Etwas, das immer interessant ist, ist die Bewertung der Mining-Aktivität bei Bitcoin, insbesondere in Verbindung mit dem Preis und dem breiteren Markt.
Schließlich sind die Miner die Gruppe, die die frisch geschaffenen Bitcoins erhält, während die Blockchain weiter wächst. Der Erhalt dieser Einnahmen in der nativen Coin des Netzwerks bedeutet, dass ihre Handlungen richtungsweisend sein können.
Im Moment passiert jedoch etwas Bemerkenswertes. Die Hash-Rate, also die Menge an Rechenleistung, die das Bitcoin-Netzwerk aufwendet – also die Zahl der Miner – steigt. Und es steigt stark an.
Aber gleichzeitig sinkt der Preis.
Die Hash-Rate erreicht ein Allzeithoch nach dem anderen. Der Preis ist jedoch abgestürzt, bevor er sich in den letzten Monaten um die 20.000 $-Marke herum seitwärts bewegte.
Das ist ungewöhnlich. Wie die obige Grafik zeigt, ist bei unserem letzten heftigen Crash – Mai 2021 – auch die Hash-Rate gesunken. Das ist natürlich – noch einmal, die Einnahmen dieser Miner sind Bitcoin, also warum sollte die Mining-Aktivität nicht als Reaktion auf einen großen Preisverfall zurückgehen?
Stattdessen bleibt die Hash-Rate – und die Schwierigkeit des Netzwerks – hoch. Die meisten Leute sagen, das ist eine gute Sache. Und sie haben Recht – je höher die Hash-Rate, desto sicherer das Netzwerk. Und je sicherer das Netzwerk, desto gesünder ist Bitcoin.
Aber ist das sinnvoll? Betrachten wir dies aus wirtschaftlicher Sicht. Verkaufen Miner nicht so viel, wie sie sollten? Es scheint, als würden die Miner nicht nachlassen, während der Preis nach diesem Absturz seitwärts läuft. Man mag auf Ethereums Umstellung auf Proof-of-Stake im September hinweisen, um mehr Miner zu Bitcoin zu locken, aber die Daten passen nicht wirklich zusammen.
Überprüfen wir, ob die Miner verkaufen (Grafik via Arcane Research).
Nach der Kapitulation im Sommer haben sie sich nicht wirklich verkauft. Aber könnte sich das bald ändern?
Ich habe vor kurzem darüber geschrieben, dass ich glaube, dass wir nur ein Ereignis von einem bösen roten Docht für Bitcoin entfernt sein könnten. Wenn ich mir die zugrunde liegenden Mining-Daten ansehe, werde ich wieder nervöser. Auch das ist alles andere als sicher – und eher eine Vermutung – aber schauen wir uns an, wann wir das letzte Mal eine steigende Hash-Rate bei einem fallenden Preis hatten.
Mitte 2018 passierte das … und es war nicht gut.
Zoomen wir ein wenig in diesen Zeitraum hinein – das obige Diagramm ist ein wenig hektisch. Wenn wir in das Zeitfenster von 2018 blicken, sehen wir genau, wie die gleiche pumpende Preis-Hash-Rate trotz des fallenden Preises auftrat. Und dann schauen, was geschah mit dem Preis Ende 2018.
Das ist also besorgniserregend. Und es gibt Leute, die dies als einen bärischen Indikator bezeichnen. Aber jeder, der meine Analysen verfolgt, weiß, dass ich mich nicht gerade wohl dabei fühle, vergangene Bitcoin-Zyklen auf heute zu extrapolieren.
Ja, das ist 2018 passiert. Aber schauen Sie sich Bitcoin damals an. Hatten Sie überhaupt davon gehört? Denn viele hatten es nicht – es war immer noch ein Nischenwert, der in der Handelswelt noch keinen Lärm machte. Ganz zu schweigen davon, dass das makroökonomische Klima heute ein völlig anderes ist, da wir uns mitten in einem neuen Zinsparadigma befinden. Ein Punkt, der bei der Betrachtung vergangener Zyklen nie vergessen werden sollte: Keiner dieser Zyklen fand statt, während wir uns mitten in einer größeren wirtschaftlichen Baisse befanden.
Aber gleichzeitig ist es nicht nur die Tatsache, dass dies schon einmal passiert ist. Mich wundert nur ein wenig, dass der Verkauf von Minern hier nicht etwas höher ist, oder warum die Hash-Rate so aggressiv steigt.
Zusammenfassend kann ich also sagen, dass dieser Indikator mich nicht dazu veranlasst, auf die “VERKAUF”-Taste zu tippen. Aber ich mag es, Mining-Daten in Verbindung mit meiner breiteren Analyse zu verwenden, und es ist ein seltsames Ereignis. Und wie ich letzte Woche schrieb, befürchte ich, dass diese Krebsbewegung um die 20.000 $ mit einem roten Docht enden könnte. Es handelt sich um eine psychologisch wichtige Marke, und sobald der Preis deutlich unter diese Marke sinkt, gibt es nicht mehr viel Widerstand.
Es gibt zu viele Variablen auf dem breiteren Markt, die leicht nach unten gehen können, und Bitcoin hat seit der Ansteckungswelle im Sommer nicht allzu viel nachgegeben – der Aktienmarkt war sogar noch schlechter. Die zugrundeliegende Mining-Aktivität kann diese Bedenken nicht zerstreuen, auch wenn sie sie nicht verstärkt.