Viktiga takeaways
- Bitcoin är tillbaka på 20-talet, Ethereum har passerat $1 500 och altcoins driver norrut i vad som är det största kryptorallyt på 9 månader
- Optimism om att Federal Reserve kommer att svänga av högräntepolitiken tidigare än väntat, efter svalare inflationsdata
- Nästa stora dag för kryptomarknaderna är den 1 februari, då Fed kommer att besluta om den senaste räntepolicyn
- Solana har ökat med 130% sedan början av året, och leder bland altcoins
- Även memes ökar, med Dogecoin och Shiba Inu som återigen gör rörelser
- Vissa analytiker fruktar att marknaden är för tidig när det gäller prissättning i en tidigare än väntat Fed-pivot
Kryptomarknaderna delar ut en stor dos nostalgi för att starta året, mot sitt starkaste rally på 9 månader.
Bitcoin handlas nära $21 000, Ethereum ligger på $1 500 och altcoins driver också aggressivt uppåt.
Jag tog en ögonblicksbild av marknaden den här dagen förra veckan, när marknaderna hade studsat för att starta det nya året. En vecka senare är riktningen densamma – men rallyt har tagits upp ett snäpp. Diagrammet nedan visar kryptoprisavkastning för att starta året, ett hav av uppåtgående rörelser:
Vad är det som gör att priserna stiger?
Under det senaste året har inflation kanske ersatt pandemi som det smutsigaste ordet i våra vokabulärer. Men det är av goda skäl, med världen gripen av en inflationskris som vi inte har sett sedan 1970-talet.
Men under de senaste veckorna har bara lite optimism om att inflationen har nått sin topp sipprat in på marknaden. Detta har lett till att investerare satsar på att Federal Reserve kommer att skala bort från räntehöjningar snabbare än tidigare väntat. Och marknaderna gör något som de flesta glömt att de kunde – de har gått upp.
Marknaden i allmänhet har stigit. S&P 500 är uppe nära 5%. Kryptopriser kan kasta upp ett ljus på 5% på några minuter, men aktiemarknaden är uppenbarligen mindre volatil och 5% motsvarar en stark rörelse – det fanns bara fyra tillfällen under det som var ett mycket volatilt 2022 då marknaden steg med så mycket på en vecka.
Räntorna är nyckeln för kryptomarknaderna. Altcoins handlas som hävstångssatsningar på Bitcoin, och Bitcoin har handlats som en hävstångssatsning på S&P 500 under det senaste året eller så. Ända sedan räntorna började höjas i april 2022 har Bitcoin-priset fallit fritt.
Även om det har funnits vacklande på själva kryptomarknaden (LUNA-dödsspiralen, Celsius-kraschen och häpnadsväckande FTX-debaclet) är nyckelvariabeln utan tvekan en stram penningpolitik som undertrycker värdet på alla risktillgångar. Bitcoin kommer inte att tillåtas stiga förrän Fed pivoterar, och den senaste veckan har investerare gått mot en hållning som förväntar pivoten tidigare än väntat.
Kommer det att fortsätta?
Nästa nyckeldatum är den 1 februari, då Federal Reserve träffas för att besluta om den senaste räntepolitiken. Dessa FOMC-möten, tillsammans med den månatliga KPI-rapporten, har varit de viktigaste drivkrafterna på marknaderna under det senaste året.
Jag skrev för fem dagar sedan om hur vi skulle få volatiliteten att avsluta veckan när vi kom in i KPI-rapporten. Den rapporten kom in som förväntat, men återspeglade ytterligare en månad med fallande inflation, vilket som tidigare beskrivits drev marknaderna uppåt.
Icke desto mindre är prisuppgången något överraskande med tanke på de ord som hittills har kommit ur Fed-ordförande Jerome Powells mun. Han har varit stenhård på att en pivot inte kommer och har till och med tagit svep på marknadens upplevda förhastade antagande om att penningpolitiken kommer att luckras upp igen.
Det hade faktiskt funnits gott om tjuvstarter på marknaden under det senaste året, där investerare upprepade gånger satsade på att Fed bluffade över omfattningen och hastigheten som räntehöjningar skulle genomföras. Detta är en del av anledningen till att den efterföljande rörelsen nedåt har varit så hård.
I själva verket målar diagrammet nedan bilden bättre än tusen ord:
Altcoins gör större rörelser
Som vi har sett upprepade gånger genom kryptohistorien, gör altcoins med högre beta betydligt högre utskriftsvinster än Bitcoin. Naturligtvis kommer detta från en lägre bas – nackdelen med högre beta är att när tiderna är tuffa är smärtan så mycket svårare, och altcoins har verkligen upplevt det under hela denna kryptovinter.
Vinsterna har letts av Solana, den Layer 1 som har haft ett tumultartat år även med kryptostandarder. Jag skrev en djupdykning om det för två veckor sedan, men myntet hade rasat från att vid ett tillfälle hålla den tredje platsen bakom Ethereum och Bitcoin till att knappt hänga kvar i topp 20.
En kombination av upprepade avbrott, topprojekt som lämnade för rivaliserande blockkedjor och en nära koppling med den skamfilade Sam Bankman-Fried bidrog alla till att Solana tappade 97% från sin rekordnivå på $260, och handlas mot slutet av 2022 till $7,70.
Men i typiska kryptostandarder har en flik av sentiment ledd av det direkt oförklarliga meme-myntet BONK hjälpt till att öka myntet, som nu handlas för $23,40, och har mer än fördubblats under de senaste två veckorna.
Meme-mynt har njutit av vinsterna över hela linjen. Detta skulle normalt vara den del där jag skulle försöka lägga in lite analys om varför, men vi vet vid det här laget att det inte finns något riktigt mönster för meme-myntgalenskapen, så istället kommer jag helt enkelt att lista avkastningen. Shiba Inu är upp 29%, medan pappan av dem alla, Dogecoin, har lagt till 20% och handlas nu till ett börsvärde på 11,2 miljarder dollar.
Vad händer sen?
För tillfället njuter investerare av vinsterna, efter att helt enkelt ha försökt överleva under hela 2022. Men när man tittar på marknaden, medan priserna har skjutit i höjden, är volatiliteten fortfarande låg och volymerna är fortfarande långt ifrån vad de var under pandemin.
Marknaden har varit okarakteristiskt lugn sedan FTX-implosionen, och detta är det första riktiga draget av någon betydelse. Även om optimismen är uppenbar, är investerarna fortfarande något försiktiga och priserna är fortfarande extremt undertryckta från den här tiden förra året.
En minskning med 75% följt av ett rally på 20% motsvarar fortfarande en minskning med 70%. Så även om de gröna ljusen är vackra denna morgon för handlare – och sedan länge försenade – är omfattningen av skadorna på krypto här fortfarande allvarliga. Institutionellt antagande har sannolikt blivit hårt bucklat av de otaliga skandalerna, det finns fortfarande potential för fler dominobrickor att falla i FTX-nätet av smittspridning, och makro/inflation är fortfarande mycket osäker.
De senaste två veckorna uppgår till några välbehövliga positiva nyheter, inte bara för krypto, utan för ekonomin som helhet. Investerare firar det med stigande diagram, men det är fortfarande osäkra tider med många vändningar framåt.