Kripto Butuh Lebih Banyak Perusahaan Publik untuk Legitimasi

Poin-Poin Penting

• Circle menerbitkan stablecoin USDC, mata uang kripto terbesar kelima di dunia dengan kapitalisasi pasar $44 miliar
• Circle mengumumkan rencana untuk go public pada Juli 2021 dengan valuasi $4,5 miliar
• Valuasi ini berlipat ganda menjadi $9 miliar pada Februari lalu, tetapi kesepakatan dibatalkan pada Desember
• Kripto membutuhkan lebih banyak perusahaan publik untuk membangun legitimasi, kata analis kami Dan Ashmore
• Circle mengklaim tetap berniat untuk go public dalam jangka panjang, tetapi Ashmore menulis bahwa ini bergantung pada variabel tertentu

Segalanya cerah di dunia kripto pada tahun 2021.

Pertukaran dengan nama Coinbase go public pada bulan April dengan valuasi $86 miliar. Itu adalah perusahaan kripto besar pertama yang go public. Coinbase segera dinyatakan sebagai raksasa keuangan di Wall Street, kapitalisasi pasarnya lebih besar dari bursa saham tempatnya diperdagangkan. Kapitalisasi pasar Nasdaq adalah $26 miliar, sedangkan ICE (perusahaan induk NYSE) bernilai $67 miliar.

Dengan latar belakang inilah Circle, penerbit USD Coin, mata uang kripto terbesar kelima di dunia dan stablecoin terbesar kedua, mengumumkan rencananya sendiri untuk go public. Dengan valuasi $4,5 miliar, Circle dijadwalkan untuk diperdagangkan di New York Stock Exchange di bawah ticker CRCL pada akhir tahun.

Circle kemudian mulai memperebutkan pangsa pasar melalui USD Coin dari saingannya Tether, dan harga kripto terus melonjak. Pada Februari 2021, valuasinya berlipat ganda menjadi $9 miliar. Dan kemudian semuanya berubah.

Pasar bearish mengakhiri harapan untuk go public

Saat dunia beralih ke lingkungan moneter yang ketat, dengan kenaikan suku bunga sebagai respons terhadap krisis inflasi, harga aset berisiko turun. Kripto adalah yang paling terpukul, dengan pasar yang benar-benar hancur.

Ini membatalkan rencana Circle untuk go public, dengan perusahaan tersebut akhirnya membatalkannya pada bulan Desember. Cara yang baik untuk menilai seberapa buruk waktunya, seandainya Circle go public, adalah dengan melihat harga saham Coinbase (saya menulis pembahasan mendalam tentang keadaan Coinbase di sini ).

Bahkan setelah kenaikan 45% di awal tahun, kapitalisasi pasarnya masih berada di $13 miliar, turun 85% dari valuasi $86 miliar ketika go public. Dengan mengingat hal ini, tidak sulit untuk melihat mengapa Circle memilih untuk membiarkan kesepakatan tersebut gagal.

1/ Some big @circle news. This morning, we announced the termination of our proposed deSPAC transaction. While disappointing that we did not complete SEC qualification in time, we remain focused on building a long-term public company. https://t.co/R0XYfCFD54

— Jeremy Allaire (@jerallaire) December 5, 2022

Kripto membutuhkan perusahaan publik

Pecundang besar dalam semua ini adalah kripto. Saya telah menulis banyak tentang apa yang saya yakini sebagai masalah terbesar yang muncul tahun lalu, dan itu adalah pukulan bagi reputasi seluruh industri.

Tidak hanya itu, kurangnya transparansi yang terus berlanjut di sekitar begitu banyak perusahaan terpusat di industri tersebut juga memberi dampak buruk. Sudah terlalu lama, perusahaan-perusahaan ini telah beroperasi di dunia liar barat tanpa regulasi dan bebas.

Binance hadir sebagai contoh yang baik. Binance menerbitkan laporan cadangan dana setelah jatuhnya FTX , namun Mazars, mitra audit yang mengeluarkan laporan cadangan tersebut, tiba-tiba membatalkan hubungan dan berhenti memberikan laporan semacam itu untuk semua perusahaan kripto.

Ini terjadi di tengah kesalahpahaman yang terus berlanjut atas apa yang disinyalir oleh laporan tersebut. Yaitu, ini dinyatakan sebagai sebuah audit oleh banyak orang di industri kripto, namun sebenarnya tidak ada yang mendekati. Tidak ada kewajiban yang disebutkan, atau mendekati detail yang cukup untuk memberikan kepercayaan apa pun kepada investor.

yes, but liabilities are harder. We don't owe any loans to anyone. You can ask around.

— CZ 🔶 Binance (@cz_binance) December 7, 2022

Jatuhnya begitu banyak pemain terpusat seperti – Genesis, Celsius, Three Arrows Capital, Voyager Digital, BlockFi, FTX – telah merugikan seluruh industri secara tak terukur.

Peningkatan jumlah perusahaan publik akan membantu menangkal pukulan reputasi yang telah diterima oleh industri kripto. Seburuk apa pun kinerja Coinbase bagi investor, kehadirannya di pasar saham memang memberikan kesan legitimasi bagi industri yang sangat membutuhkannya.

Circle mengklaim tetap berniat untuk go public, jika saat yang tepat muncul dengan sendirinya di masa depan. Seluruh industri kripto harus berharap itu terbukti benar, karena industri tersebut terus kesulitan untuk mendapatkan legitimasi di panggung besar.