Under de senaste månaderna har kryptomarknaden i stort sett varit ganska lugn. Bitcoin hade varit i en krabbliknande rörelse runt 20 000 dollar ett bra tag, eftersom det trampar fram i väntan på att de bredare makroförhållandena skulle göra ett drag.
Jag skrev i slutet av oktober för att vara försiktig med denna prisåtgärd, och att Bitcoin kan vara en baisseartad händelse bort från en aggressiv nedåtgående veke. Vad jag inte förväntade mig var att händelsen skulle skaka krypto till sina ben, eftersom ett av de blue-chip företagen i rymden, FTX, oförklarligt hamnade i insolvens.
Detta skakade uppenbarligen marknaderna. Förra veckan bedömde jag hur flödet av Bitcoins ut från börser har varit hårt, eftersom människors förtroende för dessa centrala enheter för att lagra sina mynt, förståeligt nog, var på den lägsta nivån någonsin.
Faktum är att jag såg igår att 200 000 Bitcoins har lämnat börser sedan FTX-implosionen. Men nu tyder uppgifterna på att marknaden lugnar ner sig lite. Och återigen, det verkar som att vi kan gå in i krabbliknande läge tills makro ger en impuls på ett eller annat sätt – eller en oväntad kryptospecifik utveckling kommer ut ur träverket.
Det första sättet att visa att dammet börjar lägga sig är genom att titta på Bitcoins volatilitet. Detta ökade uppenbarligen när Sam Bankman-Frieds “spel” avslöjades för allmänheten. Men efter att ha varit förhöjd under de senaste veckorna har den fallit tillbaka till mer standardnivåer under de senaste dagarna.
Ett annat sätt att se detta är nedgången i stora transaktioner. Dessa transaktioner (definierade som över 100 000 USD) ökade under de få dagarna runt konkursen, men har fallit gradvis sedan dess, tillbaka till samma nivåer som vi har sett under stora delar av 2022.
Ett annat användbart mått att spåra är nettovinsten eller förlusten av flyttade mynt. Detta ökar i kristider när priset plötsligt sjunker, innan det vanligtvis kommer tillbaka mot $0-strecket när marknaderna lugnar ner sig.
Diagrammet nedan visar detta väl, med affärer den 9 november som gav en ful förlust på 2 miljarder dollar, innan den 18 november, sedan toppade detta med en förlust på 4,3 miljarder dollar. Det är lägre än det värsta märket efter Celsiuskraschen (förlust på 4,2 miljarder USD) och Luna (förlust på 2,5 miljarder USD).
Detta återspeglar den fortsatta pressen nedåt på Bitcoins pris, men trenden har studsat tillbaka till nära noll igen.
FTX var en central del av ekosystemet, och dess konkurs skakade förstås marknaden. Som jag skrev nyligen är denna smitta inte över.
Ändå tyder data från den senaste veckan eller så på att normaliteten återgår till kryptomarknaderna. Framöver kan den trampa vatten igen ett tag. Med Kina som öppnar upp efter lockdown, de senaste inflationssiffrorna nära förestående och EU:s förbud mot rysk råoljeimport, har makro verkligen mycket på gång.
Kryptoinvesterare behöver bara hoppas att de krypto-inhemska skandalerna är ur vägen för tillfället.