Pemeriksaan kesehatan Ethereum Jelang Pemutakhiran Shanghai

Poin-Poin Penting

• Pemutakhiran Shanghai untuk Ethereum dijadwalkan pada bulan Maret, ketika semua ETH yang terkunci dalam kontrak staking akan dirilis dan memenuhi syarat untuk dijual
• 16,1 juta ETH saat ini terkunci dalam kontrak staking, setara dengan $26 miliar, 14% dari seluruh pasokan
• Sejumlah besar modal telah meninggalkan ekosistem Ethereum selama setahun terakhir, karena suku bunga yang lebih tinggi dari Fed menawarkan investor sumber imbal hasil alternatif, sementara suku bunga DeFi telah runtuh.
• TVL di Ethereum turun lebih dari 75% dari puncaknya

Ethereum akan melakukan pemutakhiran besar sebentar lagi.

Pemutakhiran atau yang biasa disebut upgrade Shanghai yang ditunggu-tunggu dijadwalkan pada bulan Maret. Ini adalah tanggal penting karena, setelah lama menunggu investor, ETH yang dikunci dalam kontrak staking ETH 2.0 akhirnya akan dirilis.

Dan, jumlahnya banyak sekali. 16,4 juta ETH, tepatnya, yang setara dengan 15% dari seluruh pasokan. ETH yang terkunci ini bernilai hampir $26 miliar pada saat penulisan.

Volume Ethereum dan TVL turun

Kecuali jika Anda tidak mengikuti perkembangan terbaru, Anda akan tahu industri kripto berada dalam kondisi tidak menyenangkan tahun lalu. Volume, minat, dan harga telah menyusut, karena lingkungan makro yang mengerikan ditambah dengan beberapa skandal kripto telah merusak pasar.

Untuk Ethereum, ketika melihat volume transaksi, jumlahnya sebenarnya bertahan sedikit lebih baik dari yang mungkin diharapkan, namun tetap tidak membuat pembacaan yang terlalu bagus.

Dari puncak 1,5 juta transaksi per hari, jumlahnya pasti turun, tetapi masih bertahan di sekitar angka jutaan, dan naik secara substansial dari pra-COVID. Secara khusus, beberapa saingan Ethereum telah jatuh jauh lebih dalam, dengan pangsa pasarnya terus meningkat; itu mungkin masih mengalami kenaikan, tetapi jauh lebih kecil.

Modal telah meninggalkan ekosistem Ethereum

TVL mungkin merupakan indikator yang lebih baik. Metrik tersebut meringkas pergerakan modal dari industri kripto, dengan Ethereum turun menjadi $28 miliar, turun 74% dari puncaknya sebesar $109 miliar pada November 2021.

Saya menyertakan harga ETH pada grafik di atas untuk menunjukkan seperti apa korelasinya dengan harga ini. Itu masuk akal secara intuitif, tentu saja, dan harga ETH telah jatuh bersama dengan TVL.

Tetapi ketika denominasi grafik di atas dalam ETH bukan USD, harga masih menunjukkan penurunan.

Ini menunjukkan penurunan di industri kripto secara umum, tetapi juga ancaman yang sangat nyata terhadap DeFi yang meningkatkan suku bunga dalam perekonomian.

Federal Reserve telah terlibat dalam siklus kenaikan yang sangat agresif, karena bergerak untuk mengendalikan inflasi secara agresif. Hal ini tidak hanya menurunkan harga aset berisiko, tetapi juga menawarkan sumber imbal hasil yang kompetitif bagi investor, yang sebelumnya terpaksa keluar dari kurva risiko, banyak di antaranya melihat tingkat suku bunga DeFi yang setinggi langit.

Tingkat suku bunga Fed tidak hanya melonjak dari mendekati nol ke atas menuju 4,5%, tetapi imbal hasil DeFi telah runtuh ke arah yang berlawanan, didorong turun menuju 1%/2% dari tingkat memusingkan yang terlihat selama pandemi, banyak di antaranya terjadi di pertengahan. Ini telah menyebabkan modal tambahan meninggalkan dari Ethereum.

Mata sekarang beralih ke pemutakhiran Shanghai

Semua mata sekarang akan beralih ke pemutakhiran Shanghai, tanggal besar berikutnya untuk Etheruem, setelah Merge yang dilakukan pada bulan September dan mengubah jaringan menjadi Proof-of-Stake, dari konsensus Proof-of-Work sebelumnya.

Sementara opsi staking likuid telah memungkinkan banyak investor untuk memperdagangkan ETH terlepas dari itu, pelepasan begitu banyak ETH tetap merupakan masalah besar. Saya akan melanjutkan dengan bagian lain tentang apa artinya ini untuk harga ETH, tetapi mengenai aspek fundamental dan pengembangan jaringan yang berkelanjutan, ini tentu saja merupakan langkah ke arah yang benar.

Merge sendiri cukup belarut-larut tetapi akhirnya dilakukan dan berjalan lancar di bulan September. Pemutakhiran Shanghai adalah tahap selanjutnya dari itu.

Kripto telah sangat menderita dalam setahun terakhir, dan Ethereum telah merasakan beban terberatnya. Volume, modal, dan harga yang terjun bebas menunjukkan hal itu. Dan sementara makro terus memegang kendali untuk kripto, itu (mudah-mudahan) akan berbalik pada akhirnya. Kemudian – dan hanya setelah itu – hal-hal ini akan membantu Ethereum untuk melanjutkan pertumbuhannya. Tetapi ini masih jalan yang panjang.