Puhun Terrasta, sen alkuperäisestä tokenista Lunasta ja sen UST-stablecoinista. Yhteenvetona voidaan todeta, että UST on algoritminen stablecoin, jota ei teknisesti tue mikään. Joka kerta kun yksi UST lyödään, yksi LUNA poltetaan ja päinvastoin.
Tämä pitää kiinnityksen yhdessä dollarissa, mutta mitä tapahtuu, kun myyntipaineita on niin paljon, että UST putoaa kiinnityksen alapuolelle? Se pelottaa.
Ja kun ihmiset pelkäävät, he myyvät UST:n, koska pelkäävät tapin rikkoutumista.
Se laukaisee lisää pelkoa, mikä laukaisee enemmän myyntiä, mikä laukaisee taas enemmän pelkoa ja niin edelleen. Koimme sen tänään, kun UST irrotti sidonnaisuuden ja kauppa laski niinkin alas kuin 88 senttiä aamuyön tunneilla (tällä hetkellä noin 90 senttiä).
Minä antauduin
Olin yksi niistä peloissani olevista ihmisistä. Itse asiassa myin UST:ni 95 sentillä dollarista ja nielin melko epämiellyttävän 5 %:n tappion, kuten alla olevassa Twitter-postauksessa on kuvattu.
https://twitter.com/FearlessIntern/status/1523757424003362816
Tätä kirjoittaessani Do Kwon ei ole twiitannut viiteen tuntiin, kun hän sanoi “lisää pääomaa – vakaat pojat”. Vaikka hänen sävynsä oli parhaimmillaankin kyseenalainen Lunan historian suurimman kriisin keskellä, puolustusmekanismin lisäselvityksen puute on todellinen ongelma. Tiedämme, että Terra pitää Luna Foundation Guardin kautta Bitcoinia varauksessa, vakuuttaakseen sidon tällaisissa tapauksissa. Mutta milloin tämä otetaan käyttöön, mitä on jo käytetty ja onko lisäpääomaa käytettävissä?
Tein parhaani seuratakseni Bitcoin-varantoja alla olevan osoitteen kautta, jonka LFG twiittasi, mutta on epäselvää, mitä nostetuista 37 000 bitcoinista on käytetty (noin miljardi dollaria), koska suuri osa siitä lähetettiin erilaisiin pörssilompakoihin.
Below is the new LFG $BTC wallet address: https://t.co/9t0NX3VEMI
Last clip withdrawn by the LFG was ~37K BTC. Similar to the last deployment, it has been loaned to MMs.
Very little of the recent clip has been spent but is currently being used to buy $UST.
Updates coming.
— LFG | Luna Foundation Guard (@LFG_org) May 9, 2022
Yhden Do Kwonin twiitin lisäksi, on ollut täysi radiohiljaisuus.
Miksi myydä?
Päätin, että myynti oli minulle paras päätös. Tämän lauseen viimeinen sana on tärkeä – “minulle”. Jokaisella on omat riskinsietokykynsä ja jokainen sijoituspäätös tulee aina tehdä oman salkun yhteydessä.
Olin käyttänyt arbitraasi -strategiaa ansaitakseni Anchorin 19,5 %:n tuoton (joka laskettiin äskettäin 18 prosenttiin) samalla kun maksoin lainasta pienemmän koron. Se, että nämä olivat lainattuja varoja, oli avainasemassa, ja skenaarioanalyysiä laadittaessa se oli viime kädessä ratkaiseva tekijä myytäessä.
Odottaessani panostin implisiittisesti koko UST-reservini (josta suurin osa oli lainattua), että kiinnitys pysyisi kertoimella 1/20. Lainasin rahaa lyödäkseni vetoa, että tämä kippi kestää. En pitänyt noista kertoimista.
Toinen tapa tarkastella sitä on seuraava: 18 %:n tuotolla 5 %:n hiustenleikkaus vastaa 5 % : 18 % x 365 = 101 päivän korkoa Anchor-protokollassa. Voin elää sen uhraamisen kanssa, mutta koko UST-omistukseni menetys olisi aiheuttanut vakavaa vahinkoa salkulleni.
Kun UST käy kauppaa 95 sentillä per dollari, painoin myyntinappia.
Riskienhallinta
Tämä on se osa, jossa sanot, että menin aivan sekaisin, että riskinhallintani oli poissa ja että tämä on aina mahdollista. Ja olet oikeassa.
Hauska osa on, että olin tekemässä due diligence -tutkimusta muiden protokollien suhteen, kun olin siirtämässä näitä lainattuja varoja. Tunsin itseni yhä epämukavammaksi Do Kwonin ja Terran retoriikasta, ja yhdistettynä siihen tosiasiaan, että Anchorista on tehty dynaaminen ja korko on nyt laskemassa (jo 18 prosenttiin ja ennusteen mukaan 16,5 prosenttiin ensi kuussa) sai minut halun laajentaa toimintaani – ja siirtämään osan omistuksestani muualle.
Joten jos tämä hulluus iskisi viikkoa myöhemmin, olisin nauranut.
Mutta tämä on kryptoa. Se on elämää.
Tuntuu ehdottomasti tuskalliselta, että olin arvioinut Anchorin suuremmiksi riskitekijöiksi ja silti tulen ulos väärästä päästä.
Mitä tapahtuu seuraavaksi?
Tunne on, että tappi kestää. Uskon, että markkinat toivottavasti löytävät vähän jalansijaa ja tasaantuvat, ainakin lyhyellä aikavälillä. En ole varma, mitä se merkitsee pitkäaikaiselle luottamukselle kiinnitykseen, mutta en usko, että herään huomenna nähden, ettei UST:tä enää ole.
Ja se ei ole ristiriitainen lausunto. Minusta tuntuu, että se kestää. Olisin silti hyvin yllättynyt nähdessäni sen hajoavan. Mutta en halunnut ottaa sitä riskiä, koska en pitänyt tarjotuista kertoimista.
Jos on satanut 95 viimeisestä 100 päivästä, hyväksyisit mielellään 10 dollarin vedon, että huomenna sataa taas. Mutta panostaisitko puolet nettovarallisuudestasi? Ottaisitko lainaa vipuvaikutuksen lisäämiseksi? Aivan – se riippuu taloudellisesta tilanteestasi ja riskinsietokyvystäsi. Tänään lounasaikaan, UST ei ollut enää sen arvoinen riski-palkkio-periaatteella.
Joten kyllä, myin suuren osan UST-omistuksestani 95 sentillä per dollari, mikä osui ylpeyteeni ja egooni. Mutta tämä on sijoittamisen maailma, ja jos et pidä siitä, voit aina pitää käteistä.
Osa voitetaan, osa hävitään.