On-chain-analys är fascinerande för mig. Exklusivt för blockkedjan, den existerar inte utanför krypto. Men när vi hoppar på kedjan kan vi ofta få spännande insikter om marknadssentiment, och specifika indikatorer har till och med varit förutsägande om framtida prisåtgärder.
Givet Bitcoins korta historia på drygt ett decennium är det naturligtvis ännu inte klart vilka indikatorer som bara är tillfälligheter och vilka som har ett verkligt värde. Men det är en del av det roliga, eller hur?
Procent av utbud i vinst
Jag stötte på en spännande indikator den här veckan på Twitter, sammanställd av @OnChainCollege, som är en bra följeslagare om du är intresserad av on-chain-analys. Han tittar på andelen Bitcoins utbud i vinst för att mäta hur överhettad (eller avkyld) marknaden är. Historiskt sett har detta signalerat början och slutet av björnmarknaderna ganska bra för Bitcoin.
Och dessa band är väldigt nära att korsas för tillfället.
För att förklara vad måttet är, för de omedvetna, hänvisar andelen utbud i vinst till andelen befintliga Bitcoins där det aktuella priset är högre än priset till vilket dessa Bitcoins köptes. När andelen utbud i vinst stiger över 50% är detta en toppsignal. När procenten faller under 50% är detta en bottensignal. Eller så lyder teorin.
Grafen nedan visar detta, som går tillbaka till 2011. Observera att @OnChainCollege ritade det genom att placera andelen utbud i förlust (röd) på diagrammet också, såväl som andelen utbud i vinst (grön). Dessa två linjer som korsar skulle vara indikatorn.
Historisk exakthet
Som du kan se har dessa bara korsats fyra gånger tidigare. Den senaste var mars 2020, då uppkomsten av covid raserade marknaderna. Enligt min åsikt var detta den läskigaste tiden i kryptohistorien – en sann existentiell händelse (för att vara ärlig, det kändes som att det var en existentiell kris för världen som helhet).
För att spela djävulens advokat kan du förmodligen avskriva det här exemplet som en svart svan-händelse och förbise den imponerande studsningen som följde på korsningen här – bra. Men när man tittar på de andra fallen håller prediktionsförmågan i alla tre fallen: 2019, 2014 och 2011.
Det är väl och bra. Men vad säger marknaden nu? Nåväl, andelen utbud i förlust har inte passerat procentandelen i vinst – ännu. Om mönstret håller, betyder det att det fortfarande kan finnas mer smärta att ge innan botten är här.
Varningar för On-Chain-analys
Uppenbarligen kommer alla on-chain-analyser med varningen att inte bara provutrymmet är litet, utan data kan vara icke-strukturella, med materiella förändringar i landskapet. Idag ser vi en skenande inflation, en hökaktig Fed och ett skrämmande geopolitiskt klimat. Detta har utlöst den sämsta starten på ett år för aktier sedan 1939.
Dessa makromotvindar innebär att den för första gången i Bitcoins historia simmar uppströms mot seriösa och konsekventa baisseartade känslor – april var den värsta månaden för aktier sedan oktober 2008. Dessutom har Bitcoin nästan ingenting gemensamt idag med den nischade internetpengen den var 2011, eller till och med 2014. Idag tar den sin plats bland godkända tillgångsklasser, med institutionella pengar som strömmar in och en plats vid makrobordet.
Allt detta gör att det är långt ifrån en garanti för att historien upprepar sig här, om dessa band skulle korsas igen. Ändå är det en fascinerande trend att hålla ett öga på och en snygg användning av on-chain-analys från en analytiker som är en personlig favorit till mig. Det ska bli kul att följa framöver.