暗号は多くの上場企業を必要とするーCircle IPOの崩壊は業界の悩みを示す

重要なポイント

• Circleは時価総額440億ドルの世界第5位の暗号通貨、USDCステーブルコインを発しました。
• Circleは2021年7月に45億ドルの評価額で上場する計画を発表しました。
• この評価額は昨年2月に90億ドルに倍増しましたが、12月に取引はキャンセルされました。
• 暗号は正当性を確立するために、より多くの上場企業が必要であると、当社アナリストのDan Ashmore氏は宣言しています。
• Circleは長期的に上場する意思を持ち続けていると主張していますが、Ashmore氏は特定の変数に依存すると書いています。

2021年当時、暗号通貨の世界はバラ色でした。

Coinbaseという名前の取引所が4月に860億ドルの評価額で上場しました。それは上場した最初の主要な暗号会社だったのです。すぐにウォール街で金融の巨人と宣言され、その時価総額は取引されていた証券取引所よりも大きくなり、ナスダックの時価総額は260億ドル、ICE（NYSEの親会社）の時価総額は670億ドルでした。

世界第5位の暗号通貨であり、第2位のステーブルコインであるUSDコインの発行元であるCircleが、自ら株式公開の計画を発表したのはこのような背景があったからです。評価額は45億ドルで、年内にCRCLというティッカーでニューヨーク証券取引所で取引される予定でした。

その後、CircleはライバルのTetherからUSDコインを通じてシェアを奪い合い始め、暗号価格は高騰を続けました。2021年2月には、評価額が2倍の90億ドルに達したのです。そしてすべてが変わりました。

ベアマーケットで上場への希望が絶たれる

世界が金融引き締め環境に移行し、インフレ危機を受けて金利が上昇すると、リスク資産の価格は暴落しました。Cryptoは最も大きな打撃を受け、市場は完全に破壊されたのです。

このため、サークルの上場計画は頓挫し、結局12月に中止となりました。Circleが上場していたら、どれだけタイミングが悪かったかを評価する良い方法は、Coinbaseの株価をご覧ください。（Coinbaseの窮状について深く掘り下げた記事をこちらに書いています。）

新年を迎えて45％上昇した後でも時価総額は130億ドルで、上場時の評価額860億ドルから85％ダウンしています。このことを考えると、Circleがこの取引を頓挫させることを選択した理由を理解するのは難しいことではありません。

1/ Some big @circle news. This morning, we announced the termination of our proposed deSPAC transaction. While disappointing that we did not complete SEC qualification in time, we remain focused on building a long-term public company. https://t.co/R0XYfCFD54

— Jeremy Allaire (@jerallaire) December 5, 2022

暗号には公開企業が必要

このすべてで大きな損失を被るのは暗号です。昨年出てきた最大の問題だと思うことについてたくさん書いてきましたが、業界全体の評判への打撃です。

それだけでなく、この分野の多くの中央集権的な企業を取り巻く透明性の欠如が続いていることは損害を与えています。これらの企業は、あまりにも長い間規制ゼロで自由な西部の世界で運営されてきました。

Binanceはその良い例です。FTXのメルトダウンを受けて埋蔵量の証明レポートを公開しましたが、埋蔵量を発行する監査パートナーであるMazarsは、突然その関係を解消し、すべての暗号企業にそのようなレポートを提供することを断念しました。

これは、この報告書が示すものについて誤解が続いていたためです。つまり、暗号業界の多くの人が監査と宣言していたものの、実際は全く違うものだったということです。負債についての言及はなく、投資家に何らかの信頼を与えるに足る詳細な情報もなかったのです。

yes, but liabilities are harder. We don't owe any loans to anyone. You can ask around.

— CZ 🔶 Binance (@cz_binance) December 7, 2022

Genesis、Celsius、Three Arrows Capital、Voyager Digital、BlockFi、FTXなど、多くの中央集権的なプレイヤーが没落し、業界全体が計り知れないダメージを受けたのです。

上場企業の数は、暗号が受けた風評被害を打ち消すのに役立つでしょう。Coinbaseの投資家に対するパフォーマンスが低いため、株式市場における存在は、それをひどく必要としている業界に正当性の雰囲気を与えるものです。

Circleは将来的に適切なタイミングが訪れれば、株式公開する意向を持ち続けていると主張しています。暗号空間全体は、業界が大きな舞台で正当性を求めて戦い続ける中で真実が証明されることを望むべきです。