Terraの崩壊が一段落した今、DeFiの世界に飛び込んで、その揺り戻しが他のプロトコルにどのような影響を与えたか見てみるのも面白いかもしれないと思います。DeFiは2020年、専門用語で言うなら「DeFiサマー」と呼ばれる時期に急成長しました。
それ以来、少し冷え込みがあり、市場が少し効率的になったため空間全体で利回りが低下したのですが、これは理にかなっています。Anchorプロトコルの利回りはまだかなり高く20%もありました。
DefiLllamaの上のグラフが示すように、Anchorトータルバリューロック (TVL)は180億ドルからゼロの丸め誤差以内に急落しました。下のグラフの左上にある「タイムラインを再生」を押すと、数週間前までイーサリアムに次ぐ2位を余裕でキープしていたテラブロックチェーン全体のTVLが表示されます。
誰のバック、バック、バック、バックアゲイン？
では、ランキングはどのように変動したのでしょうか？エミネムの質問に答えるとすれば、それは、急に荒々しくなったように見えるDAIステーブルコインが、再び、再び、再び、戻ってきたということです。MakerDAOは、TVLで95億ドルを獲得し、Anchorの180億ドルの消失という不思議なケースに続いて、再びキング・オブ・ヒル（丘の上の王者）となりました。
もちろん、MakerDAOが初めて本格的に普及した分散型ステーブルコインであるDAIを立ち上げたので、皮肉は残酷ですが、論理的な展開です。先週スタートしたばかりのCoinJournalのポッドキャストで、編集長のジョーKBが「アメリカ人は皮肉が通じない」と指摘していましたが、このことは誰にも伝わらなかったはずです。
知らない人のために説明すると、DAIは、没落したTerraUSDと魅惑的な分散化の質を共有しています。しかし、DAIを支持する人たちは、1つの非常に重要な違いがあることを、できるだけ大きな声で叫ぶでしょう。
わかりやすく説明するために、DAIは、ユーザーがロックされた担保に対して借用するときに作成されます。逆に、そのローンが返済されると、ユーザーがロックされた担保へのアクセスを同時に取り戻すと、ローンは破棄されます。 TerraUSDと比較した場合、それがどれほど意味をなすかはほとんど不快ですが、それにもかかわらず、創設者のDo Kwonがこの論理的なステーブルコインとの戦いでパンチを引かなかったため、Terraのすべてのものに対してかなりの市場シェアを失っていました。
By my hand $DAI will die.
— Do Kwon 🌕 (@stablekwon) March 23, 2022
CurveとAaveは、この新しいトップ3の中でMakerDAOの後ろに位置する2つのプロトコルです。同様に、これらのプロトコルも古株であり、本質的な欠陥はあるにせよ、確かに眩しいAnchorプロトコルほど「セクシーではない」プロトコルであると言えるでしょう。両者のTVLはそれぞれ89億ドル、85億ドルと似通っている。Yield AppのCEO兼創業者であるTim Frost氏が以下のように語っており、興味深い考えを持っていると思いました。
「Maker DAO、元の分散型ステーブルコインプロジェクトは、今週ロックバリューロック（TVL）の面でトップの座に戻ることを見て心強いです。Defi Llamaのデータによると、Maker DAO（米ドルペッグステーブルコインDAIの本拠地）は、水曜日の時点で約100億ドルのTVLを記録しているそうです。先月の水準から30％ダウンしたものの、これはDeFiの最も古いプロジェクトの1つにとって壮大な達成であり、業界全体にとって心強い信号となるでしょう。」
さらに、「このDeFiの生き残りトップ3（MakerDAO、Curve、Aave）は、2014年の初期から今日までの業界の進化のスナップショットを提供し、本当に最高のものを代表しています。また、この業界では、堅実な開発、実績、評判がいかに重要であるかを示しています。これらのプロジェクトは、2018年の弱気相場の中で開発されたものです。」
最終的な考え
Frost氏のコメントは正にその通りです。最近の市場の低迷に伴い、DeFi TVLは全体的に急落していますが、それは常にそうであったでしょう。突然のリスクオフ市場において、非常に実験的な分野であることに変わりはありません。しかし、この3頭の大型犬は、科学的な言葉を使えば、2018年から始まったばかりのDeFiの業界で見つけることができる評判の良い実績に最も近いものを誇っているのです。
これは、すべての資産クラスと市場において、何度も何度も繰り返されてきたことです。私たちは、誰もが、そしてその祖母が現金を作ることができた、陶酔的な拡張の時期を経験してきました。私の祖母の猿も、強気な展開の中で暗号のポートフォリオを3倍にしたことは間違いないでしょう。
しかし、マネープリンターの減速、金利の引き上げ、そして私が今タイプするエネルギーを持っていない非常に単純に他の強気要因の洗濯リストと、需要は経済から吸い出されています。すべての泡の自然なフラッシュがひどく必要とされ、我々は、空間全体で補正の真ん中にスマックバンをしています。
アンカーのようなフラッシュ・イン・ザ・パンは、バブルのヒステリーで失敗した最新の物語になっただけです。もしこれがドットコムバブルの崩壊だとしたら、MakerDAO、Curve、Aaveのような老舗企業は、私たちが軌道に乗るたびに、Amazonsとなって灰の中から立ち上がるのに最も適した企業だと言えるでしょう。セクシーでないことが、いいこともあります。少なくとも私は、夜遅くまでパソコンの画面に映る赤いろうそくを見つめて過ごした後、朝、鏡に向かってそう言うのです。