Mikä Coinbasessa on vikana? Toimitusjohtaja myy 2% osuudesta

Anna Coinbase- sijoittajalle tänään halaus.

Toimitusjohtaja ja perustaja Brian Armstrong on ilmoittanut myyvänsä 2 % osuudestaan, mikä merkitsee uutta iskua vaikeuksissa olevalle krptovaluuttapörssille.

Coinbasen julkistaminen oli krypton keskeinen hetki

Coinbase, joka on maailman toiseksi suurin kryptovaluuttapörssi, oli krypton marsu.

Yhtiö vältti perinteisen tien – listautumisannin – ja jatkoi sen sijaan suoraa listaamista, kun sen osakkeet listautuivat Nasdaqin pörssiin huhtikuussa 2021. Mutta ei pelkästään listausmenetelmä ollut jokseenkin uusi; se oli se, että se ylipäätään julkistettiin.

Se edusti kryptoa isossa pöydässä. Mikään kryptoyhtiö ei ollut aiemmin listautunut pörssiin, ja se tapahtui aikana, jolloin jokainen kolikko auringon alla tuotti sijoittajille törkeää tuottoa.

Nyt tuosta näyttää olevan pitkä aika. Bitcoin avautui 59 000 dollarissa sinä aamuna. Jerome Powellin tulostin kävi kuumana. Boomerit kysyivät lapsiltaan, kuinka ostaa jotain sellaista kuin Dogecoin.

Coinbase listautui pörssiin sinä aamuna ja päätti ensimmäisen kaupankäyntipäivänsä 328 dollarilla osakkeelta. Se arvioi krypto-monsterin arvoksi lähes 86 miljardia dollaria. Hyvät ajat olivat meneillään.

Krypto oli saapunut.

Suoritus listautumisannin jälkeen

Ja heti kun Coinbase saapui, se putosi.

Tätä kirjoittaessani sen kauppa on 63 dollaria. Eli 83 prosentin romahdus sen listautumisesta, jonka arvo on nyt 16,6 miljardia dollaria. Jopa haavoittunut Bitcoin on menestynyt paremmin sen jälkeen, kuten alla olevassa kaaviossa voidaan nähdä.

Joten missä kaikki meni pieleen? Luulen, että ensimmäinen asia on volatiliteetti. Meidän ei pitäisi olla yllättyneitä siitä, että Coinbasen kaltainen osake pystyy pudottamaan niin paljon arvoa niin nopeasti. Sen suorituskyky on – ja tulee aina olemaan – symbioottinen krypton kanssa.

Jos krypto laskee, kiinnostus markkinoita kohtaan romahtaa. Kaikki haluavat sisään, kun heidän ystävänsä twiittaavat noin 100-kertaisesti. Tämä tarkoittaa vähemmän volyymia, kaupankäyntimaksuja ja lopulta huonompaa suorituskykyä Coinbaselle.

Krypton vertaansa vailla olevan volatiliteetin vuoksi ei pitäisi olla yllätys, että Coinbase on niin epävakaa. Sanoin tuolloin tästä: Coinbase-osakkeiden ostaminen on järkevää, jos olet institutionaalinen sijoittaja, joka etsii kryptoa, ja mistä tahansa syystä – sääntelystä, byrokratiasta tai vastaavasta – et voi ostaa Bitcoinia suoraan.

Tai ehkä olet vanhempi sijoittaja, jota (ymmärrettävästi) pelottaa tai joka ei tunne oloaan niin mukavaksi, kun hän tekee liiketoimia suoraan kryptomarkkinoilla, mitä tulee omaan säilytykseen / lompakon perustamiseen jne. Tämän väestöryhmän osalta, mikäli etsit kryptoaltistusta, oli (on) järkevää ostaa Coinbasen osakkeita.

Kuitenkin kaikki muut, miksi ei vain ostaa Bitcoinia suoraan? Miksi mennä Coinbase-reitin kautta; mitä hyötyä siitä on?

Toimitusjohtaja myy 2 % osuudestaan

Yrityksen perustaja ja toimitusjohtaja, Brian Armstrong, omistaa 19 prosenttia, arvoltaan noin 3,2 miljardia dollaria. Pian se on 17 prosentin omistusosuus, koska hänen ilmoituksensa mukaan hän myy osan.

“Olen intohimoinen tieteen ja tekniikan vauhdittamiseen auttaakseni ratkaisemaan joitain maailman suurimmista haasteista. Tämän edistämiseksi aion myydä noin 2 % Coinbase-omistuksistani seuraavan vuoden aikana rahoittaakseni tieteellistä tutkimusta ja sellaisia yrityksiä, kuten NewLimit + ResearchHub.”

Hänen syynsä vaikuttavat järkeviltä. Huolimatta siitä, millä tavalla tätä katsotaan, Coinbaselle on kuitenkin isku, että sen toimitusjohtaja myy osakkeitaan – aivan kuten se on isku, jos joku sisäpiiriläinen myy.

Toki on olemassa henkilökohtaisia syitä, miksi joku saattaa haluta luopua – en todellakaan haluaisi 19 %:n osakkeita osana salkkuani – mutta Armstrongin perustelu, jonka mukaan hän haluaa lahjoittaa rahat, ei muuta sitä tosiasiaa, että tämä on edelleen Coinbasen toimitusjohtajan myyntimääräys.

Osakeomistusten rahallistamiseen on monia tapoja, joita johtajat käyttävät jatkuvasti hyväkseen. Älä etsi kauempaa kuin Elon Musk, joka on tunnetusti haluton myymään Teslan osakkeita, vaan sijoittaisi ne vakuudeksi rahoituspaketteihin tai käyttää muita keinoja kassavirran luomiseen.

Armstrong julkaisi myyntimääräyksensä viime perjantaina Twitterissä ja liitti siihen kommentin “koska hän haluaa sinun kuulevan sen minulta ensin”, ennen kuin väitti, että “Aion olla Coinbasen toimitusjohtaja hyvin pitkään ja olen edelleen erittäin optimistinen krypton ja Coinbasen suhteen.”

For the avoidance of doubt, I intend to be CEO of Coinbase for a very long time and I remain super bullish on crypto and Coinbase. I’m fully dedicated to growing our business and advancing our mission, but I am also excited to contribute in a different way.

— Brian Armstrong (@brian_armstrong) October 15, 2022

Coinbasen tulevaisuus

Tämä on vain uusin isku Coinbaselle.

Kesäkuussa Armstrong ilmoitti, että yhtiö irtisanoo 18 prosenttia työvoimastaan, noin 1 100 työntekijää 6 100 työntekijästä, koska kryptomarkkinat jatkoivat taantumistaan, mikä vahingoitti Coinbasen tulosta. Vertailun vuoksi mainittakoon, että sen kilpailijalla FTX:llä, joka ohitti Coinbasen toukokuussa ensimmäistä kertaa kaupankäyntivolyymin osalta, on edelleen vain 300 työntekijää.  

Vähennykset tulivat myös vain neljä kuukautta SuperBowlin jälkeen, jolloin Coinbase käytti tunnetusti 14 miljoonaa dollaria puoliaikamainokseen. Se teki tuolla neljänneksellä 430 miljoonan dollarin nettotappion, ja osakkeet putosivat 36 prosenttia – ja tämä tapahtui ennen toukokuussa alkanutta valtavaa tartuntaa, joka todella vei kryptomarkkinat syöksykierteeseen.

Armstrong myönsi, että yhtiö oli laajentunut liian nopeasti, mutta kyse oli todella erittäin huonosta suunnittelusta. Kryptomarkkinat ovat tunnetusti temperamenttiset, ja pandemian aiheuttaman buumin myötä kannustinsekit, kotiin lukittujen käytettävissä olevat tulot lisääntyivät ja tietokoneen ääressä vietettiin enemmän aikaa seurustelun puutteen ja karanteenin vaikutusten vuoksi. 2020- ja 2021-markkinat olivat täydellinen cocktail Coinbasen nousulle.

Armstrong löi suuren vedon tämän jatkumisen puolesta, mutta maailmalla oli muita ajatuksia. Inflaatio alkoi lopulta purra, kun käteistä oli painettu enemmän kuin koskaan aiemmin historiassa. Ja hillittömän inflaation myötä tulee koronnostoja, jotka imevät likviditeettiä markkinoilta, paisuneet voitot katoavat osakkeista ja termiinikassavirrat diskontataan kovemmilla koroilla.

Tilanne on nyt täydellinen vastakohta täydelliselle korona-makrotilanteelle. Coinbasen on konsolidoitava, suunniteltava paremmin ja toivottava, että talous saa asiansa kuntoon. Koska krypto ei nouse ennen kuin se tapahtuu. Ja jos krypto ei tule nousemaan, Coinbase ei todellakaan nouse.

Häntä heiluttaa koiraa, vai miten se menikään?