Mengapa BTC Mengungguli ETH? Pola Historis Berubah pada 2023

Poin-Poin Penting

• Ethereum secara historis mengungguli Bitcoin dalam reli bullish
• Polanya telah berubah di awal tahun ini, dengan dominasi Bitcoin meningkat
• Analis kami, Dan Ashmore membuat pembahasan terkait sejarah, dan menunjukkan bagaimana dan mengapa polanya berubah

Flippening, ya? Tidak ada yang memicu perdebatan di dalam lingkaran kripto seperti itu.

Mengacu pada skenario di mana Ethereum mengungguli Bitcoin untuk posisi nomor satu di peringkat mata uang kripto, Flippening adalah segala hal mulai dari yang tak terelakkan hingga delusi, tergantung pada siapa Anda bertanya.

Saya tidak yakin ingin memicu perdebatan tersebut, karena takut dengan DM Twitter saya, tetapi saya melihat sesuatu yang cukup menarik hari ini ketika menggali data tentang Ethereum vs Bitcoin.

Ethereum sangat berkorelasi dengan Bitcoin

Pertama, hal yang sangat jelas. Ethereum sangat berkorelasi dengan Bitcoin karena, yah, ini adalah mata uang kripto, dan nasib setiap kripto terkait dengan koin oranye tersebut. Kita tahu ini sekarang.

Grafik di bawah ini menunjukkan betapa eratnya hubungan tersebut sejak Ethereum diluncurkan pada tahun 2015.

Tetapi meskipun kedua sahabat ini mengikuti satu sama lain di seluruh grafik harga, ada skenario di mana mereka sedikit berbeda. Rasio ETH/BTC yang terkenal adalah rasio yang sangat diperhatikan oleh penggemar Ether.

Rasio ini memuncak pada Juni 2017 mendekati 0,15 kemudian terjun bebas ke 0,025 sebelum akhir tahun. Hari ini, rasio tersebut diperdagangkan di sekitar 0,07.

Ether berkinerja lebih baik di pasar bullish daripada Bitcoin

Anda mungkin telah memperhatikan bahwa grafik ETH/BTC sebelumnya menyerupai situasi pasar kripto secara keseluruhan, melalui banyak pasang surutnya.

Saya memetakan harga Bitcoin terhadap rasio ETH/BTC ini. Memang, rasionya naik saat Bitcoin naik, dan turun saat Bitcoin turun. Menggunakan harga Bitcoin sebagai proksi untuk seluruh industri, ini menunjukkan bahwa rasio ETH/BTC naik di pasar bullish dan turun di pasar bearish.

Ini masuk akal. Bitcoin sering disebut sebagai koin boomer. Saya cukup suka seperti itu, meskipun itu dimaksudkan sebagai penghinaan. Tetapi itu julukan yang bisa dimengerti karena Bitcoin memang bergerak seperti pensiunan selama pasar bullish jika dibandingkan dengan altcoin.

Ether mungkin yang terbesar dari altcoin, tetapi masih mengungguli Bitcoin saat reli bullish terjadi.

Di sisi lain, Bitcoin unggul saat pasar bullish berakhir. Mengungguli, maksud saya itu cenderung turun hanya 60% saja, bukannya 70%. Tetapi hei, kita bahas itu lain kali.

Pola telah berbalik pada tahun 2023

Tetapi grafik harga menunjukkan sesuatu yang berbeda. Satu bulan memasuki tahun baru, Bitcoin melonjak sementara rasio ETH/BTC turun – justru kebalikan dari apa yang terjadi secara historis.

Saya memetakan rasio kembali ke awal November, ketika kesenangan dan permainan Sam Bankman-Fried terungkap ke dunia dan kripto jatuh, dengan Bitcoin turun menjadi $16.000.

Bagan menunjukkan bahwa polanya tetap seperti yang Anda perkirakan, yaitu rasio turun karena kripto dan Bitcoin turun. Tetapi saat kita membalik halaman ke tahun 2023, pasar kripto berbalik dan Bitcoin melonjak. Satu-satunya masalah adalah, ETH tidak mengikutinya, tetapi rasionya telah turun, dari 0,077 pada 11 Januari menjadi 0,068 saat ini, meskipun Bitcoin melonjak dari $17.400 menjadi mendekati $23.000 selama periode yang sama.

Mengapa? Sejujurnya, saya tidak yakin. Ini tidak biasa.

Bitcoin naik 36% pada tahun ini sedangkan Ether hanya naik 29%. Namun melihat pengembalian altcoin lain, mungkin tidak ada hubungannya dengan Ether. Banyak yang dikalahkan oleh Bitcoin, bahkan yang berkinerja lebih baik tidak naik sebanyak yang terlihat sebelumnya (perhatikan bahwa saya telah menghapus Solana untuk tujuan penskalaan, yang naik 125% sepanjang tahun ini, setelah dihancurkan oleh kaitannya ke Sam Bankman-Fried dan beberapa proyek melarikan diri dari blockchain tersebut pada akhir tahun lalu).

Sebenarnya, ini baru saja menjadi kenaikan luar biasa untuk Bitcoin dari keterpurukan selama pasar bearish. Sementara sisa pasar belum cukup siap untuk melupakan kiamat pada tahun 2022, dengan banyak altcoin yang turun lebih dari 90%.

Ethereum tidak seburuk itu, tetapi masih turun dari level tertinggi sepanjang masa hampir $5.000. Uang gratis dan paket stimulus pandemi telah berakhir. Ini adalah iklim yang berbeda sekarang, dan terbukti lebih menantang untuk meningkatkan hype untuk altcoin.

Narasi web3 tersendat. NFT telah hancur lebur. Tidak ada keraguan bahwa narasi seputar ETH telah diruntuhkan. Saya telah menulis tentang bagaimana adopsi institusional akan berkurang di kripto, dan bagaimana reputasi sektor ini akan membutuhkan waktu lama untuk diperbaiki.

Hal itu benar untuk Bitcoin. Mungkin itu terdengar lebih benar untuk ETH dan altcoin, yang memiliki lebih banyak hal untuk dilakukan agar bisa mendapatkan kembali kepercayaan investor.