents on the dollar.

Putting together a quick thread on why, while the the egg is still fresh on my face.

And yeah, gun to my head, I still think the peg survives.

🧵1/6 https://t.co/ruToLdAvf6

— Dannii Ashmore (@FearlessIntern) May 9, 2022

Beberapa alasan untuk hal tersebut, sebelum Anda menghina wajah saya yang sudah terlihat bodoh.

Saat saya menulis ini, Do Kwon belum men-tweet dalam lima jam dan terus bertambah, ketika dia berkata “menyebarkan lebih banyak modal – dengan tenang anak muda”. Sementara nada suaranya dipertanyakan di tengah krisis terbesar dalam sejarah LUNA, kurangnya penjelasan lebih lanjut tentang mekanisme pertahanan adalah masalah nyata. Kami tahu Terra, melalui Luna Foundation Guard, menyimpan Bitcoin sebagai cadangan untuk menjamin patokannya dalam kasus seperti itu. Tetapi kapan ini akan digunakan, apa yang sudah dikeluarkan dan apakah ada tambahan modal?

Saya melakukan yang terbaik untuk melacak cadangan Bitcoin melalui alamat di bawah yang di-tweet oleh LFG, tetapi tidak jelas apa yang telah dihabiskan dari penarikan 37.000 Bitcoin (sekitar $1 miliar) karena sebagian besar dikirim ke berbagai dompet pertukaran.

Below is the new LFG $BTC wallet address: https://t.co/9t0NX3VEMI

Last clip withdrawn by the LFG was ~37K BTC. Similar to the last deployment, it has been loaned to MMs.

Very little of the recent clip has been spent but is currently being used to buy $UST.

Updates coming.

— LFG | Luna Foundation Guard (@LFG_org) May 9, 2022

Selain tweet dari Do Kwon tersebut, semuanya hening.

Mengapa Menjual?

Saya melakukan perhitungan dan memutuskan bahwa menjual adalah keputusan terbaik bagi saya. Dua kata terakhir dalam kalimat tersebut penting – “untuk saya”. Setiap orang memiliki toleransi risikonya sendiri, dan setiap keputusan investasi harus selalu diambil dalam konteks portofolionya sendiri.

Bagi saya, saya telah menggunakan strategi “arbitrase” untuk mendapatkan imbal hasil Anchor 19,5% (yang baru-baru ini dikurangi menjadi 18%) sambil membayar suku bunga pinjaman yang lebih rendah. Fakta bahwa ini adalah dana pinjaman adalah kuncinya, dan dalam menyusun analisis skenario, yang pada akhirnya merupakan faktor penentu apakah Anda akan menjual.

Untuk menahan koin, saya secara implisit mempertaruhkan seluruh cadangan UST saya (yang sebagian besar dipinjam) bahwa patokan akan bertahan dengan peluang 1/20. Saya meminjam uang untuk bertaruh bahwa patokan ini akan bertahan. Saya tidak suka peluang itu.

Cara lain untuk melihatnya adalah sebagai berikut: pada imbal hasil 18%, pemotongan 5% sama dengan 5%/18%*365 = bunga yang setara 101 hari dalam protokol Anchor. Saya bisa hidup dengan mengorbankan itu, tetapi kehilangan seluruh kepemilikan UST saya akan menyebabkan kerusakan parah pada portofolio saya.

Dengan harga perdagangan UST pada 95 sen terhadap dolar, sementara saya makan salad sisa yang sudah basi untuk makan siang beberapa jam yang lalu, saya menekan tombol jual.

Manajemen risiko

Ini adalah bagian di mana Anda mengatakan saya kacau, bahwa manajemen risiko saya tidak aktif, dan bahwa ini selalu merupakan kemungkinan. Dan Anda benar.

Lucunya, saya sedang dalam proses melakukan uji tuntas pada protokol lain, karena saya sedang dalam proses memindahkan dana pinjaman ini. Saya semakin tidak nyaman dengan retorika dari Do Kwon dan Terra serta ditambah dengan fakta bahwa Anchor telah menjadi dinamis dan tingkat bunganya sekarang turun (sudah menjadi 18% dan diproyeksikan menjadi 16,5% bulan depan) membuat saya ingin melakukan diversifikasi dan memindahkan sebagian besar kepemilikan saya ke tempat lain.

Jadi jika kegilaan ini terjadi seminggu kemudian, saya akan tertawa.

Tetapi itu kripto. Itulah hidup.

Jelas terasa menyakitkan bahwa saya telah menilai Anchor sebagai risiko yang lebih tinggi namun masih keluar di ujung yang salah.

Apa yang terjadi selanjutnya?

Perasaan saya adalah bahwa pasak tersebut bertahan. Saya berpikir bahwa mudah-mudahan pasar menemukan pijakannya sedikit dan stabil, setidaknya dalam jangka pendek. Saya tidak yakin apa artinya kepercayaan jangka panjang pada pasak tersebut, tetapi saya tidak berpikir bahwa saya akan bangun besok untuk melihat UST tidak ada lagi.

Dan itu bukanlah pernyataan yang kontradiktif. Saya merasa seperti itu; Saya masih akan sangat terkejut melihatnya anjlok. Tetapi saya tidak mau mengambil risiko, karena saya tidak suka peluang yang ditawarkan.

Jika hujan turun selama 95 dari 100 hari terakhir, Anda akan dengan senang hati menerima taruhan $10 bahwa besok akan turun hujan lagi. Tetapi apakah Anda akan mempertaruhkan setengah dari kekayaan bersih Anda? Apakah Anda akan meningkatkan jumlah pinjaman Anda? Tepat – itu tergantung pada keadaan keuangan dan toleransi risiko Anda. Bagi saya, hari ini saat makan siang, UST tidak lagi layak bagi saya berdasarkan risik dan hadianya.

Jadi ya, saya menjual sebagian besar UST saya dengan harga 95 sen dolar, memukul harga diri dan ego saya dalam prosesnya. Tetapi itulah dunia investasi, dan jika Anda tidak menyukainya, Anda selalu bisa memegang uang tunai.

Menangkan sebagian, kehilangan sebagian.