Selama beberapa bulan terakhir, pasar kripto cenderung cukup tenang. Bitcoin telah bergerak naik turun layaknya pola kepiting di sekitar $20.000 untuk waktu yang cukup lama, di mana koin tersebut terus bergerak perlahan sambil menunggu kondisi makro yang lebih luas untuk bergerak.
Pada akhir Oktober saya menulis bahwa kita harus berhati-hati terkait pergerakan harga ini, dan bahwa Bitcoin bisa menjadi salah satu peristiwa bearish dari pergerakan ke bawah yang agresif. Apa yang tidak saya perkirakan adalah peristiwa yang mengguncang kripto hingga ke akar, karena salah satu perusahaan blue-chip di industri ini, FTX, secara misterius jatuh ke dalam kebangkrutan .
Ini jelas mengguncang pasar. Minggu lalu saya menilai bagaimana aliran Bitcoin keluar dari pertukaran begitu cepat, karena kepercayaan orang pada entitas pusat ini untuk menyimpan koin mereka dapat dimengerti berada pada titik terendah sepanjang masa.
Faktanya, kemarin saya melihat 200.000 Bitcoin telah meninggalkan pasar kripto sejak jatuhnya FTX. Tetapi sekarang, data menunjukkan bahwa pasar sedikit tenang. Dan sekali lagi, sepertinya kita dapat memasuki mode kepiting sampai kondisi makro memberikan dorongan dengan satu atau lain cara – atau perkembangan khusus kripto yang tidak terduga muncul entah dari mana.
Cara pertama untuk menunjukkan bagaimana ini mulai semakin jelas adalah dengan melihat volatilitas Bitcoin. Ini jelas melonjak saat “permainan” Sam Bankman-Fried terungkap ke publik. Tetapi setelah tetap naik selama beberapa minggu terakhir, volatilitas tersebut telah jatuh kembali ke tingkat yang lebih standar dalam beberapa hari terakhir.
Cara lain untuk melihat ini adalah penurunan tajam dari transaksi besar. Transaksi ini (didefinisikan sebagai transaksi yang lebih besar dari $100.000) melonjak dalam beberapa hari menjelang kebangkrutan, tetapi telah turun secara bertahap sejak itu, kembali ke level yang sama seperti yang telah kita lihat sepanjang tahun 2022.
Metrik lain yang berguna untuk dilacak adalah keuntungan atau kerugian bersih yang terealisasi dari koin yang bergerak. Ini melonjak pada saat krisis karena harga tiba-tiba turun, sebelum biasanya kembali ke angka $0 saat pasar tenang.
Bagan di bawah ini menunjukkan hal ini dengan baik, dengan perdagangan pada tanggal 9 November menghasilkan kerugian $2 miliar yang buruk, sebelum tanggal 18 November kemudian melampauinya dengan kerugian $4,3 miliar. Itu lebih rendah dari angka terburuk pasca bangkrutnya Celcius (kerugian $4,2 miliar) dan Luna (kerugian $2,5 miliar).
Ini mencerminkan tekanan ke bawah yang berkelanjutan pada harga Bitcoin, tetapi trennya telah bangkit kembali hingga mendekati nol lagi.
FTX adalah bagian sentral dari ekosistem, dan kebangkrutannya dapat dimengerti mengguncang pasar. Seperti yang saya tulis baru-baru ini, penularan ini belum berakhir .
Namun data dari minggu lalu atau lebih menunjukkan bahwa keadaan pasar kripto kembali normal. Ke depan, mungkin pasar tidak banyak bergerak untuk sementara waktu. Dengan China membuka diri pasca lockdown, angka inflasi terbaru yang akan segera terjadi dan larangan UE atas impor minyak mentah Rusia, banyak hal yang terjadi secara makro.
Investor kripto hanya perlu berharap bahwa skandal bawaan kripto sudah disingkirkan untuk saat ini.