Kryptomarkkinat nousussa, mutta vahingot edelleen vakavia

Pääkohdat

• Bitcoin noussut lähes 50 % alimmista lukemistaan, mutta on edelleen yli kaksi kolmasosaa kaikkien aikojen huipuista.
• Jotkut ketjun mittarit osoittavat, kuinka paljon ralli on hiljaisempaa verrattuna edelliseen syksyyn
• Alan positiivisia uutisia on edelleen vähän, kun markkinat valmistautuvat uusimpaan korkopolitiikkaan, jotka paljastetaan FOMC:n kokouksessa keskiviikkona

Aloitetaanpas arvoituksella. Kuinka paljon voittoa/tappiota olet tehnyt, jos omistamasi omaisuuserä nousee 47 prosenttia, kun se on aiemmin laskenut 77 prosenttia?

Vastaus on karmea 67 prosentin tappio. 

Tällaisessa tilanteessa ovat Bitcoin-sijoittajat, jotka ostivat sitä vuoden 2021 lopulla sen ollessa kaikkien aikojen korkeimmillaan. Vaikka markkinat ovat aloittaneet vuoden huikealla tavalla, on tärkeää, ettei perspektiiviä menetetä.

Ihmisillä on kuitenkin lyhyt muisti. Bitcoinin noustessa lähes 50 % FTX:n romahduksen jälkeisistä matalimista tasoista, joten kryptomarkkinat tuntevat niitä kohtaan jälleen hämmentävän tunteen. On hämmästyttävää, mitä toivo voi tehdä ihmisille, vai mitä? Ja toivolla tarkoitan toivoa, että korot laskevat jälleen.

Yhdysvaltain keskuspankki hallitsee Bitcoinin hintaa

Kirjoitin viime viikolla artikkelin siitä, kuinka tämä uusin ralli – jos se edes voi osoittaa jotain – yksinkertaisesti todistaa lopullisesti, kuinka paljon Bitcoinilla käydään kauppaa äärimmäisen riskialttiina hyödykkeenä.

Bitcoin murskattiin viime vuonna, kun keskuspankit ympäri maailmaa käänsivät haukan ensimmäistä kertaa Bitcoinin olemassaolon aikana. Kun viime vuosikymmenen halpaa rahaa ei enää ollut saatavilla ja muiden sijoitusten, kuten velkasitoumusten, tuotot olivat kovat, korkeariskiset omaisuuserät romahtivat.

Teknologiasektori, joka on myös tunnetusti herkkä korkoille, on irtisanonut työntekijöitä kuin viimeistä päivää – Meta, Salesforce, Twitter, Google ja lista vain jatkuu.

Tämä viimeisin nousu tapahtuu nyt, kun inflaatio alkaa viilentyä ja toivo siitä, että tukahduttavan rahapolitiikan aiheuttama tuska itse asiassa loppuu jonain päivänä.

Markkinat ovat edelleen tuhoisat

Vaikka kuva näyttää epäilemättä ruusuisemmalta kuin tällä kertaa kaksi kuukautta sitten, kryptomarkkinat ovat edelleen keskellä tuskaa.

Konkurssit jatkuvat edelleen – katsoppa vaikka Genesis-hakemus viime viikolla – kun taas on olemassa lukuisia muita mahdollisia haittatekijöitä, kun markkinat kaivautuvat edelleen Sam Bankman-Friedin kaoottisen sotkun läpi: esimerkiksi DCG sisältää edelleen paljon epävarmuutta.

Vaikka hinnat ovat nousseet, ei ole erityisen hyviä uutisia tämän rallin selittämiseksi. Kuten sanoin, kaikki on makroa, ja sijoittajat tuijottavat suoraan Yhdysvaltain keskuspankkia.

Pari kaaviota antavat hyvän kuvan markkinoilla edelleen vallitsevasta kivusta. Viimeaikaisesta noususuhdanteesta huolimatta realisoituneen nettovoiton markkeri, joka on ketjun sisäinen mittari, joka lasketaan vertaamalla äskettäin siirrettyjen kolikoiden hintoja niihin hintoihin, joilla ne aiemmin liikkuivat, osoittaa, kuinka paljon viimeaikainen ralli heikkenee kolikon mittakaavaan verrattuna.

Itse asiassa asioita ei tarvitse monimutkaistaa. Huolimatta “kertomuksista suojauksesta” ja “korreloimattomista investoinneista”, jotka leijuivat pitkin koronapandemiaa, on yhtä selvää kuin yö ja päivä, että Bitcoin käy kauppaa korko-odotuksista tällä hetkellä.

Alla oleva kaavio on ehkä tärkein viimeisten parin vuoden aikana.

Tuo pieni pomppun lopussa voi kääntyä hyvin nopeasti päinvastaiseksi riippuen siitä, miten asiat ovat tulevassa Fedin kokouksessa. Se voi myös toimia päinvastoin, jos asiat päätyvät olemaan haukkamaisempia kuin mitä markkinat ovat tällä hetkellä hinnoitelleet.

Joka tapauksessa on selvää, mikä liikuttaa markkinoita juuri nyt.