Sekarang setelah situasi mulai kembali normal pasca keruntuhan Terra yang spektakuler, saya pikir akan menarik untuk menyelami sektor DeFi dan melihat bagaimana goncangan tersebut memengaruhi protokol lain. DeFi mulai terkenal pada tahun 2020, atau jika Anda ingin memahami istilah tersebut, selama periode yang dikenal sebagai “DeFi Summer”.
Sejak itu, DeFi mulai sedikit mereda – imbal hasil turun di seluruh sektor karena pasar menjadi sedikit lebih efisien, yang masuk akal. Sebenarnya, masih terdapat imbal hasil yang cukup menarik yang tersedia di protokol Anchor, sebenarnya – 20% yang menggoda – tetapi saya mendengar kabar bahwa itu tidak berakhir dengan baik.
Seperti yang ditunjukkan grafik di atas dari DefiLllama, TVL Anchor anjlok dari $18 miliar menjadi nol karena kesalahan pembulatan. Jika Anda menekan “Play Timeline” di sudut kiri atas grafik di bawah ini, Anda akan melihat TVL untuk seluruh blockchain Terra, yang hingga beberapa minggu yang lalu berada di urutan kedua, setelah Ethereum. Bagaimana mungkin proyek sekuat itu jatuh.
Tebak Siapa yang Kembali, Kembali, Kembali, dan Kembali Lagi
Jadi bagaimana peringkatnya terguncang? Nah untuk menjawab pertanyaan dari salah satu lagu Eminem, stablecoin DAI yang tiba-tiba terlihat agak sombong itu kembali, kembali, kembali, dan kembali lagi. MakerDAO kembali menjadi raja sekali lagi, dengan TVL $9,5 miliar menempatkannya sebagai protokol nomor 1, menyusul kasus aneh terkait hilangnya $18 miliar TVL Anchor.
Ini adalah ironi yang kejam tetapi logis, tentu saja, karena MakerDAO telah meluncurkan stablecoin terdesentralisasi pertama yang memiliki keunggulan sesungguhnya – DAI. Sementara Editor saya Joe KB menyarankan di podcast CoinJournal kami yang baru diluncurkan minggu lalu bahwa orang Amerika tidak melakukan ironi, saya yakin ini tidak hilang dari siapa pun.
Bagi yang belum tahu, DAI membagikan kualitas desentralisasi yang menggoda tersebut dengan TerraUSD. Pendukung DAI akan berteriak sekeras mungkin, bagaimanapun, bahwa ada satu perbedaan yang sangat penting – DAI dijamin dengan mata uang kripto lain.
Untuk memberikan penjelasan yang cepat, DAI dibuat ketika pengguna meminjam dengan agunan yang terkunci. Sebaliknya, DAI dihancurkan ketika pinjaman tersebut dilunasi, ketika pengguna secara bersamaan mendapatkan kembali akses ke agunan yang terkunci tadi. Hal yang hampir memuakkan mengetahui bahwa betapa masuk akalnya DAI jika dibandingkan dengan TerraUSD, tetapi tetap saja, kehilangan pangsa pasar yang signifikan terhadap segala sesuatu yang berkaitan dengan Terra, dengan Do Kwon tidak melakukan apa pun dalam perangnya melawan stablecoin logis ini.
By my hand $DAI will die.
— Do Kwon 🌕 (@stablekwon) March 23, 2022
Curve dan Aave adalah dua protokol di belakang MakerDAO dalam urutan tiga besar baru ini. Demikian pula, mereka juga hadir sebagai protokol yang sudah lama, yang terlepas dari kekurangan bawaannya mungkin “kurang seksi” daripada protokol Anchor yang diakui mempesona. TVL pada keduanya serupa, masing-masing $8,9 miliar dan $8,5 miliar. Saya pikir CEO dan pendiri Yield App, Tim Frost, memiliki pemikiran yang menarik di sini ketika dia mengatakan hal ini:
“Sangat menggembirakan melihat Maker DAO, proyek stablecoin asli yang terdesentralisasi, kembali ke posisi teratas dalam hal TVL minggu ini. Menurut data dari Defi Llama, Maker DAO – rumah dari stablecoin DAI yang dipatok dalam dolar AS – mencapai TVL hampir $10 miliar pada hari Rabu. Meskipun turun 30% dari bulan lalu, ini menandai pencapaian besar untuk salah satu proyek tertua DeFi dan sinyal yang menggembirakan bagi seluruh industri.
Dia melanjutkan dengan mengatakan bahwa “tiga penyintas DeFi teratas ini (MakerDAO, Curve dan Aave) benar-benar merupakan yang terbaik, memberikan gambaran tentang evolusi industri dari hari-hari awal di tahun 2014 hingga hari ini. Ini juga menunjukkan betapa pentingnya pengembangan yang solid, rekam jejak, dan reputasi dalam industri ini. Proyek-proyek ini dikembangkan selama pasar bearish 2018”
Kesimpulan
Itulah yang dikatakan Frost pada komentarnya. Dan meskipun TVL DeFi secara keseluruhan telah anjlok sejalan dengan penurunan pasar baru-baru ini, itu akan selalu terjadi. Ini tetap menjadi area yang sangat eksperimental dalam apa yang tiba-tiba menjadi pasar risk-off yang agresif. Tetapi ketiga proyek besar ini, jika saya dapat menggunakan bahasa ilmiah, merupakan proyek membanggakan dengan rekam jejak paling baik yang dapat ditemukan di industri DeFi, yang baru ada sejak 2018.
Ada perumpamaan di sini, sungguh, dan itu terlihat berulang kali di semua kelas aset dan pasar. Kita telah melalui periode ekspansi yang menggairahkan, di mana setiap orang dan nenek mereka dapat menghasilkan uang. Saya cukup yakin portofolio kripto monyet nenek saya bahkan menjadi 3x lipat selama reli bullish.
Tetapi dengan melambatnya mesin pencetak uang tersebut, kenaikan suku bunga dan daftar faktor positif lainnya yang tidak dapat saya ketikkan sekarang, permintaan telah tersedot keluar dari ekonomi. Pembilasan semua buih secara alami sangat dibutuhkan, dan kita berada di tengah koreksi di seluruh sektor.
Kesuksesan yang hanya terjadi sekali seperti pada Anchor baru saja menjadi kisah terbaru tentang gelembung histeria yang salah. Jika ini adalah ledakan gelembung dot-com (gelembung internet), nama-nama mapan seperti MakerDAO, Curve, dan Aave paling cocok untuk menjadi “prajurit Amazon” dan bangkit, kapan pun kita kembali ke jalurnya. Terkadang, terlihat kurang seksi merupakan hal yang baik. Setidaknya itulah yang saya katakan kepada cermin di pagi hari setelah larut malam menatap candle merah di layar komputer saya.