Tether führt, aber ist DAI schon tot wie Terra? – Der Stablecoin-Krieg, ein Deep Dive

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Tether führt, aber ist DAI schon tot wie Terra? – Der Stablecoin-Krieg, ein Deep Dive

By Dan Ashmore - Min. gelesen
Aktualisiert 07 November 2022

Kryptowährung kann ein polarisierendes Thema sein. Einige glauben, dass es die Welt verändern wird. Sie sagen, wir werden in einer Gesellschaft mit Bitcoin als Reservewährung leben; Wir werden unsere Chai-Tee-Lattes bei Starbucks mit digitalen Token kaufen und sie dann auf Social Media posten, die in Web3 angesiedelt sind, wobei alles nahtlos über dezentrale Pipelines läuft.

Dann gibt es diejenigen, die sagen, es sei eine völlige Platzverschwendung, ein unersättlicher kapitalistischer Geldraub überschwemmt mit Schneeballsystemen und schamlosen Beförderungen (Kim Kardashian, wenn du das liest, schaue ich dich an).

Aber selbst unter denen, die Krypto skeptisch gegenüberstehen, schätzt die Mehrheit die Macht der Blockchain-Technologie und die Auswirkungen, die sie auf die Gesellschaft haben könnte.

Eines der faszinierenderen Elemente der Blockchain-Technologie sind Stablecoins. Einfach Fiat-Währung, die in der Blockchain beheimatet ist, ermöglicht es Benutzern, die Volatilität von Krypto zu umgehen und gleichzeitig die Blockchain zu nutzen. Dadurch wird der Nachteil eines Portfolio-Yo-Yoing im gesamten Shop vermieden, aber die Vorteile der Blockchain – Zugänglichkeit, Geschwindigkeit, günstige Transaktionen – können genutzt werden.

Und da ein Großteil der Kryptowährungen über den USD abgewickelt wird, sind alle großen Stablecoins Dollar-Varianten. In einem Jahr, in dem der Greenback jede wichtige Währung überholt hat, während Nationen auf der ganzen Welt gegen eine zügellose Inflation kämpfen, gibt dies den Bürgern die Möglichkeit, ihr Vermögen in USD zu halten, anstatt ihre eigene (oft instabile) Währung zu besitzen.

Also, welche Stablecoin ist die beliebteste? Und wie entwickeln sie sich? Ich habe einen Blick auf die langweiligste Kryptowährung der Welt geworfen – in Bezug auf die Preisvolatilität -, die jedoch aus einer Vielzahl anderer Gründe unglaublich spannend ist.

Dies ist der Stablecoin-Bericht.

Zeitleiste – Entwicklung von Stablecoins

Ich betrachte den Beginn des Jahres 2020 jetzt als das „neue Paradigma“ der Kryptowährung. COVID trat im ersten Quartal auf den Plan, und nach einer Kernschmelze im März, als sich die Welt zusammensetzte, um herauszufinden, was genau dieses Coronavirus bedeutete, stieg die Kryptowährung stark an.

Es nahm seinen Platz im Mittelpunkt ein und Preise, Volumen und Liquidität schnellten in die Höhe. Dann sind wir dieses Jahr, im Jahr 2022, in ein neues Zeitalter hoher Zinssätze übergegangen, als uns die Gelddruck-Bonanza der letzten Jahre einholte und die Inflation ihre Muskeln spielen ließ.

Dies hat Token zum Absturz gebracht. Bitcoin fiel von 69.000 $ auf unter 20.000 $ und Gelder flossen aus Stablecoins ab. Einige Stablecoins haben sich jedoch besser als andere entwickelt. Klicken Sie in der unten stehenden Grafik auf „Play Timeline“, um die Entwicklung der letzten zwei Jahre anzuzeigen.

In der Tat. Ein Anstieg von 20 auf 160 Mrd. $ in 2 Jahren – das ist eine Verachtfachung, Leute.

Natürlich ist da der Elefant im Raum, wenn man sich das obige Diagramm ansieht. Und dieser Elefant hat einen Namen – Terra.

Dezentralisiert vs. zentralisiert

Vielleicht geblendet von der Verlockung eines dezentralen Stablecoins, kauften viele Krypto-Enthusiasten TerraUSD (UST). Der Stablecoin basierte auf einem schwerwiegenden Logikfehler: Er wurde von Luna gedeckt, das selbst durch nichts gedeckt war. Das ganze Kartenhaus stürzte ein und riss einen großen Teil des Krypto-Ökosystems mit sich.

Ich war auch daran beteiligt, um fair zu sein. Ich wusste, dass das Modell fehlerhaft war, aber ich dachte, es würde länger halten als es tat. Ich habe schon oft über meine Beteiligung an diesem Zirkus geschrieben. In diesem Artikel habe ich meine Verluste begrenzt und meine UST verkauft, wobei ich einen unangenehmen Verlust und einen ziemlich unangenehmen Schlag für mein bereits angeschlagenes Ego hinnehmen musste.

Aber wie auch immer. Terra gehört der Vergangenheit an. Der andere verbleibende dezentralisierte Stablecoin ist DAI mit einer Marktkapitalisierung von 6 Mrd. $. Das einzige Problem dabei ist, dass DAI in meinen Augen genauso kaputt ist wie Terra. Sicher, die Auswirkungen werden nicht so schwerwiegend sein und es wird keine wahnsinnige Todesspirale geben, aber wenn Sie mich fragen, hat DAI die gleiche Wahrscheinlichkeit wie Terra, jemals ein seriöser und einflussreicher Stablecoin zu werden – Null.

Das liegt daran, dass das Modell wirtschaftlich keinen Sinn macht. Überbesicherung bedeutet, dass man, um 100 $ DAI zu erhalten, 150 $ an Sicherheiten hinterlegen muss. Das ist grob ineffizient und ist alles, was Sie wissen müssen. Dann gibt es auch die Tatsache, dass es nicht einmal dezentralisiert ist, mit so viel Engagement in USDC und anderen zentralisierten Vermögenswerten.

Um diese verführerische Qualität der Dezentralisierung zu verfolgen, ging DAI Kompromisse ein, indem es die Kapitaleffizienz opferte. In einer Welt steigender Zinsen wird das nie funktionieren. Und ja … es ist nicht einmal dezentralisiert.

Ein dezentraler Stablecoin wäre fantastisch, aber es gibt derzeit keine Möglichkeit, dies zu verwirklichen. Hoffentlich könnte es eines Tages passieren, aber ich bin nicht klug genug, um darüber nachzudenken, wie. Was DAI betrifft, so kann ich mir nicht vorstellen, dass es jemals relevant wird. Es wird entweder einen langsamen Tod erleiden oder einige drastische Governance-Maßnahmen ergreifen, während es um Relevanz ringt (anscheinend erwägt es, kein Stablecoin mehr zu sein und stattdessen die Bindung zu „entfernen“, was auch immer das bedeutet).

Zentralisierte Stablecoins – übernimmt Circle den Thron von Tether?

Das bringt uns also zu zentralisierten Stablecoins. Nicht so romantisch, aber zumindest funktionieren sie, oder?

Tether (USDT) ist das OG und zentral für alles im Raum und das größte Liquiditätspaar. Dennoch ist es weiterhin mit Fragen bezüglich seiner Reserven konfrontiert, und nach der Terra-Ansteckung schwankte seine Bindung auf 95 Cent.

Es sollte erwähnt werden, dass Tether nie versäumt hat, Rückzahlungen vorzunehmen, und große Teile seiner Bestände problemlos verkauft hat – einen größeren Teil seiner Reserven, als die meisten Mindestreserve-Banken in der Lage wären zu handhaben. Aber dennoch wollen die Leute, die Stablecoins halten, in der Lage sein, zu dieser 1$-Marke zu kaufen und zu verkaufen – egal wo und wann sie das wollen.

Circle (USDC) wird damit zu einem größeren Konkurrenten, bleibt aber auf dem zweiten Platz. Ich habe das folgende Diagramm erstellt, um zu zeigen, wie Tether mit dem Aufkommen von Alternativen zurückgegangen ist. Dies ist zu einem großen Teil auf die anhaltende Behauptung zurückzuführen, dass es keine ausreichenden Reserven gibt.

2022 Ansteckung

Das Jahr war offensichtlich ein hartes Jahr für die Kryptomärkte. Stablecoins sind eine ziemlich gute Möglichkeit, dies zu zeigen, da das Kapital seine Taschen packte und aus dem System floss.

Ich habe aufgezeichnet, wie sich die verschiedenen Stablecoins von Januar bis jetzt entwickelt haben. Es ist ein guter Weg, um zu zeigen, wie Circle in die Führung von Tether eingedrungen ist. Während Tether seit Jahresbeginn 10 Mrd. $ verloren hat, ist Circle um 2 Mrd. $ gestiegen.

Binance USD und FTX?

BinanceUSD (BUSD) ist ein weiterer, der an Boden gewonnen hat. Mit bis zu 22 Mrd. $ ist es die siebtgrößte Kryptowährung und die drittgrößte Stablecoin.

Es wird von Binance, der weltweit größten Kryptowährungsbörse, stark vorangetrieben. Kürzlich hat die Börse den USDC dekotiert und alle Bestände automatisch in BUSD umgewandelt, was dazu beigetragen hat, die Marktkapitalisierung etwas zu erhöhen.

FTX-Honcho Sam Bankman-Fried bezeichnete es als den „zweiten großen Stablecoin-Krieg“. FTX selbst plant sogar, einen eigenen Stablecoin auf den Markt zu bringen.

FTX ist die zweitgrößte Krypto-Börse und wirft einige interessante Fragen bezüglich der Vorteile auf, so viele Stablecoins auf dem Markt zu haben. In Wirklichkeit bin ich mir nicht sicher, ob es wichtig ist, solange sie alle verantwortungsbewusst mit soliden Reserven und transparenten Berichten verwaltet werden – etwas, worin bestimmte Stablecoins sicherlich besser sind als andere.

Fazit und die Zukunft

Zusammenfassend kann man sagen, dass die letzten Jahre für Kryptowährungen und damit auch für Stablecoins sehr wichtig waren. Letztere helfen dabei, Menschen in die Kryptowährung einzubinden. Der Sprung auf die Chain, aber die Vermeidung von Volatilität, macht Stablecoins zu einem echten Anwendungsfall in einer Branche, in der dies nicht immer garantiert ist.

Ich habe das jetzt zusammengestellt, weil sich der Stablecoin-Markt in den letzten Jahren verändert hat, aber es fühlt sich jetzt so an, als würden wir in eine neue Phase eintreten. Binance, FTX und Circle sind hinter Tether her. Corners beharrt darauf, dass wir einen dezentralisierten Stablecoin brauchen, aber solange kein Plan ausgearbeitet wird, der das auch nur theoretisch möglich macht, ist das nur Gerede.

Klar, ich hätte gerne einen dezentralen Stablecoin. Ich würde auch gerne morgen früh mit der Stimme von Beyoncé aufwachen. Beides ist im Moment gleich unwahrscheinlich, also müssen wir vorerst über zentralisierte Stablecoins reden.

Es wird interessant sein, diese Ränge nächstes Jahr um diese Zeit neu zu bewerten, wenn Gott weiß, was auf den Kryptomärkten passieren wird. Bis dahin ist Tether das Maß aller Dinge – aber die anderen sind auf der Jagd.