市場パニックの中、DeFiは自らに牙をむく

最近、暗号の心配な動向がいくつかありますが、特に先週は目を引いたものがありました。Solanaをベースとした融資プラットフォームであるSolendが、プライベートウォレットを買収するために政府の投票を通過したのです。

このプライベートウォレット（以後「クジラ」と呼ぶ）は、現在2億ドル相当の570万SOLをレンディングプラットフォームに預け入れました。このポジションに対して、クジラは1億800万ドルのステーブルコインを借りたのです。570万SOLトークンは、プラットフォームへの預け入れ総額の95%以上を占めていました。

問題は、Solanaの価格が市場全体とともに急落し、クジラの担保価値が大幅に低下し、清算シナリオの可能性が浮上したことです。この場合市場が殺到し、Solanaトークンの価値が暴落する可能性があります。

「最悪の場合、Solendは不良債権を抱えてしまう可能性がある。」とSolendは述べている。「これは混乱を引き起こし、Solanaネットワークに負担をかける可能性があります。」

清算の結果

このSOLの量を取引量にプロットすると、このウォレットが市場に出回った場合、DEXのボットによるトリガー効果でさらに下落圧力が高まり、市場にどれだけのインパクトを与えるかがわかります。

ローンの清算価格は22.27ドルで、発動するには現在価格から35％の下落が必要です。これはかなりの下落だが、Solanaは今年だけで80％下落しており、ここから35％下落することは考えられないことです。

プロトコルはクジラに連絡を取り、ローンを上乗せするよう訴えようとしましたが、ウォレットは2週間近く活動しないまま、無線で沈黙が続きました。そこで投票が行われ、プロトコルはクジラのウォレットを一時的に引き継ぎ、プロトコルのリスクを軽減することが決議されました。

ウォレットを引き継いだ後、自動的なメカニズムによってオンチェーンで清算することによってカスケード伝染のリスクを冒すのではなく、店頭取引によってクジラを清算する計画でした。

2/ a whale has a massive position of $170M SOL deposited and $108M stables borrowed. they're currently 95% of the SOL deposits and 86% of USDC borrowshttps://t.co/Xp7Xym5LQt

— Rooter | Solend (hiring!) (@0xrooter) June 18, 2022

それ以来、クジラはマンゴーマーケットに2500万ドルを送金し、清算がトリガーされた場合にSolendに生じる破壊を制限しました。

3oSE…uRbE has acted on our suggestion to spread their position across lending venues (decentralized and centralized) as a first step.

So far they've moved $25M USDC debt to @mangomarkets

This shows commitment to working things out and solves Solend's USDC utilization problem.

— Solend (we're hiring!) (@solendprotocol) June 21, 2022

しかし、Solendプロトコルの脆弱性は軽減されたものの、清算の脅威は依然として残っており、Solanaは非常に緊張しています。

しかし、少し立ち止まって考えてみましょう。

先例

ウォレットが独自に撤退したため、結局プロトコルは引き継がなかったそうですが、投票が通ったのでその予定だったそうです。また、Twitterでの激しい反発を受け、Solendでは先の投票を覆すべく、別の投票が可決されたことも特筆すべき点です。

しかしこれは暗号通貨の本来の姿である、分散型、検閲耐性、信頼性とは正反対なのです。

前例ができたことで、どこに線が引かれるのでしょうか？誰のアカウントが乗っ取られる可能性があるのか？大きな口座がグループとなって小さな口座を乗っ取り、その資金を吸い上げることができるのか？プロトコルの所有者は、ウォレットが自分たちのビジョンと矛盾する行動をとっていると判断した場合、ウォレットに資産を要求できるのでしょうか？

現実には、中央集権的であるがゆえにすべてが可能であり、危険な前例が出来上がってしまっているのです。皮肉なことに、そもそも暗号通貨が発明された最大の理由である中央集権の危険性に対抗することが本質なのです。ビットコインの創始者であるサトシ・ナカモトがどこかにいるとしたら、きっと恐怖に震え上がっていることでしょう。

New vote idea — instead of liquidating the solend whale, everyone that votes yes to this proposal gets to keep the whales’ funds instead. Solend will have a lot of bad debt but the token holders that voted yes will be rich. lfg!

— Cobie (@cobie) June 19, 2022

クジラ

クジラが誰であるかは明らかではありませんが、彼らはプロトコルにひどく失望させられています。彼らはローンを組んで好きなことができるという口実でそのお金を預けましたが、オーナーとプロトコルは、彼らのトークンの価格を守るために、その特権を没収するために踏み込んできたのです。金で解決することになるのでしょうか？

 結局のところ、このプロトコルはピアツーピアの信頼できないプロトコルです。代わりに、投資家が所有者と他のユーザーを信頼することを必要とする中央集権的な借入プラットフォームでもあります。ゴールポストが移動したのではなく、完全に解体されたのです。

これは非中央集権的な金融ではありません。むしろ、まだ非常に中央集権的な金融なのです。