Donal Ashbourne
Head of Research
最新文章
分析
FTX 破產——加密貨幣的下一步是什麼？
11 November 2022 三週前，我發表了一份分析報告，概述了我擔心 Bitcoin 距離暴跌至 15,000 美元就差一個壞消息。 該死的，那個壞消息真的來了。 現在我並沒有完全預料到這一點。我的文章沒有提及這與 FTX 有任何關係。不僅如此，過去我還對 Bankman-Fried 的敏銳度大加讚賞。我嚴重誤讀了他的性格，我錯了。 在周一上午發布的對 FTX 償付能力的調查中，我仍然認為 FTX 破產的可能性很小。 我也多次公開重複那句老話：短期內玩 Bitcoin 就像在玩輪盤。…
事件
中國的國家加密貨幣感覺越來越不祥
1 November 2022 中國央行行長在本週介紹了正在開發的國家貨幣的最新情況 他認為，匿名性和隱私性將受到保障 我們的分析師 Dan Ashmore 並不這麼認為，他覺得這些數字貨幣可能非常反烏托邦 話雖如此，這個新生概念也有優勢 但隨著中國在引領潮流，人們肯定會擔心最終目標會是什麼樣子 中國處於國家資助式加密貨幣的前沿，這款加密貨幣被稱為 CBDC（中央銀行數字貨幣）。 雖然技術創新應該受到讚賞，但也產生了一些非常不祥的擔憂。而且感覺它們正在悄悄靠近。 對控制的擔憂 中國央行行長易綱最近在香港金融科技週上討論了國家數字貨幣運用的技術。儘管堅稱“隱私保護是議程上的首要問題之一”，但現實情況是，這將賦予中國政府對其公民擁有前所未有的權力（我並不是說之前缺乏這種權力）。 你看，國家貨幣意味著，只需輕按一下按鈕，錢包（相當於銀行賬戶）就可以被凍結。更糟糕的是，它們可能會被榨乾。當中的影響是無窮無盡的。 例如，政府可以引入自動稅收制度，每年都可以將資金抽走，又或者是某種罰款制度。社會信用系統是一個正在開發的國家信用評級和黑名單，也可以與國家貨幣相結合。隨著信用系統跟踪個人和企業的可信度，那麼覺得罰款或獎勵系統會引入國際貨幣還是癡人說夢嗎？ 早在今年 4 月，當我專注於巴哈馬的 Sand…
事件
Tether 在狼群追逐中領先，但 DAI 和 Terra 一樣死了嗎？——深入探討穩定幣戰爭
1 November 2022 加密貨幣可能是一個兩極分化的主題。有些人相信它將改變世界。他們說我們將生活在一個以 Bitcoin 作為儲備貨幣的社會中；我們將使用數字代幣在星巴克購買拿鐵咖啡，然後在 Web3 的社交媒體上發帖，一切都通過去中心化的渠道無縫運行。 還有一些人說這完全是浪費空間，是一場貪婪的資本主義掠奪，充斥著龐氏騙局和無恥的促銷活動（Kim Kardashian，如果你在閱讀這篇文章， 我在說你）。 但即使在那些對加密貨幣持懷疑態度的人中，大多數人也欣賞區塊鏈技術的力量以及它可能對社會產生的影響。 區塊鏈技術中有趣的元素之一是穩定幣。它是註冊在區塊鏈上的法定貨幣，允許用戶在使用區塊鏈的同時規避加密貨幣的波動性。這意味著避免了投資組合頻繁上下波動的不利影響，還可以利用區塊鏈的好處——可訪問性、速度、廉價交易。 鑑於如此多的加密貨幣都是通過美元輸送的，所有最大的穩定幣都是美元迭代。在美元壓垮所有主要貨幣的這一年裡，世界各國都在與猖獗的通貨膨脹作鬥爭，這促使公民將自己的財富投資在美元上，而不是持有自己的（通常是不穩定的）貨幣。 那麼，哪種穩定幣最受歡迎？它們是如何發展的？我深入研究了這款世界上最無聊的加密貨幣（我指的是價格波動），但由於各種其他原因，它們也令人難以置信地興奮起來。 如下是關於穩定幣的報告。 時間線——穩定幣發展 現在回過頭來看，2020 年初是加密貨幣的“新範式”。COVID 在第一季度突然出現，在 3 月份爆發之後，隨著世界冷靜下來試圖弄清楚這種冠狀病毒的確切含義，加密貨幣猛然增長。…
事件
Bitcoin 2022 年的劇烈起伏與股市的相關性
29 October 2022 任何關注我的人都知道，我喜歡從宏觀的角度看待 Bitcoin。它現在作為一個資產類別在大舞台上根深蒂固，這意味著它會受更廣泛市場的影響——無論好與壞。 我常說，它跟隨股市波動。但我想撰寫一篇文章，詳細說明今年 Bitcoin 的走勢與股市的相關性，以檢驗這一理論。 顯然，第一步是檢驗相關性。下圖繪製了自俄羅斯 2 月入侵烏克蘭以來，股市與 Bitcoin 之間的相關性（我選擇的指標是 Pearson 3 個月滾動）。 很明顯，Bitcoin 在 4 月左右有所回升。順便說一句，當時我們正過渡到新的利率範式。通貨膨脹變得如此之大，以至於無法再置之不理，美聯儲被迫開始加息，繼而結束了自由貨幣時代。接下來，我將美聯儲利率分層放到同一個圖表中： 這麼看來，4 月前後的相關性回升是有道理的。當我們進入一個新環境時，廉價的貨幣和量化寬鬆政策被消滅，風險資產受到重創。老話說得好：“在危機中，所有相關性都會達到…
事件
Bitcoin 礦工要投降了嗎？
27 October 2022 評估 Bitcoin 的采礦活動總是很有趣 ，特別是結合價格和更廣泛的市場狀況。 畢竟，礦工是隨著區塊鏈的不斷發展而獲得新鑄造的 Bitcoin 的一個群體。他們以網絡的原生代幣獲得收入，意味著他們的行為具有一定的指示性。 不過，目前正在發生一些值得注意的事情。哈希率，即 Bitcoin 網絡所花費的計算能力——礦工的數量——正在上升。而且上升的幅度很大。 但與此同時，價格卻在下降。 我們正在見證一個又一個哈希率的歷史新高。然而，在過去的幾個月中，Bitcoin 在 20,000 美元附近橫盤整理期間，價格已經縮水不少。 這並不尋常。如上圖所示，我們上一次發生劇烈崩盤——在 2021 年 5…
采访
播客：與 Polygon 的 Hamzah Khan 暢談 DeFi 和 Polygon / Ethereum
27 October 2022 Polygon 是世界上第 11 大加密貨幣，我相信我無需對它多作介紹。許多人認為它是第 2 層旗艦，有助於解決一個相當大的問題—— Ethereum 難以使用。 甚至 Vitalik 也說過，未來是滾動經濟，Ethereum 作為第一層，像 Polygon 這樣的項目讓普通人可以真正地使用它，而不需要抵押貸款來支付礦工費。 我接待了 Polygon 的 Defi 和實驗室負責人…
事件
為什麼今天加密貨幣會上漲？為什麼我認為這個上漲可能是短暫的？
26 October 2022 我幾乎忘記在加密貨幣圖表上看到一根綠色的大蠟燭是什麼感覺了。然而就在今天，我們擁有了它，因為神奇的網絡資金正在急劇攀升。 Bitcoin 目前的交易價格為 20,600 美元，高於重要的心理數字 20,000 美元，而 Ethereum 在一個月來首次攀升至 1,500 美元以上。下圖描繪了這一年來的回報率，表明與市場經歷的下跌相比，這個上漲當然只是滄海一粟。它仍然是嬰兒的一小步？ 為什麼加密貨幣會上漲？ 是什麼導致了上漲？好吧，我在上週發表了分析警告說 Bitcoin 可能很快會向下崩潰，但如今只見它逐漸爬升，我需要提醒一下，這只是這一年來發生的事情的延續——加密貨幣由宏觀環境所主導。 標準普爾 500 指數較 10…
事件
Bitcoin 離踏入痛苦世界只差一個事件？
26 October 2022 Bitcoin 在 20,000 美元附近徘徊了很長一段時間了。 事情的發展很有趣。Bitcoin 已經橫盤交易幾週，所有的交易者都變得不耐煩起來。 但是，提醒一句：小心你的希望落空。有理由相信，Bitcoin 目前在 20,000 美元來回拉扯的情況，可能會在不久的將來被認為是“過去的美好時光”。 我們可以從過去的周期中看出什麼？ 回顧過去的周期，值得注意的是，Bitcoin 很少能追溯之前牛市的峰值。就此，之前的牛市在 2017 年聖誕節附近達到頂峰，當時 Bitcoin 暴漲至 19,345 美元。…
研究